2005年中级会计资格考试《财务管理》模拟试题及答案

　　一、单项选择题（下列每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共25分，每小题1分。多选、错选、不选均不得分。）

　　1.企业与政府间的财务关系体现为。（ ）

　　A.债权债务关系

　　B.强制和无偿的分配关系

　　C.资金结算关系

　　D.风险收益对等关系

　　2.依照利率之间的变动关系，利率可分为。（ ）

　　A.固定利率和浮动利率

　　B.市场利率和法定利率

　　C.名义利率和实际利率

　　D.基准利率和套算利率

　　3.一项1000万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每年半年复利一次，年实际利率会高出名义利率。（ ）

　　A.4%

　　B.0.24%

　　C.0.16%

　　D.0.8%

　　4.如果整个市场投资组合收益率的标准差是0.1，某种资产和市场投资组合的收益率的协方差是0.0056，该股票的β系数为。（ ）

　　A.1.79

　　B.17.86

　　C.0.56

　　D.2.24

　　5.下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是。（ ）

　　A.租赁设备的价款

　　B.租赁期间利息

　　C.租赁手续费

　　D.租赁设备维护费

　　6.某公司拟发行一种面值为1000元，票面年利率为12%，期限为3年，每年付息一次的公司债券。假定发行时市场利率为10%，则其发行价格应为。（ ）

　　A.1000元

　　B.1050元

　　C.950元

　　D.980元

　　7.用比率预测法进行企业资金需要量预测，所采用的比率不包括。（ ）

　　A.存货周转率

　　B.应收账款周转率

　　C.权益比率

　　D.资金与销售额之间的比率

　　8.在正常经营情况下，只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必。（ ）

　　A.大于1

　　B.与销售量成正比

　　C.与固定成本成反比

　　D.与风险成反比

　　9.某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%.该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资金成本为。（ ）

　　A.8.46%

　　B.7.05%

　　C.10.24%

　　D.9.38%

    10.公司增发的普通股的市价为12元／股，筹资费用率为市价的6%，最近刚发放的股利为每股0.6元，已知该股票的资金成本率为11%，则该股票的股利年增长率为。（ ）

　　A.5%

　　B.5.39%

　　C.5.68%

　　D.10.34%

　　11.某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为－22元。该方案的内含报酬率为。（ ）

　　A.15.88%

　　B.16.12%

　　C.17.88%

　　D.18.14%

　　12.已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产。经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是2.5年，则按内部收益率确定的年金现值系数是。（ ）

　　A.3.2

　　B.5.5

　　C.2.5

　　D.4

　　13.对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择。（ ）

　　A.使累计净现值最大的方案进行组合

　　B.累计净现值率最大的方案进行组合

　　C.累计获利指数最大的方案进行组合

　　D.累计内部收益率最大的方案进行组合

　　14.下列项目中属于持有现金的机会成本的是。（ ）

　　A.现金管理人员工资

　　B.现金安全措施费用

　　C.现金被盗损失

　　D.现金的再投资收益

　　15.信用的5C系统中，资本是指。（ ）

　　A.顾客的财务实力和财务状况，表明着顾客可能偿还债务的背景

　　B.指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产

　　C.指影响顾客付款能力的经济环境

　　D.指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例

　　16.现金作为一种资产，它的。（ ）

　　A.流动性差，盈利性差

　　B.流动性差，盈利性强

　　C.流动性强，盈利性差

　　D.流动性强，盈利性强

　　17.采用剩余政策分配股利的根本目的是为了。（ ）

　　A.降低企业筹资成本

　　B.稳定公司股票价格

　　C.合理安排现金流量

　　D.体现风险投资与风险收益的对等关系

　　18.下列各项中，将会导致企业股本变动的股利形式有。（ ）

　　A.财产股利

　　B.负债股利

　　C.股票股利

　　D.现金

　　19.下列各项弹性成本预算中，计算工作量大，但结果相对较精确的编制方法是。（ ）

　　A.公式法       B.列表法

　　C.图示法       D.因素法

　　20.在编制预算的实质中，能够克服定期预算缺陷的方法是。（ ）

　　A.弹性预算         B.零基预算

　　C.滚动预算         D.增量预算

　　21.责任转账的本质，就是按照责任成本的责任归属将其结转给。（ ）

　　A.发生责任成本的责任中心

　　B.应承担责任成本的责任中心

　　C.发生责任成本的下一个责任中心

　　D.企业财务部门

　　22.如果企业速动比率很小，下列结论成立的是。（ ）

　　A.企业流动资产占用过多

　　B.企业短期偿债能力很强

　　C.企业短期偿债风险很大

　　D.企业资产流动性很强

　　23.下列指标中，可用于衡量企业短期偿债能力的是。（ ）

　　A.已获利息倍数

　　B.产权比率

　　C资产周转率

　　D.流动比率

　　24.在销售规模保持不变的情况下，某公司连续几年销售主营业务利润率保持不变，而销售营业利润率却持续上升。这种现象说明。（ ）

　　A.企业营业外收支项目过大

　　B.企业投资收益持续增长

　　C.企业其他业务利润持续增长

　　D.企业营业费用持续减少25.产权比率为3/4，则权益乘数为。（ ）

　　A.4/3         B.7/4

　　C.7/3         D.3/4

　　二、多项选择题（下列每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共20分，每小题2分。多选、少选、错选、不选均不得分。）

　　1.企业价值最大化目标的缺点在于。（ ）

　　A.没有考虑资金时间价值和投资的风险价值

　　B.不能反映对企业资产保值增值的要求

　　C.很难确定企业价值

　　D.股价最大化并不是使所有股东均感兴趣

　　2.实际工作中以年金形式出现的是。（ ）

　　A.采用加速折旧法所计提的各年的折旧费

　　B.租金

　　C.奖金

　　D.保险费

　　3.相对于发行债券筹资而言，对企业而言，发行股票筹集资金的优点有。（ ）

　　A.增强公司筹资能力

　　B.降低公司财务风险

　　C.降低公司资金成本

　　D.筹资限制较少

　　4.下列有关债转股的表述正确的是：

　　A.债转股从实质来说是一种筹资方式

　　B.实施债转股会使投资者对企业的要求权性质发生转变

　　C.实施债转股会使资本成本提高

　　D.实施债转股会使企业的经营决策权集中

　　5.在全投资假设下，按照某年总成本为基础计算该年经营成本时，应予扣减的项目包括。（ ）

　　A.该年的折旧

　　B.该年的利息支出

　　C.该年的设备买价

　　D.该年的无形资产摊销

　　6.按照资本资产定价模式，影响特定股票预期收益率的因素有。（ ）

　　A.无风险的收益率

　　B.平均风险股票的必要收益率

　　C.特定股票的贝他系数

　　D.杠杆系数

　　7.提供比较优惠的信用条件，可增加销售量，但也会付出一定代价，主要有。（ ）

　　A.应收账款机会成本

　　B.坏账损失

　　C.收账费用

　　D.现金折扣成本

　　8.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人赞成的公司股利政策是。（ ）

　　A.剩余股利策略

　　B.固定股利

　　C.正常股利加额外股利政策

　　D.固定股利比例政策

　　9.在下列各项中，被纳入现金预算的有。（ ）

　　A.缴纳税金

　　B.经营性现金支出

　　C.资本性现金支出

　　D.股利与利息支出

　　10.已知甲利润中心生产的半成品既可以出售，又可以供乙利润中心使用。甲中心全年最大产量为50000件，全年最大外销量为400O0件，售价为200元/件，单位变动成本为160元/件。双方决定按双重价格计价，则甲乙双方在结算时使用的内部转移价格为。（ ）

　　A.甲中心以80元/件出售，乙中心以100元／件采购

　　B.甲中心以100元/件出售，乙中心以80元／件采购

　　C.甲中心以90元/件出售，乙中心以80元／件采购

　　D.甲中心以90元/件出售，乙中心以100元／件采购

　　三、判断题（请将判断结果，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共10分，每小题1分。每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。）

　　1.企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。（ ）

　　2.无论各投资项目报酬率的期望值是否相同，都可以采用标准离差比较其风险程度。（ ）

　　3.一般而言，银行提供的非抵押借款的利率要低于抵押借款的利率（ ）

　　4.资金成本是指企业筹资付出的代价，一般用相对数表示，即资金占用费加上资金筹集费之和除以筹资金额。（ ）

　　5.在财务管理中，将以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为称为固定资产投资。（ ）

　　6.除国库券外，其他证券投资都或多或少存在一定的违约风险。（ ）

　　7.在利用成本分析模式和存货模式确定现金最佳持有量时，都可以不考虑它的影响。（ ）

　　8.固定股利比例分配政策的主要缺点，在于公司股利支付与其盈利能力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。（ ）

　　9.只要制定出合理的内部转移价格，就可以将企业大多数生产半成品或提供劳务的成本中心改造成自然利润中心。（ ）

　　10.一般而言，已获利息倍数越大，企业可以偿还债务的可能性也越大。（ ）

　　四、计算分析题（本类题共4题，共20分，每小题5分。凡要求计算的项目，除题中特别标明的以外，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的，必须予以标明。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。）

　　1.某人在2002年1月1日存入银行1O00元，年利率为10%.要求计算：

　　（1）每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？

　　（2）每季度复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？

　　（3）若10O0元，分别在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10%利率，每年复利一次，求2005年1月1日余额？

　　（4）假定分4年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存人多少金额？

　　（5）假定第三问为每季度复利一次，2005年1月1日账户余额是多少？

　　2.A公司是一个商业企业。由于目前的信用政策较为严厉，不利于公司扩大销售，且收账费用较高。该公司正在研究修改现行的信用政策。现有甲和乙两个放宽信用政策的备选方案，有关数据如下：（见表一）

　　已知A公司的变动成本率为80%，应收账款投资要求的最低报酬率为10%.坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。

　　要求：通过计算分析回答，应否改变现行的信用政策？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案？

　　3.某企业计划筹集资金100万元，所得税税率33%.有关资料如下：

　　（1）向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2%；

　　（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%.

　　（3）平价发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%.

　　（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%.预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。

　　（5）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算个别资金成本。（2）计算该企业加权平均资金成本。4.某公司一投资中心的数据为：

　　中心拥有资产10000元；中心风险是公司平均风险的1.5倍；销售收入15000元；变动销售成本和费用10000元；中心可控固定间接费用800元；中心不可控固定间接费用2200元；公司的无风险报酬率8%；公司的平均风险报酬率12%.

　　要求：（1）计算该投资中心的投资利润率、剩余收益。

　　（2）如果有一项需投资6000元（不考虑折旧），风险与该中心相同，可于未来10年内每年收回利润900元，请分别根据投资中心的投资利润率、剩余收益决定项目的取舍。

　　五、综合题（本类题共2题，共25分，第1小题13分，第2小题12分。凡要求计算的项目，除题中特别标明的以外，均须列出计算过程：计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。）

　　1.甲公司现有一台旧设备，尚能继续使用4年，预计4年后净残值为3000元，目前出售可获得现金30000元。使用该设备每年可获得收入600000元，经营成本400000元。市场上有一种同类新型设备，价值100000元，预计4年后净残值为6000元。使用新设备将使每年经营成本减少30000元。企业适用所得税税率为33%，基准折现率为19%.（按直线法计提折旧）要求：

　　（1）确定新、旧设备的原始投资及其差额；

　　（2）计算新、旧设备的年折旧额及其差额；

　　（3）计算新、旧设备的年净利润及其差额；

　　（4）计算新、旧设备净残值的差额；

　　（5）计算新、旧设备的年净现金流量NCF；

　　（6）对该企业是否更新设备做出决策。

　　2.某商业企业经营和销售A种产品，2003年末草编的计划期2004年四个季度的预算如下，请代为完成之。

　　销售预算（假设每季度销售收入中，本季度收到现金60%，另外40%要到下季度才能收回。）（见表二）采购预算（见表三）经营费用预算（见表四）

　　一、单项选择题

　　1.「答案」B.

　　「分析」本题的考点是财务关系的具体体现。政府作为社会管理者，担负着维持社会正常秩序、保卫国家安全、组织和管理社会活动等任务，行使政府行政职能，政府依据这一身份，无偿参与企业利润的分配，企业必须按照税法规定向中央和地方政府缴纳各种税款。

　　2.「答案」D

　　「分析」本题的考点是利率的分类。A是按利率与市场资金供求情况的关系来做的区分；B是按利率形成的机制分的；C是。按债权人取得的报酬情况划分；D是依照利率之间的变动关系划分。

　　3.「答案」C

　　「分析」已知：M=2，r=8%
　　        根据实际利率和名义利率之间关系式：i=（1＋r/m）m－1=（1＋8%/2）2=8.16%
　　        实际利率高出名义利率0.16%（8.16%－8%）。

　　4.「答案」C

　　「分析」某种资产的β系数＝某种资产和市场投资组合的收益率的协方差/市场投资组合收益率的方差＝0.0056÷0.12＝0.56.

　　5.「答案」D

　　「分析」采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。

　　6.「答案」B

　　「分析」发行价格=1000×（P/F，10%，3）＋120×（P/A，10%，3）=1000×0.751＋120×2.487%=1050（元）

　　7.「答案」C

　　「分析」用比率预测法进行企业资金需要量预测时，要利用资金需要量与相关因素间的比率关系，存货周转率，能够反映出存货的资金需要量与销售成本间的变动关系；应收账款周转率；能够反映出应收账款占用的资金与销售收入间的变动关系；比率预测法最常用的就是资金与销售额之间的比率关系；但权益比率无法反映资金需要量，所以不选。

　　8.「答案」A

　　「分析」因为DO1=M/（M－a），所以只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必大于1.

　　9.「答案」B

　　「分析」债券的资金成本=[500×12%×（1－33%）]/[600×（1－5%）]=7.05%

　　10.「答案」B

　　「分析」本题考点是股票资金成本的计算公式。

　　        股票的资金成本率=g=5.39%

　　11.「答案」C

　　「分析」利用插补法
　        　内含报酬率=16%＋（18%－16%）×[338/（338＋22）]=17.88%

　　12.「答案」C

　　「分析」静态投资回收期=投资额/NCF=4

　        　NCF（P/A，IRR，8）－投资额=0

　　       （P/A，IRR，8）=投资额/NCF=4

　　13.「答案」A

　　「分析」在主要考虑投资效益的条件下，多方案比较决策的主要依据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。

　　14.「答案」D

　　「分析」现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的机会成本。现金的再投资收益属于持有现金的机会成本。

　　15.「答案」A

　　「分析」所谓5C系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即信用品质、偿付能力、资本、抵押品和经济状况。本题中A指资本，B指抵押品，C指经济状况，D指偿付能力。

　　16.「答案」C

　　「分析」现金作为一种资产，它的流动性强，盈利性差。

　　17.「答案」A

　　分析；采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资金成本最低。

　　18.「答案」C

　　「分析」发放股票股利会使企业股本增加。

　　19.「答案」B

　　「分析」弹性成本预算编制的方法主要有公式法、列表法和图示法，其中列表法不需要对成本进行分解，比公式法误差要小些。图示法本身精度要差一些。

　　20.「答案」C

　　「分析」滚动预算可以保持预算的连续性和完整性，能够克服定期预算的盲目性、不变性和间断性。

　　21.「答案」B

　　责任成本的内部结转又称责任转账是指在生产经营过程中，对于因不同原因造成的各种经济损失，由承担损失的责任中心对实际发生或发现损失的责任中心进行损失赔偿的账务处理过程。

　　22.「答案」C

　　「分析」速动比率是用来衡量企业短期偿债能力的指标，一般来说速动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，企业短期偿债风险较小；反之速动比率越低，反映企业短期偿债能力越弱，企业短期偿债风险较大。

　　23.「答案」D

　　「分析」流动比率是流动资产除以流动负债的比率，是衡量短期偿债能力的指标。

　　24.「答案」C

　　「分析」营业利润中包括了主营业务利润和其他业务利润。

　　25.「答案」B.

　　「分析」权益乘数=1＋产权比率=1＋3/4=7/4

　　二、多项选择题

　　1.「答案」C、D

　　「分析」本题的考点是财务管理目标相关表述的优缺点。企业价值最大化考虑了资金时间价值和投资的风险价值；反映了对企业资产保值增值的要求；克服了短期行为；有利于社会资源的合理配置。但其计量较困难，且法人股东对股价最大化并不感兴趣。

　　2.「答案」B、D

　　「分析」年金是指一定时期内等额定期的系列款项。加速折旧法下所计提的折旧前面多，后面少，所以不符合年金等额的特性。奖金要达到奖励的作用，就不能平均化，应依据每个人的工作成绩或贡献大小，以及不同时期的工作成绩或贡献大小给予不同的奖励。

　　3.「答案」A、B、D

　　「分析」股票筹资的资金成本一般较高，所以C不选。

　　4.「答案」B、C

　　「分析」对债务企业来说，债转股并非是一种筹资手段，它没有给企业带来增量的现金，也没有增加的资源（资产），只是投资者对企业（筹资方）的要求权性质发生了转变；实施债转股会使企业的经营决策权分散。

　　5.「答案」A、B、D

　　「分析」经营成本为付现成本，应将总成本中的非付现成本折旧和摊销额扣除；在全投资假设下，不应考虑利息，所以还应把利息支出扣除。设备买价属于原始投资额，不包含在总成本中。

　　6.「答案」A、B、C

　　「分析」根据资本资产定价模式，影响特定股票预期收益率的因素有RF即无风险的收益率；β即特定股票的贝他系数；Rm平均风险股票的必要收益率。

　　7.「答案」A、B、C、D

　　「分析」A是因为投放于应收账款而放弃其他投资机会丧失的收益，是一种机会成本；B为管理应收账款事务而发生的费用；C是不能按期收回应收账款而发生的损失；D是顾客提前付款给予优惠而少得的销货收入。故A、B、C、D均为正确选择。

　　8.「答案」B、C

　　「分析」B、C有利于投资者安排股利收入。

　　9.「答案」A、B、C、D

　　「分析」现金预算主要反映现金收支差额和现金筹措使用情况。该预算中现金收入主要指经营活动的现金收入；现金支出除了涉及有关直接材料、直接人工、制造费用和销售与管理费用方面的经营性现金支出外，还包括用于缴纳税金、股利分配等支出，另外还包括购买设备等资本性支出。

　　10.「答案」B、C

　　「分析」双重价格目的是调动双方积极性，因而分别选用对双方最有利的价格。其中按双重转移价格，供应方可按市场价格或协议价作为基础，而使用方按供应方的单位变动成本作为计价的基础。

　　三、判断题

　　1.「答案」×

　　「分析」本题的考点是财务关系的具体体现。企业与政府之间的财务关系体现为一种强制与无偿的分配关系。

　　2.「答案」×

　　「分析」标准离差只适用期望值相同的投资项目之间的比较。

　　3.「答案」√

　　「分析」银行主要向信誉好的企业提供非抵押借款，收取利息较低；而将抵押贷款作为一种风险贷款，收取利息也要高。

　　4.「答案」×

　　「分析」该判断前边表述正确，但表述的计算方法是错误的。资金成本是企业资金占用费与实际筹资额的比率。而实际筹资额等于筹集资金金额减去资金筹集费。可用公式表示如下：

　　资金成本=资金占用费/（筹资金额－资金筹集费）

　　或：=资金占用费/筹资金额×（1－筹资费率）

　　5.「答案」×

　　「分析」在财务管理中，将以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为称为项目投资，项目投资包括固定资产投资、无形资产投资以及流动资产投资等，所以不能将项目投资简单地等同于固定资产投资。

　　6.「答案」×。

　　「分析」因普通股筹资无须还本付息，所以投资购买普通股不存在违约风险。

　　7.「答案」√。

　　「分析」因为现金的管理成本是相对固定的，属于决策非相关成本，所以可以不考虑它的影响。

　　8.「答案」×

　　「分析」该缺点的表述是固定股利政策的缺点。而固定股利比例分配政策的优点在于公司股利支付与其盈利能力相配合。

　　9.「答案」×

　　「分析」应是可以改造为人为利润中心。因为自然利润中心必须是直接面对市场对外销售产品而取得收入。

　　10.「答案」√

　　「分析」已获利息倍数反映企业获取的收益与所支付债务利息的倍数。已获利息倍数越大，企业无力偿还债务的可能性就越小。

　　四、计算分析题

　　1.「答案」

　　（1）2002年1月1日存入金额10O0元为现值，2005年1月1日账户余额为3年后终值：

　　F=P（F／P，10%，3）=10O0×1.331=1331（元）

　　（2）F=1O00×（1＋10%/4）3×4=1000×1.34489=1344.89（元）

　　（3）分别在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，求2005年1月1日余额，

　　这是计算到期日的本利和，可以看成是3年的预付年金终值再加上一期A，或者可以看成是4年的普通年金终值：

　　F=250×[（F／A，10%，3＋1）－1]＋250=250×（F／A，10%，4）=250×4.641=1160.25（元）

　　（4）已知：F=1331，i=10%，n=4

　　则：F=A×（F／A，i，n）

　　1331=A×（F／A，10%，4）

　　1331=A×4.641

　　A=1331/4.641=286.79（元）

　　（5）以每季度复利一次的实际利率10.38%代入普通年金终值的公式：

　　F=A×（F/A，10.38%，4）=250×4.667=1166.75（元）

　　2.「答案」（见表五）因此，应采纳甲方案。

　　3.「答案」

　　（1）借款成本=7%×（1－33%）/（1－2%）=4.79%

　　债券成本=14×9%×（1－33%）/15×（1－3%）=5.80%

　　优先股成本=12%/（1－4%）=12.5%

　　普通股成本=1.2/[10×（1－6%）]＋8%=20.77%

　　留存收益成本=（1.2/10）＋8%=20%

　　（2）企业加权平均成本=4.79%×（10/100）＋5.80%×（15/100）＋12.5%×（25/100）＋20.77%×（40/100）＋20%×（10/100）=14.78%

　　4.「答案」

　　（1）①该投资中心的投资报酬率=（15000－10000－800－2200）/10000=2000/10000=20%

　　②公司规定该中心的最低报酬率=8%＋1.5×（12%－8%）=14%

　　③剩余收益=2000－10000×14%=600（元）

　　（2）追加投资后的指标计算如下：

　　①投资报酬率=[15000－10000－800－1200－1000]＋900]/（10000＋6000）

　　=2900/16000=18.125%

　　②剩余收益=2900－16000×14%=660（元）

　　由于追加投资后的投资报酬率低于变动前的，故根据投资报酬率决策，该项目不可行，追加投资后的剩余收益高于变动前的，故根据剩余收益决策，该项目是可行的。

　　五、综合题

　　1.「答案」

　　①新设备原始投资=100000元

　　旧设备原始投资=30000元

　　二者原始投资差额=100000－30000=70000元

　　②新设备年折旧额=（100000－6000）÷4=23500元

　　旧设备年折旧额外=（30000－3000）÷4=6750元

　　二者年折旧额差额=23500－6750=16750元

　　③新设备年净利润额=[600000－（400000－30000＋23500）]×（1－33%）=138355元

　　旧设备年净利润额=[600000－（400000＋6750）]×（1－33%）=129477.50元

　　二者年净利润差额=138355－129477.50=8877.5元

　　④新、旧设备净残值差额=6000－3000=3000元

　　⑤新设备年净现金流量：

　　NCF0=－100000元

　　NCF1－3=138355＋23500=161855元

　　NCF4=138355＋23500＋3000=167855元

　　旧设备年净现金流量：

　　NCF0=－30000元

　　NCF1－3=129477.50＋6750=136227.5元

　　NCF4=129477.5＋6750＋3000=139227.5元

　　二者年净现金流量差额：

　　△NCF0=―100000―（―30000）=－70000元

　　△NCF1－3=161855－136227.5=25627.5元

　　△NCF4=167855－139227.5=28627.5元

　　⑥计算△IRR

　　测试r=18%

　　NPV=―70000＋25627.5×（P/A，18%，3）＋28627.5×（P/F，18%，4）=487.93元

　　测试r=20%

　　NPV=―70000＋25627.5×（P/A，20%，3）＋28627.5×（P/F，20%，4）=―2208.63元

　　△IRR=18%＋[（487.93－0）÷（487.93＋2208.63）]×2%=18.36%

　　由于△IRR＜19%，故应继续使用旧设备

　　2.「答案」

　　销售预算（见表六）采购预算（见表七）经营费用

　　预算（见表八）