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2019年高级会计师考试新教材知识点：并购价值评估
想要放弃的时候记得跟自己说“只要再坚持一下，再坚持一下，胜利就是属于你的”！既然选择了高级会计师，就要朝着它勇敢向前，通过《高级会计实务》知识点的学习，每天进步一点点，基础扎实一点点，备考也就会更容易一点点。
【知识点】并购价值评估
（一）企业并购价值评估的主要内容★
（二）企业并购价值评估方法★★★
1. 收益法
收益法是通过将被评估企业预期收益资本化或折现来确定被评估企业的价值，其中的主要方法就是现金流量折现法。
（1）评估思路
现金流量折现法是从现金流量和风险角度考察企业价值。在风险一定的情况下，被评估企业未来能产生的现金流量越多，企业的价值就越大，即企业内在价值与其未来产生的现金流量成正比；在现金流量一定的情况下，被评估企业的风险越大，企业的价值就越低，即企业内在价值与风险成反比。
（2）评估的基本步骤
①分析历史绩效。历史绩效分析主要是分析历史会计报表，重点在于企业的关键价值驱动因素。
②确定预测期间。预测期间的长短取决于企业的行业背景、管理部门的政策、并购的环境等，通常为5～10年。
③预测未来的现金流量。企业价值评估中使用的现金流量是自由现金流量。其计算公式为：
自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本支出＋营运资金增加额）
式中：税后净营业利润＝息税前利润×（1－企业所得税税率）
【提示】营业利润是由持续经营活动产生的收益，不包括企业从非经营性项目中取得的非经常性收益；利息属于债权人的自由现金流量，在计算企业自由现金流量时则不能扣除。
④选择合适的折现率
⑤预测终值（企业连续价值）
估计企业未来现金流量不可能无限制的预测下去，因此需要对未来某一时点的企业价值进行评估，即计算企业终值。通常假定从计算终值的那一年起，自由现金流量是以固定的年复利增长率增长的。计算公式为：
TV＝FCFn＋1/（rWACC－g）＝FCFn×（1＋g）/（rWACC－g）
式中：TV是预测期末的终值，FCFn是预测期最后一年的自由现金流量，rWACC 是加权平均资本成本，g是从预测期最后一年的年末开始的自由现金流量的复利年增长率。
⑥预测企业价值
式中：V是企业价值，FCFt是预测期内第t年的自由现金流量，n是预测期的年数。
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