会计职称考试《中级财务管理》练习题：市场风险溢酬

　　阅读理解

　　◎已知甲股票的贝塔系数为1.2，证券市场线的斜率为8%，证券市场线的截距为2.4%，资本资产定价模型成立，乙股票收益率与市场组合收益率的协方差为6.3%，市场组合收益率的标准差为30%。

　　选择题：

　　（1）、市场风险溢酬为（　）。

　　A.8%

　　B.6%

　　C.10%

　　D.9%

　　正确答案：A

　　正保会计网校答案解析：证券市场线的斜率＝市场风险溢酬

　　由此可知：市场风险溢酬＝8%

　　选择题：

　　（2）、甲股票的必要收益率为（　）。

　　A.8%

　　B.12%

　　C.9.6%

　　D.2.4%

　　正确答案：B

　　正保会计网校答案解析：证券市场线的截距＝无风险收益率

　　由此可知，无风险收益率＝2.4%

　　甲股票的风险收益率＝甲股票的贝塔系数×市场风险溢酬＝1.2×8%＝9.6%

　　甲股票的必要收益率＝无风险收益率＋甲股票的风险收益率＝2.4%＋9.6%＝12%

　　判断题：

　　（3）、甲股票的预期收益率为12%。（　）

　　正确答案：对

　　正保会计网校答案解析：由于资本资产定价模型成立，所以，甲股票的预期收益率＝必要收益率＝12%

　　（4）、股票价格指数平均收益率为8%。（　）

　　正确答案：错

　　正保会计网校答案解析：股票价格指数平均收益率＝市场组合收益率＝无风险收益率＋市场风险溢酬

　　＝2.4%＋8%＝10.4%

　　选择题：

　　（5）、乙股票的贝塔系数为（　）。

　　A.1

　　B.0.9

　　C.0.8

　　D.0.7

　　正确答案：D

　　正保会计网校答案解析：市场组合收益率的方差＝市场组合收益率的标准差×市场组合收益率的标准差＝30%×30%＝9%

　　乙股票的贝塔系数＝乙股票收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差＝6.3%/9%＝0.7

　　判断题：

　　（6）、如果资产组合中甲的投资比例为0.4，乙的投资比例为0.6，则资产组合的必要收益率为8.6%。（　）

　　正确答案：错

　　正保会计网校答案解析：资产组合的贝他系数＝0.4×1.2＋0.6×0.7＝0.9

　　资产组合的必要收益率＝2.4%＋0.9×8%＝9.6%

　　或：资产组合的必要收益率＝0.4×甲股票的必要收益率＋0.6×乙股票的必要收益率

　　＝0.4×12%＋0.6×（2.4%＋0.7×8%）＝9.6%

　　（7）、在第6问中，假设资产组合收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8，则资产组合收益率的标准差为33.75%。（　）

　　正确答案：对

　　正保会计网校答案解析：资产组合的贝他系数＝资产组合收益率与市场组合收益率的相关系数×资产组合收益率的标准差/市场组合收益率的标准差

　　即：0.9＝0.8×资产组合收益率的标准差/30%

　　解得：资产组合收益率的标准差＝33.75%

　　（8）、如果甲股票收益率标准差为18%，乙股票收益率的标准差为10%，资产组合中甲的投资比例为0.3，乙的投资比例为0.7，资产组合收益率的标准差为8.5%，则甲乙股票收益率的协方差为0.14%。（　）

　　正确答案：错

　　正保会计网校答案解析：资产组合收益率的方差＝0.3×0.3×18%×18%＋2×0.3×0.7×甲乙股票收益率的协方差＋0.7×0.7×10%×10%

　　即：

　　8.5%×8.5%＝0.3×0.3×18%×18%＋2×0.3×0.7×甲乙股票收益率的协方差＋0.7×0.7×10%×10%

　　0.7225%＝0.2916%＋0.42×甲乙股票收益率的协方差＋0.49%

　　解得：甲乙股票收益率的协方差＝－0.14%

　　选择题：

　　（9）、根据第8问计算甲乙股票收益率的相关系数为（　）。

　　A.0.08

　　B.－0.08

　　C.1

　　D.－1

　　正确答案：B

　　正保会计网校答案解析：甲乙股票收益率的协方差＝甲乙股票收益率的相关系数×甲的收益率标准差×乙的收益率标准差

　　－0.14%＝甲乙股票收益率的相关系数×18%×10%

　　解得：甲乙股票收益率的相关系数＝－0.08

　　判断题：

　　（10）、根据第2问、第3问和第8问，计算甲股票的风险价值系数为6.4%。（　）

　　正确答案：对

　　正保会计网校答案解析：甲股票的风险价值系数＝甲股票的风险收益率/甲股票收益率的标准离差率

　　＝9.6%/甲股票收益率的标准离差率

　　甲股票收益率的标准离差率＝甲股票收益率的标准差/甲股票的预期收益率＝18%/12%＝1.5

　　所以，甲股票的风险价值系数＝9.6%/1.5＝6.4%