2015年高级会计师考试预学习：内含报酬率法

来源: 正保会计网校编辑： 2015/03/06 17:15:06　字体：大小

　　2015年高级会计师考试定于9月13日举行，为了帮助参加2015年高级会计师考试的学员早着手学习，提前进入备考状态，正保会计网校为大家整理了高级会计师各章节考试知识点，以下是“第二章投融资决策与资金管理”中关于“内含报酬率法”知识点内容，大家可以提前预学习一下。

第二章投融资决策与资金管理

　　知识点、内含报酬率法

　　1.传统的内含报酬率法

　　内含报酬率指使未来现金流入量的现值等于未来现金流出量的现值的折现率。

　　决策原则：

　　①如果IRR>资本成本，接受项目能增加股东财富，可行。

　　②如果IRR<资本成本，接受项目会减少股东财富，不可行。

　　再投资假设：项目现金流入再投资的报酬率是内含报酬率。

　　一般认为现金流量以资金成本进行再投资的假设较为合理。

　　在市场竞争较充分的情况下，企业投资能获得超出资本成本的报酬率的现象是暂时的，超额报酬率会逐步趋向于零。即：

　　项目报酬率＝资本成本

　　或：超额报酬率＝0

　　2.修正的内含报酬率法

　　修正的内含报酬率法认为项目收益被再投资时不是按照内含报酬率来折现的。

　　【方法1】

　　【方法2】

　　3.内含报酬率法的优缺点

优点

①内含报酬率作为一种折现现金流法，考虑了货币的时间价值，同时也考虑了项目周期的现金流。
②内含报酬率法作为一种相对数指标除了可以和资本成本率比较之外，还可以与通货膨胀率以及利率等一系列经济指标进行比较。

缺点

①因为内含报酬率是评估投资决策的相对数指标，无法衡量出公司价值（即股东财富）的绝对增长。
②在衡量非常规项目时（即项目现金流在项目周期中发生正负变动时）内含报酬率法可能产生多个IRR，造成项目评估的困难。
③在衡量互斥项目时，内含报酬率法和净现值法会给出矛盾的意见，在这种情况下，采用净现值法往往会得出正确的决策判断。

　　4.净现值法与内含报酬率法的比较

　　（1）净现值法与资本成本

　　一个项目净现值的大小，取决于两个因素：一是现金流量；二是资本成本。当现金流量既定时，资本成本的高低就成为决定性的因素。