消费主题基金业绩分化基金经理看好新兴消费

来源: 证券时报编辑：小师哥 2021/08/12 18:43:34　字体：大小

过去两年表现出色的消费类基金，今年显得有些落寞，整体处于亏损状态。多位基金经理认为，消费板块经过调整，部分核心标的估值已充分消化，看好新兴消费、消费升级等方向的投资机会。

Wind数据显示，截至8月10日，全市场174只名称中带“消费”字样的权益基金（剔除今年成立的，不同份额分开计算），今年以来平均收益率为-1.73%，整体表现欠佳，内部分化也非常明显。部分消费主题基金表现较好，比如浦银安盛消费升级、金信消费升级、中海消费主题精选等，收益率都在20%以上；同时也有基金亏损超过10%。

业内人士认为，消费主题基金业绩表现差距较大，跟产品的投资方向有关。比如，消费类基金的标的中，白酒、家电、猪肉、互联网等今年表现不太好；而买了医美、新能源汽车产业链、芯片半导体的基金表现就比较好。

中海消费主题精选基金经理姚晨曦表示，他管理的消费主题基金可投资行业比较宽，和“消费”有关、和人们日常生活有关的行业都在可投资范围内。投资时主要看细分行业或公司成长的核心驱动力是否是由“最终消费”主导。“和传统的消费基金相比，我们的特点可能更偏向于新兴的消费领域和成长型的消费品公司。”

近期，消费板块出现较大调整。对于调整的原因，博时基金权益投资一部基金经理冀楠认为，消费板块的核心矛盾不是基本面的压力，而是优质龙头公司经历了2019年的估值修复和2020年的估值扩张后，预期和估值需要消化。“经过调整，消费板块核心标的的估值已经得到比较充分的消化，从中期视角来看，投资价值非常突出。”

华安基金基金经理饶晓鹏表示，消费板块自2月份以来一直在调整，如果从顶部算下来，部分公司股价跌幅已超过了20%，但其中有些公司的业绩增速有15%~30%。“按平均速度20%计算，一些公司的估值大概相当于2月份的估值打了五折；其中，质地经过检验、估值回归到合理状态的公司值得关注。”

中邮消费升级基金经理陈梁表示，校外K12培训政策的出台促使资金思考一些生意的商业模式底层是否依旧成立。在非政策激励方向，资金首先选择了撤离，但之后开始分化，部分政策友好的方向出现了较好的反弹。“后市，消费板块还可能经历一个震荡期，但会重回升势。”

关于投资方向的选择，不少基金经理看好新兴消费、消费升级的投资机会。

陈梁主要看好消费升级、国民归属感提升和老龄化带来的机会，比如冷冻烘焙、奶酪、功能饮料、“国潮”服饰、康养和医疗服务等。“新消费中很多赛道增速非常快，但企业竞争力可能并不特别突出，竞争格局和态势可能出现较大变动，需要持续密切关注。”

姚晨曦表示，二季度持仓以消费为主，先进制造为辅，消费板块内部增加了医美、汽车等景气度高的细分板块。下半年，依然会延续这一持仓结构和策略。

冀楠主要看好两条主线：一是受益于消费升级，处于扩容式增长、竞争格局尚不稳定的行业，龙头企业通过积累竞争壁垒获得高于行业的增速，例如免税、清洁小家电、次高端白酒等；二是处于成熟期、竞争格局相对稳定的行业，龙头企业进入挤压式增长、受市场份额驱动的增长阶段，比如高端白酒、文具等。

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