经国务院批准，中国人民银行决定从2006年7月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。农村信用社（含农村合作银行）的存款准备金率暂不上调，继续执行现行存款准备金率。

央行决定从2006年7月5日起上调存款准备金率（图：大洋网）

　　央行提高存款准备金率意欲何为

　　此前召开的国务院常务会议认为，当前经济情况总体是好的，但依然存在突出性问题，如固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多等问题。在近期工作的部署中，会议决定进一步抑制货币信贷过快增长，并严格控制固定资产投资过快增长。

　　此次央行提高了存款准备金率，是针对国务院常务会议作出的近期经济工作部署作出的调整，旨在紧缩信贷规模，压缩整体流动性，整体给经济降温。

　　提高存款准备金率的影响力度

　　根据资料显示，我国商业银行在人民银行的法定存款准备金和超额存款准备金余额约2.3万亿元，存款准备金率上升0.5个百分点后，央行的存款准备金将增加1500亿左右，由此产生的信贷紧缩额度理论上应该在13000亿左右。

　　根据央行公布的货币政策执行报告，前5个月金融机构人民币贷款增加1.78万亿元，同比多增7939亿元，可以看出，此次紧缩额度规模相当于上半年的信贷总规模，收缩力度相当大。另外从准备金的规模和准备金率蓝看，我国商业银行可以支持的信贷规模在200000亿左右，此次收缩的信贷规模占到总体信贷规模的6.5%左右。

　　再加上此前央行1500亿定向票据的发行，央行此次的信贷紧缩力度至少在20000亿以上，根据我国投资资金70%左右来源于银行贷款的特殊性，保守估计对投资的影响规模应该在15000亿以上。

　　提高存款准备金率可能推动中长期贷款利率上升

　　进入2006年，固定资产投资有抬头的迹象，信贷增长过快已经受到政府的高度重视，出台系列宏观调控政策压制过热行业的投资增长，比如房地产行业，高污染，高能耗行业。但我们看到在房价持续高位运行，钢铁行业国际价格短期内高涨的情况下，企业短期内投资冲动具有相当的刚性，政策对这部分过热行业的调控力度不是很显著。

　　在信贷规模总体紧缩的情况下，刚性的信贷需求将推动信贷增长，而且各银行在增加股东利益的驱使下，也有增加信贷的冲动，另外央行对过热行业信贷实行规模管理，总体信贷总量满足不了刚性的信贷需求，可以预期的是，中长期信贷利率将被动提升。

　　随着利率的提升，外资有进一步流入的可能性加大，未来一段时期内，外资进入房地产领域的资金将继续扩大，房地产投资规模将持续保持高位运行的态势，央行将面临更大的通货膨胀隐患，加息的可能性将增加。

　　提高存款准备金率和加息相比较

　　提高准备金率和加息都是我国央行目前可以选择的紧缩经济，控制投资过快增长的手段，为什么央行没有选择加息，而是选择了提高存款准备金率呢？笔者认为有不要对二者进行一下比较。

　　首先，理论上行政手段调节效益不如经济手段。提高存款准备金率是典型的央行采取的压缩信贷规模的行政手段，行政手段虽然具有见效快的特点，但它损害经济效率的硬伤也不应忽视。提高存款准备金率是比较影响范围大的措施，一般不会在平常的经济情况下使用，最近的一次是在2004年低。提高存款准备金率可能会造成银行的流动性不足，面临流动性风险。在我国目前流动性过剩的现在，政策副面还没有显示出来。经济手段则能有效的保证经济效率，是经济内部的自动调节，一般副面影响不是很大。

　　其次，实际效果上行政手段好于经济手段。笔者认为，目前我国的经济情况是属于局部过热的阶段，产能过剩行业投资增长较快，在世界范围内紧缩经济中，未来可能面临更大的过剩，可以说短期内信贷调节迫在眉睫，控制固定资产投资过快增长刻不容缓。行政手段在时效上要快于经济手段。提高存款准备金率的政策效力显现快于加息的手段。而且，由于我国利率传导机制不是很通畅，提高利率的方法对信贷的紧缩作用不明显。综合以上考虑，行政手段实际应用中比较有效。

　　再次，从政策灵活性上考虑，经济手段要好于行政手段。提高存款准备金率是全面的信贷紧缩政策，一定程度上会阻碍社会的整体效率。从理论上说和我过目前的宏观调控有保有压的政策重点是不相符的。加息的手段虽然也是整体调控经济的手段，但是在高利率的政策下，可以选择优质的客户，自动淘汰那些效益不好的客户，可以提高社会整体效率，排除逆向选择的干扰，经济手段是有效的。而且，进一步说，利率手段有着更高的灵活性。针对不同的行业制定不同的利率水平，很好的体现国家有保有压的政策。

　　最后，从长远考虑，行政手段将让位于经济手段。存款准备金率的调整一般是作为救急的政策出现的，在一般的经济情况下，基本看不到它的出现，而且她致命的调节硬伤决定了它必将让位于经济手段。经济手段作为市场化的手段，符合商业银行市场化，独立经营的原则。在健全的银行体制下，利率的政策是最经常使用的政策，可以锻炼银行自主经营和风险管理的能力。所以长远来看，加息的手段更适合我国银行的发展道路。

　　综上所述，笔者认为，笔者认为，全面考虑我国的经济现状和我国宏观调控的主要任务，行政调控的手段在目前还有相当的优越性，央行采取调整存款准备金率的政策还是相当正确的。