2011年中级经济师考试：资本市场

　　中级经济师考试金融辅导资料

　　资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。资本市场的交易对象主要是政府中长期公债、公司债券和股票等有价证券以及银行中长期贷款。在我国，资本市场主要包括股票市场、债券市场和投资基金市场。

　　（一）债券市场

　　1.债券的概念与特征

　　债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在约定日期偿还本金的书面债务凭证。它反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系。

　　根据发行主体的不同，债券可分为政府债券、公司债券和金融债券。根据偿还期限的不同，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。根据利率是否固定，债券分为固定利率债券和浮动利率债券。根据利息支付方式的不同，债券分为付息债券、一次还本付息债券、贴现债券和零息债券。根据性质的不同，债券又可分为信用债券、抵押债券、担保债券等。

　　作为资本市场上最为重要的工具之一，债券具有以下特征：①偿还性。债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人偿还本金和支付利息。②流动性。在到期日之前，债券一般都可在流通市场上自由转让变现，具有较强的流动性。一般来说，债券市场越发达，债券发行人的信用程度越高；债券期限越短时，债券的流动性就越强。③收益性。债券能够为投资者带来一定的收入，这种收入主要来源于投资者获得的定期的利息收入以及在二级市场上出售债券时获得的买卖价差。④安全性。与股票等其他有价证券相比，债券的投资风险较小，安全性较高。这是因为：债券的发行要经过有关部门的严格审查，一般只有信誉较高的筹资人才能获准发行债券；债券利率是固定的，且二级市场上的价格也比较稳定；即使在企业破产时，债券的持有者也享有优先于股票持有者的求偿权。

　　2.债券市场的含义及功能

　　债券市场是发行和买卖债券的市场。债券的发行市场又称一级市场，是将新发行的债券从发行人手中转移到初始投资者手中的市场。债券的流通市场又称二级市场，是指已发行的债券在投资者之间转手买卖的场所。债券一经认购，即确立了一定期限的债权债务关系，但通过债券流通市场，投资者可以转让债权，将债权变现。

　　债券市场的功能包括：①债券资产作为金融市场的一个重要组成部分，具有调剂闲散资金、为资金不足者筹集资金的功能。②债券体现了收益性与流动性的统一，是资本市场上不可或缺的金融工具，吸引了众多的投资者。③债券市场能够较为准确地反映发行企业的经营实力和财务状况。同时，债券市场上的国债利率通常被视为无风险资产的利率，成为其他资产和衍生品的定价基础。④债券市场是中央银行实施货币政策的重要载体。中央银行通过在证券市场上买卖国债或发行中央银行票据进行公开市场操作，对经济进行宏观调控。

　　（二）股票市场

　　股票是由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证，它表明股票持有者对公司的部分资本拥有所有权。股票是代表对一定经济利益分配请求权的资本证券，是资本市场上流通的一种重要工具。

　　股票市场是股票发行和流通的市场，可分为一级市场和二级市场。一级市场就是股票的发行市场，是股份公司发行新股票筹集资本的市场。二级市场即股票的流通市场，是指对已发行的股票进行买卖和转让的市场。股票的发行是流通的基础；流通市场的存在又保证了股票的流动性，为投资者提供了交易变现的途径，保证了股票发行市场的正常运行。

　　随着各国经济的蓬勃发展，近年来各国股票市场中上市公司和投资者的数量也急剧增加。股票市场在国民经济中正发挥着越来越重要的作用。交易规范、活跃的股票市场是促进一个国家金融市场繁荣不可或缺的方面。

　　（三）投资基金市场

　　投资基金通过发售基金份额或收益凭证，将众多投资者分散的资金集中起来。由专业管理人员投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益按投资份额分配给基金持有者。它是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，其本质是股票、债券和其他证券投资的机构化。

　　投资基金体现了基金持有人与管理人之间的一种信托关系，是一种间接投资工具。具体来看，它有以下特征：①集合投资，降低成本。投资基金集合了众多投资者的小额资金，通过统一经营，可以显著地降低交易成本，实现规模收益。②分散投资，降低风险。投资基金将巨额的资金分散投资到多个市场，构造有效的资产组合，最大限度地降低投资的非系统性风险。③专业化管理。相比普通投资者而言，投资基金的管理人一般拥有广泛的金融证券知识和丰富的投资经验，并能了解和掌握更多的市场信息。

　　投资基金的投资对象范围十分广泛，既包括资本市场上的股票和债券、货币市场上的短期票据等金融工具，也包括一些金融衍生产品和黄金、收藏品等。