2008年会计职称考试教材《财务管理》问题解答一

2008全国会计专业技术资格考试辅导教材财务管理问题解答一

　　1、请问课本第八章最后一道例题（P252页）中最佳资本结构计算的加权平均资本成本，这个债券资金成本率不是税后的资金成本率，如表中200元的债券市场价值，加权平均资本成本是否应该是5504/5704*12.5%+200/5704*6%（1-30%）=12.21%？

　　答：P252页没有这个题目。

　　2、关于《财务管理》第五章证券投资中基金收益率的疑问：

　　假设有一基金年初单位净值为1元，持有份数为1000万份，当年没有投资，至年末时单位净值仍为1元，但持有份额变为2000万份。按书本上基金收益率的公式，当年投资收益率=（2000*1-1000*1）/1000*1=100%，这不是将投资人增持的基金份额当作期初投资人的投资收益误导投资吗？

　　答：基金收益率是反映基金单位增值情况的指标，是针对这一年投资人持有的基金而言，而不是针对原来持有的基金（即年初基金）。

　　3、《财务管理》第二章P22例2-2解答过程是否有误（没有按上边的公式进行计算）？

　　答：解答过程没有错误，与上边公式的计算一样，只是变了一种写法而已。

　　4、第123页“基金赎回价=基金单位净值—基金赎回费”，为什么是减去而不是加上赎回费？我们日常中赎回基金，也要交给基金公司一定的赎回费啊？赎回价实际上比单位净值高，怎么是减去呢？

　　答：我国《开放式投资基金证券基金试点办法》规定，开放式基金可以收取赎回费，但赎回费率不得超过赎回金额的3%。目前赎回费费率通常在1%以下，并随持有期限的长短有相应的减让。

　　正因为赎回基金的时候，基金持有人要给基金公司交一定的赎回费，所以从基金公司来说，因为收取了赎回费，所以即便按基金内单位净值赎回基金，但实际付出的代价比基金单位净值低，故有赎回价=基金单位净值－基金赎回费。

　　5、教材119页（4）债券价值=……中分母为（1+12%）开4次方，是什么意思？为什么这样算？

　　答：因为从10月1日到12月31日只有1/4年，所以在计算公式中，表示年数的n用1/4代替，故分母为（1+12%）。

　　6、《财务管理》第114页「例5-1」中在算每股股票价值的时候，2009年的每股股票价值的复利现值系数的折现率是否应为14%，而不是12%？

　　答：用12%是对的，因为7.04×（1＋5%）/（14%－5%）已经将2009年以后的每股股权现金流量转换成了2009年初（即相当于2008年末）的每股股票价值，此时的现金流量折现当然使用2008年以及之前的折现率。

　　7、第115页「例5-2」中第6问每股价值的计算是否应为1.74×（1+6%）÷（17%-6%）因1.74不是预期第一年末的股利？

　　答：应按教材的解答做。计算股利时一般不会立即产生现金流，而需要到次年才有现金流。

　　8、《财务管理》教材p85描述“静态投资回收期，是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间”，p82“则运营期所得税后净现金流量又称为经营净现金流量”，由上可知，静态投资回收期，是指以运营期所得税后净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。但教材中计算静态投资回收期时，使用的是所得税前净现金流量进行计算。请问这是为什么？

　　答：P82的说法是考虑所得税影响的情况下的经营净现金流量，实际上，由于有的项目无需考虑所得税因素（如享受税收减免优惠），因此在计算经营净现金流量时，可能是税前的，也可能是税后的。在08年的教材中，计算投资回收期有两种算法，一是按税前净现金流量计算，二是按税后净现金流量计算，两种算法均是正确的。如P87页的例4-16就用了两种算法。实际工作或考试时，应根据具体情况判断是否需要考虑税收因素。

　　9、07年教材和以后年度的教材有变化吗？

　　答：08年的教材是在07年的基础上修订的，个别内容有调整。

　　10、2008年度全国会计专业技术资格考试辅导教材勘误说明中对于08年中级会计资格考试财务管理教材的勘误说明，为什么勘误说明的所有内容和教材都对不上号呢？我的教材是中国财政经济出版社出版的，共390页，而勘误说明居然指出教材第414页的错误，这是怎么回事？

　　答：“教材第414页”中的“教材”是指2007年的教材。

　　11、教材第100页最后一段代表不同项目的英文字母A、B、C、D是不是印错了，怎么会把B和C项目放在一起进行比较呢？能否将教材第100页最后两段内容的意思详细的解释一下呢，怎么就读不明白呢？

　　答：这里的C、D项目是假设的，即A、B项目运行一年后假设又出现了C、D项目。

　　12、96页内部收益率的函数法错了？

　　在excel中，npv识别的是从第1期开始的数据。但是，irr函数计算期从第0期开始。可以参考excel的帮助就可以知道。

　　答：教材第10行特别说明，NPV是1~n期，[例4-29]解答部分指出irr输入0~n期数据。

　　13、我刚在网上查过，复利现值计算公式有一个更深的了解，即复利现值计算公式有三个表达式，除了教材上的两个，还有一个就是前面我说过P=F*（1+i）n.（n前有-号，忘了打上去）。做为教材，应该把三个表达式都写上，而不应让人有误解。

　　答：你写的这个公式与P=F/（1＋i）ⁿ的表达没有两样，乘除法互为逆运算。

　　14、《财务管理》教材P46的复利现值计算公式有误。按P=F/（1+i）n来计算例3-3，表面上看是对的，但实际上我们不可能按那么多次计算器来得（1+i）n的结果，而是去查复利现值表，表上显示结果为0.9057，那么得出的结果将是100/0.9057=110.41，这样答案显然是错的，而按100*0.9057来计算才和教材上相符，那么复利现值的计算公式应为P=F*（1+i）n，而不是P=F/（1+i）n.我看过06年度的教材，上面的计算公式也是P=F*（1+i）n.为什么隔了两年公式就变了，而且变得让人算不准，如果教材上公式是错误的，那岂不是让我们考生迷糊吗？

　　答：教材是正确的，P=F/（1＋i）ⁿ与P=F×（1＋i）^-n的写法不同，但意思是一样的。　
　　查表的时候得出的0.9057是的结果，而不是（1＋2%）⁵的结果。

　　15、《财务管理》第六章第二节，现金管理相关总成本公式：

　　TC=（Q/2）×K+（T/Q）×F中为什么要除以2呢？

　　答：因为现金的持有最多的时候是Q，而最少的时候接近0，因此在计算时要考虑平均持有量，平均持有量=，即。

　　16、《财务管理》书中的复利终值系数、复利现值系数、年金终值系数、年金现值系数我不能全记住，请问考试时是否有相关系数表提供。如果不能查阅，该如何用学习技巧掌握好这些知识在考试中答题？

　　答：相关系数考试的时候都是提供的，考试的时候你只要能辨别出用什么系数就行了。

　　17、2007年《财务管理》教材，234页例8-16，倒数第五行计算经营杠杆系数时分母为什么不加以40%利率借入资金的利息，而且在下面一行计算财务杠杆系数时在分母就把40*10%的利息减掉了？

　　答：请尽可能使用08年的新教材。

　　18、在教材100页，在讲述动态评价指标（二）净现值率法这一方法时，本页倒数第6行-101页顺数前两行，从列举完例题和题后的分析，觉得和要讲的净现值率法意义不符。在这段文字中出现了“再投资报酬率的基点是相对合理的资金成本，而后者再投资报酬率是基于一个相对较高的内含报酬率（高于净现值法的资金成本）”出现新的概念，是不是和所列举例题题意不太衔接？

　　P100页倒数最后一段中的讲解中，从文意来看，是A项目和B项目为一对做对比选择，C项目和D项目为一对进行对比选择。但从教材中这段文字对比的结论是：“若需要对B、C两个项目进行评价的话，显然是C项目更优”。妥否？

　　答：这段内容是基于倒数第二段写的，即是把净现值法和净现值率法在决策时进行的一个比较。这里的C、D项目是假设的，即A、B项目运行一年后假设又出现了C、D项目。如果C、D项目进行比较的话，显然是C项目更优。教材中“若需要对B、C两个项目进行评价的话，显然是C项目更优”一句，要将“B”改为“D”。

　　19、我的教材与网上发布的调整勘误不一致，页码、行数、内容一点也不一致，不知我的教材是否有问题。是不是盗版的呀？

　　答：勘误是针对2007年的教材。如果你用的是08年的新教材，基本不需要勘误。

　　20、《财务管理》第110页的倒数第四、五行的是什么意思啊？

　　答：2008年教材第110页没看见你写的这部分内容。如果是2007年教材，就一般习惯而言，（A/P，12%，15）表示的是每期利率12%、15期年金现值系数的倒数，也称资本回收因子。

　　21、《财务管理》中，第252页第一个表格中的股票市场价5504元是怎么来的？

　　答：2008年版教材已经删除该部分内容。

　　22、请问：我买的04年财务管理教材，请问08年教材内容有制度性的变化吗？

　　答：教材内容变动很大，建议用08年新教材。

　　23、2007年教材第71页例3-41，题目中给的期限为10年，为什么答案中期限又变成了7年了？

　　答：因为该债券是2001年发行，2004年购买时已经过去3年，剩余年限是7年。请注意，2008版新教材对该例题个别数据进行了修改。

财政部会计资格评价中心
2008年4月15日

　　附件：07年与08年会计职称考试教材变化对比总结