现金流折现模型与剩余收益估值模型的区别是什么?

来源: 正保会计网校编辑： 2025/01/14 18:26:05　　字体：大小

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现金流折现模型与剩余收益估值模型的区别

现金流折现（DCF）模型和剩余收益估值（Residual Income, RI）模型是两种广泛应用于企业价值评估的方法。

两者虽然都旨在估算企业的内在价值，但在假设、输入参数及计算方法上存在显著差异。
在现金流折现模型中，核心理念是基于未来的自由现金流预测，并通过适当的贴现率将其折现至当前时点。公式为：
V₀ = ∑ (FCF_t / (1 r)^t)，其中 V₀ 表示企业当前价值，FCF_t 是第 t 期的自由现金流，r 是贴现率。该模型强调未来现金流的重要性，适用于能够准确预测现金流的企业。它要求对未来的经营环境有较为明确的预期，因此对于稳定增长或周期性较强的行业尤为适用。

剩余收益估值模型的特点

相比之下，剩余收益估值模型侧重于衡量企业在扣除资本成本后的超额收益。其基本公式为：V₀ = B₀ ∑ ((NI_t - E_rB_t-1) / (1 r)^t)，这里 NI_t 表示第 t 期的净利润，E_r 是权益资本成本，B₀ 是期初账面价值。剩余收益模型更关注会计利润与股东期望回报之间的差额，适合用于分析那些难以精确预测现金流但财务报表透明度较高的公司。
总体而言，选择哪种模型取决于具体的应用场景以及可获得的数据质量。现金流折现模型更适合成长型企业或项目投资决策；而剩余收益模型则更适合成熟型企业或需要依赖历史财务数据进行评估的情境。