■延期免征三税
此次对民航、旅游业实行的税收优惠政策包括免征营业税、城市维护建设税和教育费附加，已是年内第二次对两行业实行税收优惠。此前，５月份，财政部和国家税务总局就决定，对受“非典”疫情影响较为严重的两行业实行税收优惠政策，截止日期为９月３０日。然而，有关数据显示，截至１０月底，我国旅游业亏损高达上千亿元，旅游复苏仍未达到去年同期水平。民航业由于销售额减少，利润大幅下降，不少企业出现经营性亏损。两行业的相关上市公司成为三季度业绩亏损的大户，其中５家航空上市公司全部亏损，旅游上市公司亏损面达４０％。显然，“非典”的滞后影响尚未完全消除。鉴于此，财政部和税务总局再次决定将两行业的税收优惠延长至今年年底。
■免税影响不大
从目前我国税率设置看，上市公司适用的营业税税率一般为３％－５％，按其不同的收入适用不同的税率，城市维护建设税和教育费附加则分别按当期应缴流转税的５％－７％、３％缴纳。因此，免征的三项税种中，以营业税的比重最大。
以航空业上市公司东方航空（６００１１５）为例，其２００２年年报显示，营业税分为两类，一类是按照运输、地面服务和手续费收入的３％计缴，一类按修理等其他服务收入的５％计缴，合计应交５４４６．４２万元；城市维护建设税按其当期应交流转税的７％计缴，为４２８．７７万元；教育费附加及其他合计为４２５．４７万元。三项税收连同其他一些税种合并计入的主营业务税金及附加为３０４４３．８１万元，占主营业务收入的２．２７％。从今年１－９月看，东方航空实现主营收入９２７７５０．５５万元，主营业务税金及附加为１５６６５．５４万元，比重仅为１．６９％，最终对净利润的影响更是微乎其微。旅游类上市公司也基本如此，免税对相关上市公司主营业务收入影响基本不超过５％，效果有限。
■业绩决定表现
虽然两板块遭受“非典”的冲击是一样的，但复苏的速度却大相径庭，最终导致了基金等市场投资机构的不同偏爱。对行业景气及上市公司业绩的预期决定了两行业上市公司不同的表现。
作为航空业上市公司龙头的南方航空得到１７家基金的青睐，基金合计持股已占其流通股本的１５．２４％，而其股价也屡创上市以来的新高。虽然南方航空前三季度合计仍为亏损，但其第三季度净利润已接近４亿元，为各航空上市公司之首，每股亏损由中期的０．３５元降至９月底的０．１８元，其他几家航空上市公司也有不同幅度的减亏。
反观旅游上市公司，业绩一向波澜不惊，位于各行业靠后的位置，遭遇“非典”打击后复苏较为缓慢，而且对机构来说，该行业对市场影响也不如航空业，内在的行业属性及景气决定了旅游板块整体不如航空板块。
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