券商首份中报出炉！上半年营收增近20% 还有这些业绩报喜

8月12日晚间，华西证券披露2021年半年度报告，上半年公司实现营业收入25.08亿元，同比增长19.79%；实现净利润9.30亿元，同比增长0.81%。经纪业务和投资业务收入增加成上半年公司营收增长的主要原因。

除华西证券外，目前还有21家上市券商2021年中报业绩预报或快报显示其上半年净利润较上年同期实现增长。尽管年内券商板块整体表现并不佳，但是业内人士认为，后市可乐观看待券商板块行情，并建议持续关注大财富管理业务收入利润占比较高的个股标的。

两大业务上半年增长明显

从半年度报告看，上半年华西证券实现营业收入25.08亿元，同比增长19.79%；不过公司净利润增速却远低于营收，其归属于上市公司股东的净利润合计9.30亿元，同比增长0.81%。

对于上半年营收增长，华西证券表示主要因为经纪业务和投资业务收入增加。从公司上半年收入构成看，其经纪及财富管理业务、投资业务相应收入规模分别占到营业总收入的44.8%和23.56%，收入金额较上年同期分别增长24.48%和33.41%。

上半年华西证券资管业务收入较上年同期下滑近30%，收入规模占营业总收入比重也进一步降低，对此公司表示，主要是专项资管业务规模缩减所致。

对于上半年证券行业发展状况，华西证券在半年报中指出，资本市场深化改革纵深推进引导督促证券公司业务开展归位尽责，同时证券行业对外开放持续扩大，促进证券公司走差异化、特色化、专业化发展道路，行业分化进一步加剧。在“扶大限小、扶优限劣”的大趋势下，券商头部化进程加剧，大券商强者恒强，中小券商经营面临较大压力。

21家券商上半年净利润预增

上半年A股市场诸多结构性机会助推成交放量，这也为上市券商增厚业绩提供相当助力。数据显示，除华西证券外，A股还有22家上市券商披露了上半年业绩预告或快报，多达21家上半年归母净利润预计较上年同期实现增长。

22家A股上市券商上半年业绩情况

从单家公司披露情况看，中信证券以121.98亿元的净利润规模高居首位；国泰君安、海通证券上半年净利润规模紧随其后，分别为81.04亿元、80.13亿元；招商证券、国信证券、中金公司3家券商上半年预计净利润规模上限均在50亿元以上，排名居行业前列。

就上半年净利润增速而言，中原证券预计将较上年同期增长583.27%-712.92%，增速遥遥领先于其他同行，但其净利润规模较小，预计为2.11亿元-2.51亿元；另一家净利润增速超100%的券商是方正证券，其上半年净利润为13.01亿元，同比增长102.70%。

中信建投上半年净利润合计45.29亿元，较上年同期下降1.08%。对此公司表示上半年公司积极把握市场机遇，各项业务发展良好，净利润略有下降原因是上年同期基数较高。

从前述券商业绩快报及预告内容看，上半年其净利润增长主要原因是上半年沪深两市交易量同比上升，不少券商也积极抢抓机遇进行相关业务的建设布局；部分券商净利润增长也归功于子公司业绩增长或信用减值较上年同期减少。

财富管理转型

成行业投资驱动力

尽管有来自基本面的支撑，但是上半年券商板块整体行情并不为投资者所看好，不少券商股价出现深度回调。不过最近一个月来不少上市券商股价出现强势上涨，券商板块行情有所回暖。

数据显示，截至8月12日收盘，东方证券股价再度收涨1.9%，8月10日公司盘中股价创下三年多以来新高，仅8月以来公司股价便反弹近28%；南京证券今日微涨，截至收盘公司股价在最近一个月累计反弹逾16%。

对于券商板块配置价值，兴业证券非银分析师许盈盈认为，2019年来证券行业盈利能力进入向上修复阶段，同期PB估值中枢并未随之持续抬升，PB和ROE的缺口不断放大为行业估值修复孕育充足空间；从近期催化剂来看，当前阶段财富管理转型成为行业投资驱动力。当前券商股价驱动力在于高景气和低估值的错配在财富管理催化下的修复，建议持续关注大财富管理业务收入利润占比较高的个股标的。

中信建投证券非银行金融及金融科技首席分析师赵然建议可乐观看待券商板块行情：“券商板块低迷的估值与其火热的业绩存在错配，有向上修复的势能；流动性方面，市场利率存在下行的可能性，利于券商板块估值改善；监管政策方面，年内深市股指期货等制度安排均可期待，进一步加大对外开放、引导中长期资金入市等措施有望推出，为券商板块提供增量业绩来源。”

就布局而言，赵然建议投资者重点关注两类券商：一是具备财富管理核心竞争力的精品券商，居民财富持续入市是今年证券业所面临的最大业务增量；二是头部券商，在培育航母级券商的政策导向下，头部券商将在财富管理、衍生品交易等领域集聚市场资源，长期成长性占优。