上证联报告引发市场关注，下调印花税信号隐现

　　日前，上海证券交易所第四期“上证联合研究计划”的一份研究报告建议,应当进一步适度下调证券交易印花税税率,以降低市场波动性和资本成本,促进证券市场效率的提高。这再次引起人们对下调证券交易印花税的关注。

　　据悉，2001年11月16日，国家税务总局将A、B股交易税率统一调降为0.2%。而自1997年开始，证券交易印花税几乎每年都下调一次。今年的下调呼声一直很高，但到目前仍没有任何动作，但种种迹象表明，下调的信号已经出现。

　　中国国家税务总局8月30日曾出台一份类似的报告，建议为保证中国证券市场的健康发展，减轻证券交易中流转环节的税收负担，可以考虑在适当时机进一步降低证券交易印花税税率，直至取消证券交易印花税，而对个人投资者从事证券交易实现的收益征税。

　　“中国的证券交易印花税税率在国际上即使不是最高，也属于比较高的。在佣金下调的情况下，交易印花税率不调，直接影响到中小投资者的利益。作为券商，下调也有助于增加交易量，从而增加收益。”银河证券的高级研究员李国旺说，只要有利于增加市场流动性、提高交投活力，保护中小投资者，当然应该下调也没有理由不支持下调。但也不是越低越好，否则更容易导致投资者的非理性操作，流动性是增加了，但炒作气氛更浓了。至于下调幅度还很难确定，是一步步来，还是一步到位，国家应该有个更好的考虑。但征收资本利得税短期显然不大可能，这涉及的面太大了。

　　有业内人士表示，日前中国证监会等三部委发布的A股上市公司国有股、法人股可对外资出售，近期市场人士对QFII、保险资金入市、基金涉足委托理财、股票质押贷款政策出台的积极预期，对政策加资金驱动的中国证券市场来说，显然是巨大的利好信息。

　　上证所的这份名为《中国证券市场交易费用效应问题的实证研究》的报告认为，印花税及佣金制度的变动将对证券市场的微观结构、波动性、换手率、股价水平和税收收入产生重要影响。降低印花税及佣金对证券市场与国际接轨,促使中国证券公司作出适应性的调整有着极其重要的意义。

　　湘财证券研发部的副总经理宫玉松尽管认同下调的可能性和必要性，但提出了不同的看法。“这仍然只是治标措施，短期不啻为利好消息，但不能治本，长远来看，作用有限。而征收资本利得税，促使证券市场发展，关键在于开源，而不是节流。”