����2005���й���ҵ�������еĵ�·�ȽϿ�������ֵܾġ�11���ġ��͡�29���ġ��ķ�������2005��ڶ��������ȵ���ҵ�������в����˺ܴ�Ӱ�죬�ر��Ƕ���ۺ��¼��������г���ֱ��11�·���ַܾ�����75���ġ���Ϊ�й���ҵ�����������³����˴��š������ߵ�����Ӱ�죬2005���й���ҵ��������������2004�������½�������2005��12��13�գ�����68���й���ҵ�ں��������г����У�ŦԼ֤��������˹��ˡ���������봴ҵ�塢�¼��������봴ҵ�壩����2004����һ����Ϊ84�ҡ�2005�꣬�д�ҵͶ��֧�ֵ��й���ҵ������������Ϊ16�ҡ����й���ҵIPO�����У������м����һֱ���ӷdz���Ҫ�����ã���Ϊ��Ͷ��˾ʵ��˳���˳������ñ��ϡ����ԣ����л��������Ĵ�ҵͶ���о�����ʹ�˾Zero2ipo��ƹ�˾��ҵͶ���о����Ķ��й���ҵ�������е��м������������������Ͷ��˾�Լ�������м�����ο���

�������������ۺϿ����˺��������г����ڶ�2005��1��1����12��13���ڼ�����й�˾��Ϣ���������Ļ����ϣ���ƴ�ҵͶ���о������Ը��м���������������й�˾�������͹�ģ�Լ��Ƿ���봴Ͷ��˾Ͷ�ʵ���ҵ������Ϊ�ο�ָ�꣬���յó�����������ˣ����������˷�ӳ���м�������й���ҵ���������е�����ʵ��֮�⣬���������ָ��м�����ڴ�Ͷ֧�ֵ���ҵ���������������ӵ����á�

����2005�꣬Ħ��ʿ��������ʿ�Ŵ���һ��ʿ�ٺ͸�ʢ���й�֤ȯ����ҵ���ǰ������Ħ��ʿ���������������΢���ӡ������е�̫���ܡ����ֵ����ȱȽ���Ҫ�Ĵ�Ͷ�˳����������н����������������Ŀ����ˣ������ڱ���Ⱥ������г�����֮�ס���ʿ�Ŵ���һ��ʿ�ٺ͸�ʢ�ı���Ҳ�൱������ǰ�߳�����4��NASDAQ��IPO��Ŀ�����߸����˰ٶȡ����ں���������г��������¼��µ��������ڼ���Ҳ��Ϊ���������͹�ģͻ������ǰʮ��

����2005�����е�68�ҹ�˾�У�66��Ƹ���ˡ��Ĵ󡱺;���������Ϊ���������������������ƻ���Խ��Խ���С����У��������������Ȼ���ջ���ͬ�������ڲ����˴󲿷ִ�Ͷ֧�ֵ���ҵ���У��ر���8���������г�IPO����Ŀ�е���ռ��5�����������𵥸�IPO��Ŀ�е���ƻ���δ���뱾��������

����2005���й���ҵ�������еķ��ɹ�����Ҫ����������ǰ�Ĵ���ʦ�����������н����ʦ�����������񻪡����С���������΢�ȴ��IPO��Ŀ�����������ĵľ��칫����ʦ������������14�����й�˾�ķ��ɹ��ʣ���������ԶԶ����������������

����2005����ŦԼ��������NASDAQ���������е��й���ҵƸ����������ɹ��ʱȽϼ��У�8����ҵ����5��ѡ����������ʦ��������������ʦ��������ֻ�е��˵���IPO��Ŀ��

������������е��ط��ɹ����У�ʷ�ܷ���ʦ�����������˽��С�����Դ�Ƚϴ��������Ŀ�ķ��ɹ��ʣ����ڵ�һλ������������ʦ������������5��������Ŀ�ķ��ɹ����������������ڵ�һλ��

�������¼������е��ط��ɹ����У����估����ʦ¥��������ʦ��������������ʦ���������ڸ���ʦ�������е��˽�80%��������Ŀ�ķ��ɹ��ʣ�Venture Law LLC����������ع����¼������еķ��ɹ�����Ŀ������������ġ�

�����������㷽��˵��

�������ڱ��������˷�ӳ���м�������й���ҵ���������е�����ʵ��֮�⣬���������ָ��м�����ڴ�Ͷ֧�ֵ���ҵ���������������ӵ����ã���˱���������3��ָ�꣺���й���ҵ�����������漰���м�����������IPO��Ŀ�������ʶ��Լ������д�Ͷ֧�֣�VC-backed������ҵ���е�������������3��ָ��ֱ����Լ�Ȩ�����ݼ�Ȩ��ļ��������ó��û����ĵ÷֣������ݴ˷ֽ���������

����������㷽��Ϊ��������Ŀ��ռ����Ŀ�����ı����ٳ���Ȩ��40%�����ʶ�ռ�����ʶ�ı����ٳ���Ȩ��40%����Ͷ֧�ֵ���ҵ��ռ��Ͷ֧�ֵ���ҵ�����ı����ٳ���Ȩ��20%����3�����������ӣ��ó����м�������ܷ֡�Ϊ�˸��õ����ָ��н������IPO����Ļ�Ծ������������ʶ�޴��IPO��Ŀ�����������Ӱ�죬���Ƕ�10����Ԫ���ϵĴ���IPO��Ŀ���˼���ֵ��������ͳһ����Ϊ10����Ԫ���罨�С����С�����Դ�����ı�������ʶ��10����Ԫ�Ĵ���IPO��Ŀ�������ڼ���ʱ�����������ʶ�����Ϊ10����Ԫ��

�������㷽������

����������֤ȯ��Ϊ�������̣�����������й���ҵ����������Ŀռ�����������������Ŀ������4.40%����������Ŀ�����ʶ�ռ�����ʶ��7.33%.���������VC֧�ֵ���ҵռ�д�Ͷ֧�ֵ���ҵ������Ŀ��������7.70%.

�����������ڳ��������������ĵ÷�Ϊ��

����4.40%��40%+7.33%��40%+7.70%��20%=0.0623.