高会考点精解：用于套期保值的金融工具

来源: 正保会计网校论坛编辑： 2012/07/09 11:45:13　字体：大小

　　一般使用“衍生工具”，包括：期货、远期合同、期权、互换等。

　　（1）期货，是指标准化的（数量、质量、期限）远期交易、标准化的远期合约。是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物。

　　根据合约标的物的不同，期货分为商品期货和金融期货。

　　（2）远期合约：交易双方约定在未来特定时间以特定价格买卖特定数量和质量的资产的协议。远期合约使资产的买卖双方能够消除未来资产交易的不确定性。

　　与期货相比差异：采用场外交易方式、数量不限制。

　　（3）期权：又称选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。期权包括看涨期权和看跌期权两种。

　　看涨期权（买入权利）：是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。

　　【例】1月1日，标的物是钢材期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。

　　A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。

　　2月1日，钢材期货价上涨至1905美元／吨，看涨期权的价格涨至55美元。

　　钢材价上涨，A可采取两个策略：

　　①行使权利：A有权按1 850美元/吨的价格从B手中买入钢材期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有钢材，也只能以1905美元/吨的市价在期货市场上买入而以1850美元／吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货币场上抛出，获利50美元/吨（1 905-1850-5）。

　　B则损失50美元/吨（1850-1905+5）

　　②售出权利：A可以55美元的价格售出看涨期权，A获利50 美元/吨（55-5）。

　　如果钢材价下跌（即，看涨未涨，判断失误），因为钢材期货市价低于敲定价格1850美元／吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5美元。

　　看跌期权（卖出权利）：是指卖出标的物的权利。是指在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。

　　【例】1月1日，钢材期货的执行价格为1750 美元／吨。

　　A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。

　　2月1日，钢材价跌至1 695美元／吨，看跌期权的价格涨至55美元/吨。

　　A判断准确，价格下跌可采取两个策略：

　　① 行使权利：A可以按1695美元／吨的中价从市场上买入钢材，而以1 750美元／吨的价格卖给B，B必须接受，A从中获利50美元/吨（1750-1695-5），B损失50美元/吨。售出权利A可以55美元的价格售出看跌期权。A获利50美元/吨（55-5），如果钢材期货价格上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元/吨，B则净得5美元/吨。

　　（4）互换：是一种双方商定在一段时间内彼此相互交换现金的金融互换交易。常见的是利率互换。是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。

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