老师刘圻：2020高会战略篇-战略思维与工具应用（3）

正保会计网校高级会计老师刘圻，中南财经政法大学教授，博士生导师，澳大利亚科廷科技大学访问学者，兼任多家企业的独立董事和财务顾问，也受聘承担相关政府顾问咨询工作。主要研究方向为企业价值管理与商业模式创新，主持多项国家级和省部级研究课题。主讲《公司财务变革与商业模式创新》、《财务报表分析与资产运作》、《企业战略与全面预算管理》、《企业成本控制与绩效管理》等课程。

以下内容来源于刘圻老师微信公众号——商业圻谈。

2020-高会战略篇：战略思维与工具应用（3）

企业战略就是要推动竞争格局往更有利于自身的竞争态势上发展。在这个过程中需要耗费大量的企业资源。如何调动企业资源支撑战略选择，这就需要企业的财务能力要跟上。

一方面在财务视角下，企业存在的意义是创造价值，这里的价值不仅从利润的角度来理解，更需要从EVA经济增加值的角度来考量；

另一方面，企业财务需要配置资源推动企业往战略目标方向发展，这就要求企业在创造价值的同时还需要平衡达成目标的速度，而速度是由资金（资本）决定的。

我们从财务业绩评价的角度，创建了一个企业财务战略矩阵（图3），这使得企业在执行战略的时候，可以从财务的视角来审视战略的可行性和可持续性。

图3 财务战略矩阵

这个矩阵的纵轴代表的是企业投资资本报酬率（ROIC）与加权平均资金成本（WACC）之间的比较，如果前者大于后者（如图箭头向上的方向），则意味着企业创造了正的经济增加值（EVA），反之（如图箭头向下的方向），则意味着企业摧毁了价值；

矩阵的横轴代表了企业实际或预期的销售增长率与可持续增长率（g）之间的比较，如果增长过快，企业会面临现金不足，反之则现金会有结余。

在财务学中，这几个财务概念都有比较严谨的定义和计算公式，我就不在文稿里啰嗦了，其实，通俗一点来理解就是：

纵轴：回报是否能够覆盖成本，能，就是价值创造；不能，就是价值毁损；

横轴：能力是否能够支撑速度，能，就是资金冗余；不能，就是资金不足。

这样一来，企业在战略制定、实施和调整时，不同的业务单元的业绩会落在A、B、C、D四个区域中，企业如何协调财务战略来匹配自己的战略选择呢？

A区：价值创造×资金不足

创造价值的同时，增长速度过快导致存在资金不足的风险。这个时候融资是放在首位的，或者把速度降下来。对于新兴企业，风险资本会有兴趣跟进；而对于传统企业，转型调整则是需要思考的议题。

B区：价值创造×资金冗余

创造价值的同时，资金冗余。在这个区域如何选择合适的投资项目是放在首位的，企业只有为投资人做了他自己做不了的事情才可能为他创造价值，大量资金的闲置将会被诟病；如果实在没有好的项目，把钱还给股东（现金分红或股票回购）也是一个不错的选择。

C区：价值毁损×资金冗余

资金有冗余的同时却摧毁了价值。这是微妙的变革时期，因为企业在摧毁价值的同时可能利润指标并不难看，这会掩盖企业面临没落的现实，也正是这个原因，EVA比利润更能揭示皇帝的新装。

D区：价值毁损×资金不足

资金紧张的同时也没看到价值创造。对于成熟的企业和产品，这种现象是令人沮丧的，它预示着企业可能会面临彻底的重组；然而，另一方面，对于新兴企业或产品，这可能是早期的普遍情况。所以，它可能是波士顿矩阵中的瘦狗，也可能是破坏性创新中的颠覆者，这个时候需要一个有想象力的故事来获得资本支持。

企业领导者一定要有战略想象力，与此同时，企业领导者也一定要有财务约束力。

所有战略上的成功都是在资金约束下的精益创造。

企业领导者一直都是一位戴着财务枷锁朝战略目标砥砺前行的苦行僧。

刘老师授课思路清晰、逻辑严密，在准确把握考点的同时，善于对其背后的财务管理思想进行归纳总结，并能从历史演进的角度对教材中平行罗列的管理理念予以串联解读，使得课程内容充满质感而结构上又能浑然一体。老师理论功底扎实、语言风格厚重，熠熠生辉的思想让枯燥的财务管理理论充满魅力；与实务深度融合、循循善诱又不失幽默的讲解方式又能让学习变得丰富多彩、妙趣横生，深得学员喜爱。

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