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高级会计师案例分析题：企业可持续增长与增长管理决策
高级会计师考试题型全部为案例分析题，所以在学习过程中练习案例分析题比不可少，此阶段为预习阶段，以下是正保会计网校为您准备的高级会计师《高级会计实务》案例分析题：企业可持续增长与增长管理决策，让我们一起练习起来吧！
【案例分析】H公司是国内一家从事建材生产与销售的股份公司。2013年底，国家宏观经济增势放缓，房地产行业也面临着严峻的宏观调控形势。H公司董事会认为，公司的发展与房地产行业密切相关，公司战略需进行相应调整。
2014年初，H公司根据董事会要求，召集由中高层管理人员参加的公司战略规划研讨会。部分参会人员发言要点如下：
生产部经理：本公司现有生产能力已经饱和，想要维持公司近两年的销售增长率5%水平有困难，需要扩大生产能力。考虑到当前宏观经济和房地产行业面临的诸多不确定因素，建议今明两年维持2013年的产销规模，向管理要效益，进一步降低成本费用水平，走内涵式发展道路。
财务部经理：财务部将积极配合公司战略调整，做好有关资产负债管理和融资筹划工作。同时，建议公司战略调整要考虑现有的财务状况和财务政策。本公司2013年销售净利率为5%，负债总额为25亿元，所有者权益为25亿元；2013年度销售总额为100亿元。近年来，公司一直维持50%资产负债率和50%股利支付率的财务政策。
总经理：公司的发展应稳中求进，既要抓住机遇加快发展，也要积极防范财务风险。根据董事会有关决议，公司资产负债率一般不得高于60%这一行业均值，股利支付率一般不得低于50%，公司有关财务安排不能突破这一红线。
假定不考虑其他因素。
要求：1.根据H公司2013年度财务数据，分别计算该公司的内部增长率和可持续增长率。
要求：2.在保持董事会设定的资产负债率和股利支付率指标值的前提下，计算H公司可实现的最高销售增长率。
要求：3.如果采纳生产部经理建议，指出增长管理面临的财务问题及运用的财务策略。
查看答案解析
1、资产总额=25+25=50（万元）
内部增长率＝5%×（1-50%）/[50/100-5%×（1-50%）]＝5.26%
或：总资产报酬率=（100×5%）/50＝10%
内部增长率=10%×（1－50%）/[1－10%×（1－50%）]＝5.26%
可持续增长率＝5%×（1-50%）×（1+1）/[50/100-5%×（1-50%）×（1+1）] ＝11.11%
或：净资产收益率＝（100×5%）/25＝20%
可持续增长率＝20%×（1－50%）/[1－20%×（1－50%）]＝11.11%
2、公司可以实现的最高销售增长率＝[5%×（1－50%）×（1＋0.6/0.4）]/[50/100-5%×（1－50%）×（1＋0.6/0.4）]＝14.29%
3、面临财务问题：生产部经理建议的5%的增长率远低于公司可持续增长率11.11%，表明市场萎缩，应调整经营战略。
财务策略：增加股利分配、薄利多销、降低杠杆率、提高资产占销售比。
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