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2011中级会计职称考试《财务管理》科目
第三章 筹资管理
(依据2010年教材提前预习)
这一章的内容文字性的概念,特点,优点,缺点比较多,不太容易记,那我们只能反复阅读,对比记忆,加深印象.
第二节 股权筹资
股权筹资形成企业的股权资金(权益资本),是企业最基本的筹资方式。
股权筹资又包括吸收直接投资、发行股票和利用留存收益三种主要形式,此外,我国上市公司引入战略投资者的行为,也属于股权筹资的范畴。
一、吸收直接投资
吸收直接投资是非股份制企业筹集权益资本的基本方式。
(一)吸收直接投资的种类
1.吸收国家投资
2.吸收法人投资
3.吸收外商直接投资
4.吸收社会公众投资
(二)吸收直接投资的出资方式
1.以货币资产出资
以货币资产出资是吸收直接投资中最重要的出资方式。
2.以实物资产出资
3.以土地使用权出资
4.以工业产权出资
对于非货币资产出资,需要满足三个条件:可以用货币估价;可以依法转让;法律不禁止。
(三)吸收直接投资的筹资特点
优点:
1.能够尽快形成生产能力
2.容易进行信息沟通
3.手续相对比较简单,筹资费用较低
缺点:
4.资本成本较高(相对于股票筹资)
5.企业控制权集中,不利于企业治理
如果某个投资者的投资额比例较大,则该投资者对企业的经营管理就会有相当大的控制权,容易损害其他投资者的利益。
6.不利于产权交易
二、发行普通股股票
股票作为一种所有权凭证,代表着股东对发行公司净资产的所有权。
(一)股票的特征与分类
1.股票的特点
(1)永久性
(2)流通性
(3)风险性
风险的表现形式有:股票价格的波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处于剩余财产分配的最后顺序等。
(4)参与性
2.股东的权利
股东最基本的权利是按投入公司的股份额,依法享有公司收益获取权、公司重大决策参与权和选择公司管理者的权利,并以其所持股份为限对公司承担责任。
(1)公司管理权;(2)收益分享权;(3)股份转让权;(4)优先认股权(配股);(5)剩余财产要求权。当公司解散、清算时,股东对清偿债务、清偿优先股股东以后的剩余财产索取的权利。
3.股票的种类
分类标志 | 类型 | 说明 |
股东权利与义务 | 普通股 | 公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务,不加特别限制的,股利不固定的股票。 【提示】是公司最基本的股票,股份有限公司通常情况下只发行普通股 |
优先股 | 公司发行的具有一定优先权的股票,其优先权利主要表现在股利分配优先权和分配剩余财产优先权上 【提示】优先股股东在股东大会上无表决权,在参与公司管理上受到一定的限制,仅对涉及优先股股利的问题有表决权 | |
票面是否记名 | 记名股票 | 股票票面上记载有股东姓名或将名称记入公司股东名册的股票 |
无记名股票 | 不登记股东名称,公司只记载股票数量、编号及发行日期 | |
发行对象和上市地点 | A股 | 境内发行、境内上市,以人民币表明面值,以人民币认购和交易 |
B股 | 境内公司发行,境内上市交易,以人民币标明面值,以外币认购和交易 | |
H股 | 注册地在内地,在香港上市的股票 | |
N股 | 在纽约上市 | |
S股 | 在新加坡上市 |
(二)股份有限公司的设立、股票的发行与上市
股票上市的目的
目的:①便于筹措新资金;公司上市后,还可以通过增发、配股、发行可转换债券等方式进行再融资;②促进股权流通和转让;③促进股权分散化;④便于确定公司价值。对于上市公司来说,即使的股票交易行情,就是对公司价值的市场评价。
缺点:①上市成本较高,手续复杂严格;②公司将负担较高的信息披露成本;③信息公开的要求可能会暴露公司商业机密;④股价有时会歪曲公司的实际情况,影响公司声誉;⑤可能会分散公司的控制权,造成管理上的困难。
(三)上市公司的股票发行
上市的股份有限公司在证券市场上发行股票,包括公开发行和非公开发行两种。公开发行股票又分为首次上市公开发行股票和上市公开发行股票,非公开发行即向特定投资者发行,也叫定向发行。
1.首次上市公开发行股票(IPO)
首次上市公开发行股票,是指股份有限公司对社会公开发行股票并上市流通和交易。
2.上市公开发行股票
上市公开发行股票,是指股份有限公司已经上市后,通过证券交易所在证券市场上对社会公开发行股票。上市公司公开发行股票,包括增发和配股两种方式。其中,增发是指增资发行,即上市公司向社会公众发售股票的再融资方式,而配股是指上市公司向原有股东配售发行股票的再融资方式。
3.非公开发行股票
上市公司非公开发行股票,是指上市公司采用非公开方式,向特定对象发行股票的行为,也叫定向募集增发。
(四)引入战略投资者
1.一般来说,作为战略投资者的基本要求是:(1)要与公司的经营业务联系紧密;(2)要出于长期投资目的而较长时期地持有股票;(3)要具有相当的资金实力,且持股数量较多。
2.引入战略投资者的作用:(1)提升公司形象,提高资本市场认同度;(2)优化股权结构,健全公司法人治理。战略投资者带来的不仅是资金和技术,更重要的是能带来先进的管理水平和优秀的管理团队;(3)提高公司资源整合能力,增强公司的核心竞争力;(4)达到阶段性的融资目标,加快实现公司上市融资的进程。
(五)发行普通股筹资的特点 优点:
(1)所有权与经营权相分离,分散公司控制权,有利于公司自主管理、自主经营;
(2)没有固定的股息负担,资本成本较低(相对吸收直接投资来说);相对于债券筹资,资金成本较高。
(3)能增强公司的社会声誉;
(4)促进股权流通和转让;
缺点:
(5)筹资费用较高,手续复杂;
(6)不易尽快形成生产能力;
(7)公司控制权分散,公司容易被经理人控制。
三、留存收益
利用留存收益筹资的特点
优点:
1.不用发生筹资费用;
2.维持公司的控制权分布;
缺点:
3.筹资数额有限。
四、股权筹资的优缺点
(一)股权筹资的优点
1.股权筹资是企业稳定的资本基础;
(2)股权筹资是企业良好的信誉基础;
(3)财务风险较小。
股权资本不用在企业正常营运期内偿还,不存在还本付息的财务风险。企业可以根据其经营状况和业绩的好坏,决定向投资者支付报酬的多少,资本成本负担比较灵活。
(二)股权筹资的缺点
1.资本成本负担较重;(相对于债务筹资) 股权筹资的资本成本要高于债务筹资。
2.容易分散公司的控制权;
3.信息沟通与披露成本较大。
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