2009年注会旧制度《财务成本管理》试题及答案解析

原考试制度下2009年度注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及答案

　　本试卷使用的现值系数如下：

　　（1）复利现值系数表

n	1%	2%	5%	6%	10%	12%	15%
1	0.9901	0.9804	0.9524	0.9434	0.9091	0.8929	0.8696
2	0.9803	0.9612	0.9070	0.8900	0.8264	0.7972	0.7561
3	0.9706	0.9423	0.8638	0.8396	0.7513	0.7118	0.6575
4	0.9610	0.9238	0.8227	0.7921	0.6830	0.6355	0.5718
5	0.9515	0.9057	0.7835	0.7473	0.6209	0.5674	0.4972
6	0.9420	0.8880	0.7462	0.7050	0.5645	0.5066	0.4323
10	0.9053	0.8203	0.6139	0.5584	0.3855	0.3220	0.2472

　　（2）普通年金现值系数表

n	1%	2%	5%	6%	10%	12%	15%
1	0.9901	0.9804	0.9524	0.9434	0.9091	0.8929	0.8696
2	1.9704	1.9416	1.8594	1.8334	1.7355	1.6901	1.6257
3	2.9410	2.8839	2.7232	2.6730	2.4869	2.4018	2.2832
4	3.9020	3.8077	3.5460	3.4651	3.1699	3.0373	2.8550
5	4.8534	4.7135	4.3295	4.2124	3.7908	3.6048	3.3522
6	5.7955	5.6014	5.0757	4.9173	4.3553	4.1114	3.7845
10	9.4713	8.9826	7.7217	7.3601	6.1446	5.6502	5.0188

　　一、单项选择题（本题型共8题，每题1分，共8分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。）

　　1.某企业的资产利润率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为（ ）。

　　A.15%

　　B.20%

　　C.30%

　　D.40%

　　【答案】D

　　【正保会计网校解析】权益净利率＝资产利润率×权益乘数＝资产利润率×（1＋产权比率）＝20%×（1＋1）＝40%

　　【正保会计网校点评】该题不难，主要是要清楚“资产利润率”指的是“资产净利率”，以及“权益乘数＝1＋产权比率”。网校相关题目：实验班《模拟试题一》单选题第3题；09年“梦想成真”系列辅导丛书《经典题解·注会财管》27页第21题。

　　2.某企业2008年未的所有者权益为2400万元，可持续增长率为10%.该企业2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长率，其经营效率和财务政策（包括不增发新的股权）与上年相同。若2009年的净利润为600万元，则其股利支付率是（   ）。

　　A.30%

　　B.40%

　　C.50%

　　D.60%

　　【答案】D

　　【正保会计网校解析】根据题意可知，本题2009年实现了可持续增长，所有者权益增长率＝可持续增长率＝10%，所有者权益增加＝2400×10%＝240（万元）＝2009年收益留存，所以，2009的收益留存率＝240/600×100%＝40%，股利支付率＝1－40%＝60%。

　　【正保会计网校点评】本题不难，考核的是可持续增长的基本知识，考生不应该丢分。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书《应试指南·注会财管》57页第11题有体现。

　　3.某企业正在编制第四季度的直接材料消耗与采购预算，预计直接材料的期初存量为1000千克，本期生产消耗量为3500千克，期末存量为800千克；材料采购单价为每千克25元，材料采购货款有30%当季付清，其余70%在下季付清。该企业第四季度采购材料形成的“应付账款”期末余额预计为（　）元。

　　A.3300

　　B.24750

　　C.57750

　　D.82500

　　【答案】C

　　【正保会计网校解析】第四季度采购量＝3500＋800－1000＝3300（千克），货款总额＝3300×25＝82500（元），第四季度采购材料形成的“应付账款”期末余额预计为82500×70%＝57750（元）。

　　【正保会计网校点评】本题也不难，考核的是采购预算和应付账款预算。只要采购量的计算正确，本题不会丢分。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书《应试指南·注会财管》56页第16题、考试中心实验班《模拟试题五》单选题第8题有体现。

　　4.债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（　）。

　　A.偿还期限长的债券价值低

　　B.偿还期限长的债券价值高

　　C.两只债券的价值相同

　　D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低

　　【答案】B

　　【正保会计网校解析】债券价值＝债券未来现金流入的现值，在其他条件相同的情况下，由于期限越长，未来现金流入的现值越大，所以，债券价值越大。

　　【正保会计网校点评】本题不难，考核的是对债券价值公式的理解。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书《经典题解·注会财管》78页多选题2题；考试中心实验班《模拟试题五》多选题第3题。

　　5.在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中，错误的是（　）。

　　A.项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件

　　B.评价投资项目的风险调折现率法会缩小远期现金流量的风险

　　C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以股权投资成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率

　　D.如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率

　　【答案】B

　　【正保会计网校解析】风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。

　　【正保会计网校点评】本题考核的是教材第五章第三节的内容，题目不存在难度。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书《应试指南·注会财管》105页第1题；考试中心实验班《模拟试题五》多选题第4题。

　　6.已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为（　）

　　A.2

　　B.2.5

　　C.3

　　D.4

　　【答案】C

　　【正保会计网校解析】经营杠杆系数＝（息税前利润＋固定成本）/息税前利润＝1＋9/息税前利润＝4，解得：息税前利润＝3（万元），故利息保障倍数＝3/1＝3。

　　【正保会计网校点评】本题考核了经营杠杆系数的简化公式和利息保障倍数的公式，难度不大。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书《应试指南·注会财管》179页第12题。

　　7.某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为3小时，固定制造费用的标准成本为6元，企业生产能力为每月生产产品400件。7月份公司实际生产产品350件，发生固定制造成本2250元，实际工时为1100小时。根据上述数据计算，7月份公司固定制造费用效率差异为（　）元

　　A.100

　　B.150

　　C.200

　　D.300

　　【答案】A

　　【正保会计网校解析】固定制造费用效率差异＝（实际工时－实际产量标准工时）×固定制造费用标准分配率＝（1100－350×3）×6/3＝100（元）

　　【正保会计网校点评】本题考核的是考生对于“固定制造费用效率差异”计算公式的记忆，没有难度。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书《应试指南·注会财管》300页例题13。

　　8.某企业所处行业缺乏吸引力，企业也不具备较强的能力和技能转向相关产品或服务时，较为现实的选择是采用（　）。

　　A.同心多元化战略

　　B.离心多元化战略

　　C.扭转战略

　　D.剥离战略

　　【答案】B

　　【正保会计网校解析】离心多元化，是指企业进入与当前产业不相关的产业的战略。如果企业当前产业缺乏吸引力，而企业也不具备较强的能力和技能转向相关产品或服务，较为现实的选择是采用离心多元化战略。

　　【正保会计网校点评】本题考核的是对离心多元化战略概念的理解，有一定难度。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书《应试指南·注会财管》371页判断第19题；09年“梦想成真”系列辅导丛书《全真模拟试卷·注会财管》第一套判断第3题。

　　二、多项选择题（本题型共7题，每题2分，共14分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效）

　　1.下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（　）

　　A.企业的财务目标是利润最大化

　　B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述

　　C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述

　　D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量

　　【答案】BCD

　　【正保会计网校解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值＝权益价值＋债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加＝0的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。

　　【正保会计网校点评】本题考核的是财务管理的目标以及对“股东财富最大化”的准确理解，有一定的难度。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书之《应试指南》11页例题1；第18页第6题。

　　2.假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有（　）

　　A.提高净经营资产利润率

　　B.降低负债的税后利息率

　　C.减少净负债的金额

　　D.减少经营资产周转次数

　　【答案】AB

　　【正保会计网校解析】杠杆贡献率＝（净经营资产利润率－税后利息率）×净财务杠杆＝（税后经营利润率×净经营资产周转次数－税后利息率）×净负债/股东权益。

　　【正保会计网校点评】本题考核的是“杠杆贡献率”、“净财务杠杆”的计算公式，以及“净经营资产利润率”的分解公式，没有难度。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书之《应试指南》36页第3题；09年“梦想成真”系列辅导丛书之《经典题解》25页例题2。

　　3.下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（　）

　　A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关

　　B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险

　　C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系

　　D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系

　　【答案】ABCD

　　【正保会计网校解析】根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B的说法正确；根据教材132页的图4－14可知，选项C的说法正确；机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项D的说法正确。

　　【正保会计网校点评】本题考核的是投资组合的风险和报酬的相关知识，略有难度。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书之《全真模拟试卷》73页第8题。

　　4.下列成本中，属于生产车间可控成本的有（　）

　　A.由于疏于管理导致的废品损失

　　B.车间发生的间接材料成本

　　C.按照资产比例分配给生产车间的管理费用

　　D.按直线法提取的生产设备折旧费

　　【答案】AB

　　【正保会计网校解析】可控成本是指在特定时期内、特定责任中心能够直接控制其发生的成本。

　　【正保会计网校点评】本题考核的是对“可控成本”概念的理解，没有难度。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书之《应试指南》316页例题4。

　　5.下列有关资本结构理论的表述中，正确的有（　）

　　A.依据净收益理论，负债程度越高，加权平均资本越低，企业价值越大

　　B.依据营业收益理论，资本结构与企业价值无关

　　C.依据权衡理论，当边际负债税额庇护利益与边际破产成本相等时，企业价值最大

　　D.依据传统理论，无论负债程度如何，加权平均资本不变，企业价值也不变

　　【答案】ABC

　　【正保会计网校解析】净收益理论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业的价值越大，因此，选项A的说法正确；营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是固定的，因此，选项B的说法正确；权衡理论认为，当边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价值最大，达到最佳资本结构；所以，选项C的说法正确；传统理论认为，企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本的上升，但在一定程度内却不会完全抵消利用成本率低的债务所获得的好处，因此，会使加权平均成本下降，企业总价值上升。由此可知，选项D的说法不正确。

　　【正保会计网校点评】本题考核的是对资本结构理论的理解和掌握程度，除了净收益理论和营业收益理论容易记混淆以外，本题没有难度。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书之《应试指南》179页第3题；考试中心普通班《模拟试题二》单选题第6题；考试中心实验班《模拟试题五》单选题第6题。

　　6.下列关于增值与非增值成本的表述中，正确的有（　）

　　A.执行增值作业发生的成本都是增值成本

　　B.执行非增值作业发生的成本都是非增值成本

　　C.一旦确认某项作业为非增值作业，就应当采取措施将其从价值链中削除，不能立即消除的也应采取措施逐步消除

　　D.增值成本＝实际增值作业产出数量×（标准单位变动成本＋标准单位固定成本）

　　【答案】BCD

　　【正保会计网校解析】非增值成本是由于非增值作业和增值作业的低效率而发生的作业成本，由此可知，选项A的说法不正确，选项B的说法正确；只有增值作业，才能产生增值成本，增值成本＝当前的实际作业产出数量×（标准单位变动成本＋标准单位固定成本），所以，选项D的说法正确；增值作业是指那些需要保留在价值链中的作业，而非增值作业是指那些不应保留在价值链中的作业，需要将它们从价值链中消除或通过持续改善逐步消除，所以，选项C的说法正确。

　　【正保会计网校点评】本题考核的是对“非增值作业”、“增值成本”、“非增值成本”概念的理解，有一定难度，考生容易认为选项A的说法正确。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书之《应试指南》343页第22题。

　　7.根据生命周期理论和波士顿矩阵，下列关于成熟期的说法中，正确的有（　）

　　A.成熟期的产品属于明星产品

　　B.成熟期开始的标志是竞争者之间出现价格战

　　C.成熟期企业的首选战略是加强市场营销，扩大市场份额

　　D.与成长期相比，成熟期的经营风险降低，应当适度扩大负债筹资的比例

　　【答案】BD

　　【正保会计网校解析】成熟期的产品属于金牛产品，所以，选项A的说法不正确；成熟期开始的标志是竞争者之间出现挑衅性的价格竞争，因此，选项B的说法正确；成熟期虽然市场巨大，但是已经基本饱和，扩大市场份额已经变得很困难，所以，选项C的说法不正确；与成长期相比，成熟期的经营风险进一步降低，达到中等水平，所以，选项D的说法正确。

　　【正保会计网校点评】本题有一定的难度，考生容易认为选项A的说法正确。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书之《经典题解》332页例题5；考试中心实验班《模拟试题五》多选题第7题。

　　三、判断题（本题型共8题，每题1分，共8分。请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码“√”，你认为错误的，填涂代码“×”。每题判断正确的得1分；每题判断错误的倒扣1分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型为零为止。答案写在试题卷上无效。）

　　1.当企业的长期资本不变时，增加长期资产会降低财务状况的稳定性。（　）

　　【答案】√

　　【正保会计网校解析】长期资本－长期资产＝营运资本＝流动资产－流动负债，当长期资本不变时，增加长期资产会降低营运资本，而营运资本的数额越大，财务状况越稳定，所以，试题的说法正确。（参见教材43页）

　　【正保会计网校点评】本题考核的内容比较间接，考生短时间内不容易找到思路，容易出错。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书《应试指南》37页判断题第2题。

　　2.某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支付增长，则该企业的净财务杠杆会逐步下降。（　）

　　【答案】√

　　【正保会计网校解析】净财务杠杆＝净负债/股东权益＝（有息负债－金融资产）/股东权益，由于内部融资增加的是经营负债，不增加有息负债，所以，不会增加净负债；因此，本题的关键是看股东权益的变化。由于是盈利企业，所以，净利润大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降。

　　【正保会计网校点评】本题比较有新意，比较容易出错。主要考核内部融资的知识点。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书《全真模拟试卷》57页单选题第8题；考试中心普通班《模拟试题三》多选题第2题。

　　3.两种债券的面值、到期时间和票面利率相同，一年内复利次数多的债券实际周期利率较高。（　）

　　【答案】×

　　【正保会计网校解析】债券的实际周期利率＝债券的名义利率/年内复利次数＝债券的票面利率/年内复利次数。

　　【正保会计网校点评】本题考核的是对概念的理解，需要注意：“债券的实际周期利率”不是“债券的实际年利率”，本题不太容易出错。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书《应试指南》84页第16题。

　　4.从承租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别。（　）

　　【答案】√

　　【正保会计网校解析】从承租人的角度来看，杠杆租赁和直接租赁没有什么区别，都是向出租人租入资产。

　　【正保会计网校点评】本题如果不仔细审题，把“承租人”看成“出租人”，则容易出错。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书《应试指南》147页多选题第6题；考试中心普通班《模拟试题五》多选题第6题。

　　5.对于看涨期权来说，期权价格随着股票价格的上涨而上涨，当股价足够高时期权价格可能会等于股票价格。（　）

　　【答案】×

　　【正保会计网校解析】本题考核的是教材318页图11－8的内容，根据该图可知，试题说法不正确。

　　【正保会计网校点评】本题有一定的难度，容易做错。

　　6.某产品的单位变动成本因耗用的原材料涨价而提高了1元，企业为抵消该变动的不利影响决定提高产品售价1元，假设其他因素不变，则该盈亏的临界点销售额不变。（　）

　　【答案】×

　　【正保会计网校解析】盈亏临界点销售额＝固定成本/边际贡献率＝固定成本/（1－变动成本率）＝固定成本/（1－单位变动成本/单价）。

　　【正保会计网校点评】本题中，盈亏临界点销售量不变，并不是盈亏临界点销售额不变，如果不仔细看题，容易出错。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书《经典题解》271页第7题。

　　7.使用投资报酬率考核投资中心的业绩，便于不同部门之间的比较，但可能会引起部门经理投资决策的次优化。（　）

　　【答案】√

　　【正保会计网校解析】投资报酬率是相对指标，因此，便于不同部门之间的比较。投资报酬率指标的不足是：部门经理会放弃高于资本成本而低于目前部门投资报酬率的机会，或者减少现有的投资报酬率较低但高于资本成本的某些资产。

　　【正保会计网校点评】本题考核的是“投资报酬率”作为投资中心业绩评价指标的优缺点，考生可能会对其优点不太熟悉。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书《全真模拟试卷管》56页第四题。

　　8.在驱动成本的作业动因中，业务动因的执行成本最低，持续动因的执行成本最高。（　）

　　【答案】×

　　【正保会计网校解析】在业务动因、持续动因和强度动因中，业务动因的精确度最差，强度动因的执行成本最昂贵，持续动因的成本居中。

　　【正保会计网校点评】本题在08年的试题中出现过，如果对教材内容不熟，比较容易出错。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书《应试指南》339页判断题第1题；考试中心普通班《模拟试题一》多选题第4题。

　　四、计算分析题（本题型共5题，每题8分，共40分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。）

　　1.A公司2008年财务报表主要数据如下表所示（单位：万元）

项目	2008年实际
销售收入	3200
净利润	160
本期分配股利	48
本期留存利润	112
流动资产	2552
固定资产	1800
资产总计	4352
流动负债	1200
长期负债	800
负债合计	2000
实收资本	1600
期末未分配利润	752
所有者权益合计	2352
负债及所有者权益总计	4352

　　假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。

　　A公司2009年的增长策略有两种选择：

　　（1）高速增长：销售增长率为20%.为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2008年的销售利润率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到2.

　　（2）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策（包括不增发新股）。

　　要求：

　　（1）假设A公司2009年选择高速增长策略，请预计2009年财务报表的主要数据（具体项目同上表，答案填入答题卷第2页给定的表格内），并计算确定2009年所需的外部筹资额及其构成。

　　（2）假设A公司2009年选择可持续增长策略，请计算确定2009所需的外部筹资额及其构成。

　　【答案】

　　（1）预计2009年主要财务数据

单位：万元

项目	2008年实际	2009年预计
销售收入	3200	3840
净利润	160	192
股利	48	57.6
本期留存利润	112	134.4
流动资产	2552	3062.4
固定资产	1800	2160
资产总计	4352	5222.4
流动负债	1200	1440
长期负债	800	1171.2
负债合计	2000	2611.2
实收资本	1600	1724.8
期末未分配利润	752	886.4
所有者权益合计	2352	2611.2
负债及所有者权益总计	4352	5222.4

　　资产销售百分比＝4352/3200×100%＝136%

　　负债销售百分比＝1200/3200×100%＝37.5%

　　销售净利率＝160/3200×100%＝5%

　　留存收益率＝112/160×100%＝70%

　　需要从外部筹资额＝3200×20%×（136%－37.5%）－3200×（1＋20%）×5%×70%＝630.4－134.4＝496（万元）

　　外部融资额中负债的金额：1171.2－800＝371.2（万元）

　　外部融资额中权益的金额：1724.8－1600＝124.8（万元）

　　（2）可持续增长率＝112/（2352-112）×100%＝5%

　　外部融资额：

　　4352×5%－112×（1＋5%）－1200×5%＝40（万元），因为不增发新股，所以外部融资全部是负债。

　　【正保会计网校点评】本题考核的是销售百分比法，虽然与可持续增长结合，但是并没有增加难度。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书之《全真模拟试卷》第3页第2题；考试中心《实验班模拟试题五》计算分析题第3题；09年“梦想成真”系列辅导丛书之《应试指南》59页计算题第2题、62页综合题第3题。

　　2.B公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产品。生产该产品的设备已使用5年，比较陈旧，运行成本（人工费、维修费和能源消耗等）和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。设置虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。

　　B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下（单位：元）：

继续使用旧设备		更换新设备
旧设备当初购买和安装成本	2000000
旧设备当前市值	50000	新设备购买和安装成本	300000
税法规定折旧年限（年）	10	税法规定折旧年限（年）	10
税法规定折旧方法	直线法	税法规定折旧方法	直线法
税法规定残值率	10%	税法规定残值率	10%
已经使用年限（年）	5年	运行效率提高减少半成品存货占用资金	15000
预计尚可使用年限（年）	6年	计划使用年限（年）	6年
预计6年后残值变现净收入	0	预计6年后残值变现净收入	150000
年运行成本（付现成本）	110000	年运行成本（付现成本）	85000
年残次品成本（付现成本）	8000	年残次品成本（付现成本）	5000

　　B公司更新设备投资的资本成本为10%，所得税率为25%；固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。

　　要求：

　　（1）计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值（计算过程及结果填入答题卷第4页给定的表格内）。

　　（2）计算B公司更换新设备方案的相关现金流出总现值（计算过程及结果填入答题卷第5页给定的表格内）。

　　（3）计算两个方案的净差额，并判断应否实施更新设备的方案。

　　【答案】

　　（1）继续使用旧设备的现金流量折现：

项目	现金流量（元）	时间	系数	现值（元）
丧失的变现收入	（50000）	0	1	（50000）
丧失的变现损失抵税	（200000－18000×5－50000）×25%＝（15000）	0	1	（15000）
每年税后运行成本	110000×（1－25%）＝（82500）	1－6	4.3553	（359312.25）
每年税后残次品成本	8000×（1－25%）＝（6000）	1－6	4.3553	（26131.8）
每年折旧抵税	18000×25%＝4500	1－5	3.7908	17058.6
残值变现损失抵税	（200000×10%－0）×25%＝5000	6	0.5645	2822.5
合计				（430562.95）

　　旧设备每年的折旧额＝200000×（1－10%）/10＝18000（元）

　　（2）更换新设备的现金流量折现：

项目	现金流量（元）	时间	系数	现值（元）
新设备的购买和安装	（300000）	0	1	（300000）
避免的运营资金投入	15000	0	1	15000
每年税后运行成本	（85000）×（1－25%）＝（63750）	1－6	4.3553	（277650.375）
每年税后残次品成本	（5000）×（1－25%）＝（3750）	1－6	4.3553	（16332.375）
折旧抵税	27000×25%＝6750	1－6	4.3553	29398.275
残值变现收入	150000	6	0.5645	84675
残值变现收益纳税	[150000－（300000－27000×6）]×25%＝（3000）	6	0.5645	（1693.5）
丧失的运营资金收回	（15000）	6	0.5645	（8467.5）
合计				（475070.48）

　　每年折旧额＝300000×（1－10%）/10＝27000（元）

　　（3）两个方案的相关现金流出总现值的净差额＝新－旧＝475070.48－430562.95＝44507.53（元）

　　应该继续使用旧设备，而不应该更新。

　　【正保会计网校点评】本题是一个很常规的题目，唯一容易出错的地方是对于“减少的存货占用资金”的处理，很容易在计算回收额时忘记考虑。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书之《全真模拟试卷》60页第1题；考试中心《模拟试题四》综合题第1题；09年“梦想成真”系列辅导丛书之《经典题解》105页综合题第1题、第3题；09年“梦想成真”系列辅导丛书之《应试指南》108页综合题第3题。

　　3.C公司生产中使用甲零件，全年共需耗用3600件，该零件既可自行制造也可外购取得。

　　如果自制，单位制造成本为10元，每生产准备成本34.375元，每日生产量32件。

　　如果外购，购入单价为9.8元，从发出定单到货物到达需要10天时间，一次订货成本72元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下：

到货延迟天数	0	1	2	3
概率	0.6	0.25	0.1	0.05

　　假设该零件的单位储存变动成本为4元，单位缺货成本为5元，一年按360天计算。建立保险储备时，最小增量为10件。

　　要求：计算并回答以下问题。

　　（1）假设不考虑货的影响，C公司自制与外购方案哪个成本低？

　　（2）假设考虑缺货的影响，C公司自制与外购方案哪个成本低？

　　【答案】（1）

　　 

　　（2）每年订货次数=3600/360=10（次）

　　交货期内的平均每天需要量＝3600/360＝10（件）

　　如果延迟交货1天，则交货期为10＋1＝11（天），交货期内的需要量＝11×10＝110（件），概率为0.25

　　如果延迟交货2天，则交货期为10＋2＝12（天），交货期内的需要量＝12×10＝120（件），概率为0.1

　　如果延迟交货3天，则交货期为10＋3＝13（天），交货期内的需要量＝13×10＝130（件），概率为0.05

　　①保险储备B＝0时，再订货点R＝10×10=100（件）

　　S＝（110－100）×0.25＋（120－100）×0.1＋（130－100）×0.05＝6（件）

　　TC（S，B）＝6×5×10＋0×4＝300（元）

　　②保险储备B＝10时，再订货点R＝100＋10＝110（件）

　　S＝（120－110）×0.1＋（130－110）×0.05＝2（件）

　　TC（S，B）＝2×5×10＋10×4＝140（元）

　　③保险储备B＝20时，再订货点R＝100＋20＝120（件）

　　S＝（130－120）×0.05＝0.5（件）

　　TC（S，B）＝0.5×5×10＋20×4＝105（元）

　　④保险储备B＝30时，再订货点R＝100＋30＝130（件）

　　S＝0

　　TC（S，B）＝30×4＝120（元）

　　通过比较得出，最合理的保险储备为20件，再订货点为120件。

　　考虑缺货情况下，外购相关总成本＝36720＋105＝36825（元）等于自制情况下相关总成本36825元。

　　【正保会计网校点评】本题出得并不偏，只要头脑清醒，应该不会丢分。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书之《全真模拟试卷》75页第5题；考试中心《实验班模拟试题二》计算分析题第3题；考试中心《普通班模拟题三》计算题第1题；09年“梦想成真”系列辅导丛书之《应试指南》128页计算题第4题、综合题第1题、129页综合题第3题；09年“梦想成真”系列辅导丛书之《经典题解》132页综合题第2题。

　　4.D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为4%（年名义利率）。

　　要求：

　　（1）利用风险中性原理，计算D公司股价的上行概率和下行概率，以及看涨期权的价值。

　　（2）如果该看涨期权的现行价格为2.5元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。

　　【答案】

　　（1）股价上升百分比＝（46－40）/40×100%＝15%，股价下降百分比＝（40－30）/40×100%＝25%

　　期望报酬率＝4%/4＝上行概率×15%－（1－上行概率）×25%

　　上行概率＝0.65

　　下行概率＝1－上行概率＝0.35

　　Cu＝46－42＝4（元）

　　Cd＝0

　　期权现值＝（4×0.65＋0×0.35）/（1＋1%）＝2.57（元）

　　（2）套期保值比率＝（4－0）/（46－30）＝0.25

　　借款＝30×0.25/（1＋1%）＝7.43（元）

　　由于期权价格低于期权价值，因此套利过程如下：

　　卖出0.25股股票，借出款项7.43元，此时获得0.25×40－7.43＝2.57（元），同时买入1股看涨期权，支付2.5元期权费用，获利2.57－2.5＝0.07（元）。

　　【正保会计网校点评】本题的第（2）很有新意，出乎了几乎所有人的意料。从论坛上的反应看，大家对于题干中的“3个月到期的国库券利率为4%（年名义利率）”存在很大争议。实际上正是为了避免存在争议，出题人才特意用括号说明是“年”名义利率。这里要说明一下“3个月到期”和“3个月期限”含义不同，“3个月到期”指的是距离到期日还有3个月时间，并不是说总的期限只有3个月。所以，本题中不能认为“3个月的无风险利率为4%”，而应该是“4%/4＝1%”。另外，再想一下，如果3个月的利率为4%，则年无风险利率就是16%，这绝对是不可能的。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书之《全真模拟试卷》75页第5题；考试中心《实验班模拟试题二》计算分析题第3题；考试中心《普通班模拟题三》计算题第1题；09年“梦想成真”系列辅导丛书之《经典题解》226页计算题第3题、第5题、第6题；09年“梦想成真”系列辅导丛书之《应试指南》224页计算题第4题、第5题。

　　5.E公司只生产一种产品，采用变动成本法计算产品成本，5月份有关资料如下：

　　（1）月初在产品数量20万件，成本700万元；本月投产200万件，月末完工180万件。

　　（2）月初产成品40万件，成本2800万元，本期销售140万件，单价92元。产成品发出时按先进先出法计价。

　　（3）本月实际发生费用：直接材料7600万元，直接人工4750万元，变动制造费用950万元，固定制造费用2000万元，变动销售费用和管理费用570万元，固定销售费用和管理费用300万元。

　　（4）原材料在生产过程中陆续投入，采用约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用，月末在产品平均完工程度为50%。

　　（5）为满足对外财务报告的要求，设置“固定制造费用”科目，其中“固定制造费用—在产品”月初余额140万元，“固定制造费用—产成品”月初余额560万元。每月按照完全成本法对外报送财务报表。

　　要求：

　　（1）计算E公司在变动成本法下5月份的产品销售成本、产品边际贡献和税前利润。

　　（2）计算E公司在完全成本法下5月份的产品销售成本和税前利润。

　　【答案】

　　（1）期末在产品＝200＋20－180＝40（件）

　　期末在产品约当产量＝40×50%＝20（件）

　　完工产品单位成本＝（7600＋4750＋950＋700）/（180＋20）＝70（元/件）

　　产品销售成本＝2800＋（140－40）×70＝9800（万元）

　　产品边际贡献＝92×140－9800－570＝2510（万元）

　　税前利润＝2510－2000－300＝210（万元）

　　（2）完工产品单位成本＝70＋（2000＋140）/（180＋20）＝80.7（元/件）

　　产品销售成本＝（2800＋560）＋（140－40）×80.7＝11430（万元）

　　税前利润＝92×140－11430－570－300＝580（万元）

　　【正保会计网校点评】本题与07年试卷中的一道题目非常类似，只是难度有所下降。不过对于考生而言，也存在一定的难度。网校相关题目：考试中心《模拟试题四》计算分析题第6题；09年《梦想成真》系列之《应试指南》284页综合题第2题；09年《梦想成真》系列之《经典题解》273页综合题第2题。上述三个题目与本题的出题思路几乎完全一致。

　　五、综合题（本题型共2题，每题15分，共30分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。）

　　1.F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2008年实际和2009年预计的主要财务数据如下（单位：亿元）：

年份	2008年实际（基期）	2009年预计
利润表项目：
一、销售收入	500	530
减：营业成本和费用（不含折旧）	380	400
折旧	25	30
二、息税前利润	95	100
减：财务费用	21	23
三、税前利润	74	77
减：所得税费用	14.8	15.4
四、净利润	59.2	61.6
资产负债表项目：
流动资产	267	293
固定资产净值	265	281
资产总计	532	574
流动负债	210	222
长期借款	164	173
债务合计	374	395
股本	100	100
期末未分配利润	58	79
股东权益合计	158	179
负债及股东权益总计	532	574

　　其他资料如下：

　　（1）F公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法。

　　（2）F公司预计从2010年开始实体现金流量会以6%的年增长率稳定增长。

　　（3）加权平均资本成本为12%。

　　（4）F公司适用的企业所得税率为20%。

　　要求：

　　（1）计算F公司2009年的经营现金净流量、购置固定资产支出和实体现金流量.

　　（2）使用现金流量折现法估计F公司2008年底的公司实体价值和股权价值。

　　（3）假设其他因素不变，为使2008年底的股权价值提高到700亿元，F公司2009年的实体现金流量应是多少？

　　（4）计算F公司2009年的经济利润。

　　【答案】

　　（1）经营现金净流量＝61.6＋23×（1－20%）＋30－[（293－222）－（267－210）]＝96（亿元）

　　购置固定资产支出＝（281－265）＋30＝46（亿元）

　　实体现金流量＝经营现金流量－购置固定资产支出＝96－46＝50（亿元）

　　（2）实体价值＝50/（12%－6%）＝833.33（亿元）

　　股权价值＝833.33－164＝669.33（亿元）

　　（3）实体价值＝700＋164＝864（亿元）

　　864＝实体现金流量/（12%－6%）

　　实体现金流量＝51.84（亿元）

　　（4）经济利润＝61.6＋23×（1－20%）－（164＋158）×12%＝41.36（亿元）

　【正保会计网校点评】本题考核的是第十章的内容，题主要考核实体现金流量法和经济利润法，题目没有难度，计算量也很小，但是分值很高，属于送礼的题目。考生能否通过考试，这个题目是否能得高分起决定性的作用。网校相关题目：考试中心《普通班模拟试题五》计算分析题第4题；《梦想成真》系列之《应试指南》201页计算题第3题；202页综合题第2题、第3题、第4题；《梦想成真》系列之《经典题解》200页计算题第1题，201页计算题第4题。

　　2.G公司是一家生产保健器材的公司，生产两种产品：传统产品和新型产品。公司只有一条生产线，按照客户订单要求分批组织生产。公司实行作业成本管理，有关资料如下：

　　（1）作业同质组

　　G公司建立了五个作业同质组，有关说明如下：

　　①生产准备作业：包括设备调整和材料发放，属于批次水准的作业，公司以产品投产的批次数作为作业动因。

　　②机器加工作业：该项作业属于单位水准作业，由于生产机械化程度较高，设备折旧在成本库中所占比重较大，公司使用机器工时作为作业动因。

　　③产品组装作业：该项作业属于单位水准作业，由于耗用人工工时较多，公司使用人工工时作为作业动因。

　　④质量检验作业：传统产品的技术和质量都已稳定，每批产品只需抽检10%，新型产品则需逐件进行检查。公司以检验时间作为作业动因。

　　⑤市场推广作业：由于传统产品已进入成熟期，公司不采取广告方式扩大市场；新型产品尚处在成长期，公司每月通过广告方式扩大市场份额。

　　（2）单位产品成本预算

　　G公司预先取得的长期资源是与机器加工作业相关的机器设备和厂房。机器加工作业每月可提供的加工工时为650小时，公司按此预算的单位产品成本预算如下：

位制造成本	传统产品			新型产品
	耗用量	单价（元）	成本（元）	耗用量	单价（元）	成本（元）
直接材料	2kg	20	40	1.2kg	40	48
作业成本：
生产准备	0.025次	30	0.75	0.08次	30	2.4
机器加工	1小时	15	15	1.5小时	15	22.5
产品组装	2小时	5	10	3小时	5	15
质量检验	0.1小时	6	0.6	1小时	6	6
市场推广	0	2000	0	0.01	2000	20
单位成本合计			66.35			113.90
销售单价（元）			100			160

　　（3）公司2月份实际生产情况

　　公司2月份生产传统产品400件，新型产品100件，月初、月末均无在产品。传统产品发生直接材料成本16050元，新型产品发生直接材料成本4820元。2月份实际作业量和作业成本发生额如下：

作业名称	生产准备	机器加工	产品组装	质量检验	市场推广	合计
作业成本（元）	558	8415	5566	868	1950	17357
作业动因数量	18	550	1100	140	1
其中：传统产品耗用	10	400	800	40
新型产品耗用	8	150	300	100	1

　　（4）G公司3月份预测销售情况：

　　公司根据长期合同和临时订单预计的3月份的最低销售量为500件，其中传统产品390件，新型产品110件；最高销售为602件，其中传统产品452件，新型产品150件。

　　要求：

　　（1）采用实际作业成本分配率分配作业成本，计算填列G公司传统产品和新型产品的产品成本计算单（计算结果填入答题卷第13页给定的表格内）。

　　（2）采用预算成本分配率分配作业成本（分配时需计算成本差异调整率和调整额，将成本差异分配到有关产品），计算填列G公司传统产品和新型产品的产品成本计算单（计算结果填入答题卷第13页给定的表格内）。

　　（3）假设除与机器加工作业相关的机器设备和厂房外，其他资源都可按需随时取得，并且G公司可与客户协商减少部分临时订单的供应数量，计算为使G公司利润最大化，G公司可接受的临时订货数量。

　　【答案】

　　（1）产品成本计算单（按实际作业成本分配率计算）

单位：元

产品名称	直接 材料	直接 人工	作业成本					成本合计
			生产 准备	机器 加工	产品 组装	质量 检验	市场 营销
传统产品	16050		310	6120	4048	248	0	26776
新型产品	4820		248	2295	1518	620	1950	11451

（2）产品成本计算单（按预算作业成本分配率计算）

单位：元

项目	直接 材料	直接 人工	作业成本					成本合计
			生产 准备	机器 加工	产品 组装	质量 检验	市场 营销
传统产品：
已分配作业成本	－		300	6000	4000	240	0	10540
作业成本调整额	－		10	120	48	8	0	186
合计	16050		310	6120	4048	248	0	26776
新型产品：
已分配作业成本	－		240	2250	1500	600	2000	6590
作业成本调整额	－		8	45	18	20	－50	41
合计	4820		248	2295	1518	620	1950	11451

　　生产准备作业差异调整率＝[558－（0.75×400＋2.4×100））]/（0.75×400＋2.4×100）＝1/30

　　机器加工作业差异调整率＝[8415－（15×400＋22.5×100））]/（15×400＋22.5×100）＝0.02

　　产品组装作业差异调整率＝[5566－（10×400＋15×100））]/（10×400＋15×100）＝0.012

　　质量检验作业差异调整率＝[868－（0.6×400＋6×100））]/（0.6×400＋6×100）＝1/30

　　市场推广作业差异调整率＝（1950－100×20）/（100×20）＝－0.01

　　（3）最低销售量下所需机器加工工时＝390×1＋110×1.5＝555（小时）

　　最高销售量下所需机器加工工时＝452×1＋150×1.5＝677（小时）

　　由于现有的作业能力650小时低于677小时，所以，企业不能按可实现的最高销量来组织生产，必须放弃一部分临时订单。

　　按照最低销售量剩余工时＝650－555＝95（小时）

　　传统产品单位工时边际贡献＝（100－66.35）/1＝33.65（元/小时）

　　新型产品单位工时边际贡献＝（160－113.9）/1.5＝30.73（元/小时）

　　由于传统产品单位小时边际贡献大于新型产品，所以优先考虑生产传统产品；

　　传统产品达到最高销售量需要的机器加工作业工时＝（452－390）×1＝62（小时）

　　生产传统产品的件数＝62/1＝62（件）

　　剩余工时＝95－62＝33（小时）

　　还能生产新型产品的件数＝33/1.5＝22（件）

　　G公司可接受的临时订货数量为生产传统产品为62件，新型产品为22件。

　【正保会计网校点评】本题考核的是作业成本核算的基本内容，考生应该比较熟悉。网校相关题目：09年“梦想成真”系列辅导丛书《应试指南》345页计算题第1题、346页计算题第2题、347页计算题第3题；考试中心《普通班模拟试题一》综合题第2题；09年“梦想成真”系列辅导丛书之《经典题解》315页综合题第1题、316页综合题第3题、318页综合题第4题。

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