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CMA考试精选知识点：期权（附经典例题）（二）
期权是CMA考试的常试题目，基本上每次必考，都有两三个题目出现，难度不一，起伏较大，老师在此给大家系统的梳理一下，希望各位同学们对此知识能够清晰地把握。
（三）卖出看涨期权
看涨期权的卖方，出售期权获得权利金收入，来弥补日后当执行价格低于资产市值时他仍需履约时的损失。
假如看涨期权持有人提出要求，则售出（或签订）普通股股票看涨期权的投资者将履约售出股份（义务，必须做）。若在到期日普通股的价格高于执行价格，持有人将执行看涨期权，而期权出售者必须按执行价格将股份卖给持有人。出售者将损失股票价格与执行价格的差价。
与之相反，若在到期日普通股股票的价格低于执行价格，则看涨期权将不被执行，而出售者的债务为零。此时，看涨期权在到期日时一文不值，卖方通过出售看涨期权净得一笔权利金。
（四）卖出看跌期权
看跌期权的卖方，出售期权获得权利金收入，来弥补日后当资产市值低于执行价格时他仍需履约时的损失。
如果看跌期权持有人提出要求，则出售普通股票看跌期权的投资者将履行购进其普通股股票的义务。如果股票价格跌至低于执行价格，而持有人又将这些股票卖给出售者，出售者在这笔交易上将蒙受损失。
与之相反，若在到期日普通股股票的价格高于执行价格，则看跌期权将不被执行，而出售者的债务为零。此时，看跌期权在到期日时一文不值，卖方通过出售看跌期权净得一笔权利金。
（五）期权头寸
任何一个期权合约都有两方：一方为期权的多头（即买入期权方），另一方为期权的空头（即卖出期权或对期权进行承约方（written the option） 。卖出期权的一方在至初收入期权费，但这一方在今后有潜在的义务，承约方的盈亏与买入期权一方的盈亏刚好相反。
期权交易共有4种头寸形式：
（1）看涨期权多头；
（2）看跌期权多头；
（3）看涨期权空头；
（4）看跌期权空头。
【经典例题】汽车制造商在期货市场通过设定钢材的价格来保护自己免受钢材价格上升的风险，此种情况是
A.空头头寸
B.多头头寸
C.出售期货，使公司避免损失
D.出售期货，使公司避免价格下降的风险
【正确答案】B
【答案解析】买卖双方通过持有多头头寸（买方）和空头头寸（卖方）来规避风险。汽车制造厂商作为钢材的买方，看多钢材价格，才愿意通过期货市场，通过持有多头头寸规避风险。
（未完待续......）
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