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注会《财务成本管理》：二项式定价模型
二项式定价模型这里涉及到一些公式，还是很有计算量的，不过上课时，陈华亭老师告诉我们只要把他的思路理清发现这里还是不难的。其实通过听课和理解，我们就会发现它也不过是个“纸老虎”，就是个计算期权价值的方法！
二项式定价模型分为单期和多期两种模型，只要把单期模型掌握好了，多期模型其实就是单期模型的多次运用。
单期两状态模型思路：为对期权定价，首先构造一个复制组合，即在单期中与期权具有完全相同价值的证券组合。因为这两者具有相同的现金流或支付，根据无套利原理，这意味着期权与复制组合的当前价值必定相等。——买了一份股票和债券的组合，使这个组合与期权的流量相同，由于股价有上升和下降两种趋势，便可构造出方程组，将到期时的股票价值和债券价值计算出来，就可以得到期权的价值。
结合例题实践一下：
【例·计算题】假设甲公司股票现在的市价为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为12元，到期时间是9个月。9个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，无风险利率为每年6%。
【答案】
（1）上行股价＝10×（1＋25%）＝12.5（元）
下行股价＝10×（1－20%）＝8（元）
（2）股价上行时期权到期日价值＝上行股价－执行价格＝12.5－12＝0.5（元）
股价下行时期权到期日价值＝0
（3）计算期权价值
（卖空债券，负投资）
C＝投资成本＝△S＋B＝0.11×10－0.84＝0.26（元）
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