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和CFA小白聊聊金融常识（四）：快速理解财务三张表！
受广大学子欢迎的金融常识栏目又回来啦！今天和大家聊的是财务报表！看懂财报，可以说是一个金融人的基本专业素养。如果你去应聘四大、投行、券商等金融机构的中后台岗位，或是某些互联网巨头的战略投资岗，那么你一定会接触到财务报表。
然而，许多人在刚上手学习财报时，总会被难懂的专业术语和纷繁复杂的数据搞得头疼。那么，如何才能快速准确地理解财务三张表呢？
一、看财报要注意哪些问题？
完整的财务报表应当包含“四表一注”，即资产负债表、损益表（利润表）、现金流量表、所有者权益变动表和附注。一般来说，学习财报，主要读的是三张表。
资产负债表：代表一个公司的资产与负债及股东权益；
现金流量表：代表一个公司的现金流量，更代表资产负债表的变化；
利润表：代表一个公司的利润来源。
在分析财报时，要注意这些问题哦～
问题一：先定性
举个例子，根据网易2018年Q4财报，网易电商业务的毛利率只有4.5%，电商毛利率一直下降，但营收却在增长，这或许就说明了：卖得越多，赚得越少。但是如果只看到营收而忽略毛利率，就会有认知偏差。看财报前，有个重要概念先厘清：Top line和Bottom line。
营业收入基于“权责发生制”，是公司通过销售产品和服务的应得收入，不论款项是否到账，营收常在报表顶部，因此被称为Top line。相反，位于底部的利润被称为Bottom line。
图源：网络
所以当一些企业宣称自己营收有多高的时候，我们不仅要关注其Top line，更要关注其扣除完税费和各种费用之后的Bottom line。
问题二：摸清营收结构
以阿里和京东为例，阿里是典型的平台模式，而京东包括自营和平台两种模式。在主导的自营模式下，京东的角色是经销商，与供货商之间是买卖关系，京东赚的是进销差价；在平台模式下，京东提供平台，和阿里一样收取广告费、交易佣金等。
在自营模式下，经销商品的销售额被计入营收；而平台模式下，只有服务收入计入营收。所以，即使京东的营收高于阿里，也不能说明京东的赚钱能力在阿里之上。
二、三大表需关注哪些要点？
（一）、利润表
利润表是反映企业在一定时期内生产经营成果的会计报表。企业一定会计期间的经营成果既可能表现为盈利，也可能表现为亏损。因此，利润表也称为损益表。它全面揭示了企业在某一特定时期实现的各种收入、发生的各种费用、成本或支出，以及企业实现的利润或发生的亏损情况。
需要关注的财务指标：资产周转率=总收入／总资产*100%。企业最核心的能力就是用资产创造收入，资产周转率是较能体现企业经营效率的指标。举个例子：
2016年沃尔玛的资产周转率达到了244%（2.44次）
2016年苹果的资产周转率则为66%（0.66次）
两家公司所处的行业不同，沃尔玛是大型零售商，本身就要求把资产做轻；苹果是科技制造公司，需要研发生产以及大量的库存。因此两者的资产周转率会有较大的差异。
此外，利润表中还有一些重要指标值得关注。
成本控制：这是一系列指标的总和，包括市盈率、销售成本、三费操纵等；
市销率：是上市公司股票市值跟该公司销售收入的比率。通常情况下市销率等于1比较合适；
毛利率: 销售毛利润与销售收入的比率；
三费操纵：即销售费用、管理费用和财务费用。
（二）、现金流量表
现金流量表是反应企业在一定时期内(如月度、季度或年度)的企业经营活动、投资活动和筹资活动对其现金及现金等价物所产生影响的财务报表。影响现金流的就是企业的三个活动，“经营活动”、“投资活动”、“筹资活动”。
经营活动现金流+利润：
经营活动现金流增加，利润也增加：成长型企业的表现；
经营活动现金流减少，利润也减少：衰退型企业的表现；
经营活动现金流减少，利润增加：警报之一，要注意企业的应收帐款是否有问题，库存是否大量增加。当然，也有虚惊一场的可能性（比如企业用现金购置了大量存货，并通过客户预充值的方式规避风险）；
经营活动现金流增加，利润减少：这个是比较奇葩的情况，一般是企业内部有数据调整，进行一些清算或者减损的时候才会出现。
投资和筹资活动现金流：
企业是否做出了较多有利于经营活动的投资（长期或短期）？
是否通过筹资的方式获取了所需资金？
筹资的方式是什么（股权融资、债权融资）？
通过这些，可以看出企业管理者在经营上的情况，以及专注度。
（三）、资产负债表
资产负债表是反映企业在某一特定日期（如月末、季末、年末）全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表，是企业经营活动的静态体现，根据“资产=负债+所有者权益”这一平衡公式，依照一定的分类标准和顺序，将某一特定日期的资产、负债、所有者权益的具体项目予以适当的排列编制而成。
一般来说，负债比率在50%～70%是比较合理的，如果高于100%，那就是“资不抵债”，但是如果负债太低，也可能是不好的信号（资产流动性差、供应不给赊账等）。
需要关注的财务指标：
负债比率=总负债／总资产*100%
流动比率=流动资产／流动负债*100%
流动比率用来衡量企业偿还短期债务的能力。一般来说，业界普遍将150%～200%的流动比率作为衡量标准，如果流动比率太低，说明资金周转不灵，难以偿还短期债务；如果流动比率太高，则说明企业闲置资产过多，经营效率低。
此外，应收账款和无形资产也值得关注。
应收账款：这个可以算是企业风险的聚集地，企业一般会计提应收帐款的坏账准备，但是这个数据是很容易操作的，需要综合分析应收账款出现坏账的可能性和数额。
无形资产：一般指品牌、专利、商标、著作权等。对于上市公司或大型企业，无形资产有专门的会计师事务所进行计算；而对于创业公司进行估值时，可能没有许多数据可供参考，这就需要做更多的研究了。
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