特许金融分析师CFA一级必背高频考点：Credit risk

在Fixed Income中，Credit risk非常重要。考试中不会直接考察概念的定义，而是会考察概念的应用，所以同学们需要对相关内容烂熟于心。今天小编就带来大家梳理一下Credit risk的相关概念。

【考试科目】CFA一级：Fixed Income

【考频分析】考频：★★

【复习程度】理解掌握本考点。

【高频考点】Credit risk

1. Credit Risk

信用风险（Credit Risk）是指借款人、证券发行人或交易对方因种种原因，不愿或无力履行合同而构成违约，致使银行、投资者或交易对方遭受损失的可能性。

2. Default Risk

违约风险（Default Risk）是指债券发行者在规定时间内不能支付利息和本金的风险。

3. Loss Severity

损失程度（Loss Severity）是指在债券发行人违约时债券投资者的损失金额。损失程度可以用绝对金额来表示，也可以用占债券总价值（本金加未付利息）的比例来表示。

4. Expected Loss

预期损失（Expected Loss）等于违约风险和损失程度的乘积，可以用绝对金额来表示，也可以用占债券总价值的比例来表示。

5. Recovery Rate

回收比率（Recovery Rate）是指在债券发行人违约的情况下债券投资者可以收回的价值占总价值的比率。以百分比表示的损失程度加回收比率等于1。

6. Yield Spread

信用风险越高的债券收益率越高。有信用风险的债券和无信用风险的债券之间的收益率之差叫做Yield Spread。比如，已知5年期政府债券的收益率为4%，5年期公司债券的收益率为6.5%，则Yield Spread=6.5%-4%=2.5%。

债券价格和Yield Spread呈反向变动关系，Spread越大的债券价格越低，Spread越小的债券价格越高。Spread的大小能反映债券的信用情况和流动性。

7. Spread Risk

息差风险（Spread Risk）是指债券的Spread变大导致的债券价格下降的风险。

8. Credit Migration Risk or Downgrade Risk）

降级风险（Credit migration risk or downgrade risk）是指由于债券发行人信用状况恶化而导致的spread变大的风险。信用评级机构会降低信用恶化发行人的信用评级。

9. Market Liquidity Risk

市场流动性风险（Market Liquidity Risk）是指在卖出债券时价格低于市场价的风险，这种风险也反映在Spread的大小上。信用风险越大、发行人公司规模越小、债券发行规模越小，债券的流动性越差。

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