全国政协委员、中央财大教授贺强在华润饭店畅谈近期股市热点话题
全国政协委员、中央财经大学教授贺强建议单边收取印花税的提案近期受到了市场广泛关注，金融界网站今日在政协委员们下榻的华润饭店拜访了贺强教授，了解提案的最新进展，并就再融资、创业板等近期股市热门话题进行深入交流，以下为访谈实录：
要保留印花税作为调控工具 股市跌了就下调
主持人：一年一度的两会开始了，谁是今年两会广大网友和股民最关注的委员？什么提案最受期待？答案可能只有一个，就是全国政协委员、中央财经大学贺强教授的《建议印花税单边征收》的提案。今天我们很高兴在政协委员们下榻的华润饭店采访到贺强教授，请他给大家讲讲提案的最新进展。有请贺强教授。
贺强：最新进展就是提案已经提交了，因为提交的截止日是3月9日。提案进行进一步的审查以后，将交到相关部委，由他们给予答复。
主持人：我想请问一下贺教授，这个提案，从你自己判断，被采纳的可能性有多大？
贺强：我就不好判断了，因为我们是反映民情民意，提出建议供上边参考。但是我了解的是，历届政协会议提交的提案，各个政府部门，都是认真对待的，而且很多提案的建议，都是给予了高度的重视。我只能说这么多了，因为得有一个过程，现在到底是什么现状还不知道。
主持人：还是非常值得期待。说起来贺教授这个印花税的提案受到空前的关注，除了本身大家感觉印花税确实太高以外，另外一个原因，就是大家认为这个提案如果被采纳，将是政府当前最具实际性的救市措施。不知道您是怎么看待这种期待的？
贺强：目前中国股市连续下跌，投资的信心不足，可以说，是弱势状态的市场。我们认为，我们这个提案，如果被采纳了，那么肯定对提高投资者的信心，使我们的市场回暖，一定会起到较大的作用。
但是我们之所以把这个作为提案，是什么原因呢？我们考虑的并不是眼前的救市，我们考虑的是中长期的发展，我们中国的股市如何健康稳定的发展。虽然是一个小小的印花税，但通过我们的研究发现，是一个根本的制度性的问题。
主持人：也就是说在准备提案的时候，并没有过多考虑当前市场的情绪？
贺强：不能说没有过多的考虑。我们这个提案，我们认为如果被政府有关部门采纳，对短期，中长期都是有好处的。而且我们的提案，我们认为，会充分地体现民意。而且管理层，我们认为，他们甚至也会支持，我们通过各方面分析是这样认为的。
主持人：说到民意，我们金融界网站针对贺老师做的提案做了一个调查，在参加调查的近25万调查者中间，占到98%的网友支持说，要下调印花税，看来真是民意所驱。但是网友和股民们在对贺教授的提案有期待的同时，普遍有一个疑问，为什么只提议单边征收，为什么不提议取消印花税？有评论就说，不管股市是牛是熊，印花税都应该取消。
贺强：当然了，完全取消了，对股市的发展还是有好处的，可以降低投资者的交易成本。但是从我国目前的税收条件来看，现在一步就想完全取消，可操作性不高。
现在从国际各方股市来讲，发达国家大部分都不收印花税，加拿大、美国、日本都取消了。但是有小部分的发达国家也在征收，英国是单边印花税。中国的台湾地区也是这样的。只有香港现在双边征收，但是征收的税率很低，千分之一。另外最近香港证监会的主席也在提议取消。
我们国内的情况，应该说完全取消不太可能。而且我认为，在一定的阶段保留印花税，作为股市调控的一个手段也是必要的。我们中国的股市发展不是很规范，充斥着随机性，这种情况下，风险很大。所以中国股市发展的每一步都需要政策的引导，所以应该适时地保留印花税，作为调控的手段。从中国证券市场历史来看，我们印花税反复调整，一般股价不断上涨的时候，印花税随之调高，股价不断跌的时候就随之下调。按照这个道理来讲，去年股价大幅上涨，我们提高了印花税，现在大幅下跌，就应该往下调印花税了。
征资本利得税一定要慎重 对股市是最大利空
主持人：刚才也说美国他们印花税都是取消的，但是我们知道他们其实是需要交所谓的资本利得税，最近的巴非特，卖中石油的收益，他说他交的税足够美国政府一年的花费了。昨天也传出政协一号提案说建议中国也要征资本利得税，你怎么看？
贺强：昨天报纸公布了一号提案，也是关于股票市场的税收问题，说明目前包括印花税在内的税收问题，引起了各方面的高度的关注，所以这是个好事。那么问题在于哪呢？我们对于一号提案不加以评论，但是关于资本利得税我可以讲一讲。因为中国的历史上就曾经出现过，传闻要开征资本利得税，引起股市大跌。
上海股市曾爆发了12.20大暴跌。当天星期一一开盘，大盘快速下跌。最后跌到什么程度呢？跌到上交所没有办法，只好紧急停止交易。否则的话，就会崩盘了。为什么跌得这么猛烈呢？关键在于星期五星期六市场上传播了一个要开征资本利得税的消息。就这么一个消息，导致了这么一个大灾难，后来有关部门作出了辟谣。
实际后来在1994年的时候，全国人大通过了一个税收的法案，就是个人财产转让所得税有关的法案。股票交易也属于个人财产转让，按这个税法要征收20%的所得税。可是当时市场比较低迷，所以在1995年的春天，1996年的春天，每年春天的时候，有关部门单独发一组文件，讲两句话，今年条件不成熟，暂不执行。所以这项税收就一直拖到现在。
曾经有几次，市场传闻要征收这个税，股市都引起了短期的下跌。就说明这个税收对股票市场影响是巨大的。而且就是中国的台湾，当年也曾经因为征收这个税，引起了大幅度的暴跌的情况。所以要征收这个税，对市场是有巨大的影响的，必须要慎重行事。
市场弱势没变 拭目以待平安表决再融资计划
主持人：现在市场上再融资也是最热门的话题。你怎么看待近期的再融资事件？中国平安（爱股，行情，资讯）的再融资计划，明天股东大会就要进行表决了。
贺强：实际上再融资本身按道理讲是正常的。这个企业经营得好，管理得好，为了进一步扩大生产规模，扩大经营规模，从市场融一部分资金，应该给予支持。
问题在于什么呢？就是说有些企业有些公司，融资不符合实际。不一定是有什么特别好的项目，而且这个项目投出去，到底是赚钱还是赔钱都不一定，就狮子大开口。而且特别注意的是，狮子大开口不注意市场的状况，不注意中小投资者、广大流通股股东的态度。
所以就出现了在弱势市场的条件下，有些公司再融资引起股价大暴跌的现象。这种现象严重的损害了广大投资者的利益，而且这是突发风险。早晨一公布，立刻停盘了，一复牌就跌停。这种风险太大了，很严重的损害了广大投资者的利益。所以这个管理层确实应该加强监督和管理。
对恶意圈钱，我们必须要坚决予以制止。现在关键就在于什么呢？证监会提出的严格把关，三道关口我认为最关键的关口就是股东大会。股东大会关键在于采取哪种表决形式，这也非常关键。
2001年大盘暴跌的时候，曾经也出现过有一家银行上市公司要再融资，还不是增发，好像是要发可转债，数额肯定也没有现在这么大，比现在小得多。就遭到了全体流通股东的一致反对，而且很多股东是大的基金，基金联手反对，但还是通过了股东大会的投票支持，该怎么做还是怎么做。所以这个投票的机制很重要。
实际上，这种直接涉及到流通股东重大厉害关系的问题，应该借鉴股权分置改革的方法，就是大股东回避，因为广大流通股东，中小股东有可能造成损失，所以让他们投票，他们认为自己不会遭到损失就投赞成票。
主持人：我们假设明天平安的再融资计划获得股东大会表决通过，你怎么看对市场的影响？还会像刚推出时影响那么大吗，还是已经被市场所消化？
贺强：昨天虽然大盘放量上涨，但是今天又是跌，基本弱势状态还没有改变。在弱势市场利空的消息会被放大，所以明天投票表决以后，什么结果现在不可估计。但是如果通过了，对市场会不会有较大的冲击，还得拭目以待吧。我虽然有看法，但是不公开的说。
融资融券有利于建立市场做空机制 避免暴涨暴跌
主持人：今年是股市的政策年，很多新政策都会在今年推出。同为全国政协委员的中国证监会副主席范福春昨天表示，融资融券今年有望推出，您怎么看待？
贺强：融资融券，其实我提出这个建议已经十年了。融资融券也是对加强证券市场基础性制度建设非常重要。我们的股票市场交易是单向的，只能买了再卖，不能说卖了再买。
我就拿股指期货和现货市场比较，股指期货肯定是双向交易。为什么期货市场必须要双向交易？其实很多投资者对这个简单的问题不一定了解。期货市场建立的目的是什么？第一功能就是靠套期保值规避风险。特别是规避现货交易的风险，通过套期保值的办法。如果没有这个目的，那么就没有必要建立这个市场。
那么就存在着交易制度的很大的漏洞。在这种漏洞下，有可能有人利用它达到操纵的目的。所以现在提出要融资融券，有了做空机制，实际上我的理解，我做空机制就是正常的经济行为。有了做空机制，我个人认为，在一定程度上有利于交易。
我们现在在单向交易的时候，政策利好的情况下，大家拼命的作多，造成股市的暴涨，在政策一转变的情况下，大家都是拼命的做空，所以就导致了股市的暴跌。任何一个时间段都是一种力量在加剧暴涨或暴跌，而有了做空机制以后，任何时间段，都是两种力量对垒，互相较量，就可以很大程度上避免暴涨暴跌。
而且做空机制还有很多的利益在那。就不多举了，由于时间的关系，就举一个例子。做空机制推出以后，股市专职打假的个人和公司就会出现。比如蓝田股份，我通过研究报告知道他造假，就做空它，然后我写文章批评它，就有了打假的动力，有利于对上市公司加强监督，而且这是一种市场引导的力量。
创业板推出短期对市场会是利空 管理层应采取应对措施避免
主持人：深交所理事长陈东征表示首批创业板公司有望五一后推出，创业板的推出对市场有什么影响？
贺强：创业板的推出对市场长期肯定是有积极意义的。第一加强了我们证券市场的多层次发展，我们过去A股市场很单一。
另外为我们的风险投资提供了一个比较好的退出机制。更重要的是什么？创业板的推出，切实有效的解决了中小企业融资难，可以说具有非常重要的意义。
由于我们中小企业，现在没有资金是发展不起来的。因为它规模小，承担风险大，所以银行不愿意给它贷款。所以中小企业搞多种融资渠道，其中最重要的就是通过资本市场，发行股票。创业板的推出，对中小企业给予了巨大的方便。
但是我们也看到，如果马上推出创业板，对市场会有不利影响，因为我们现在是弱势状态，创业板一推出，就涉及到了资金的分流问题。如果在去年大牛市超强的氛围内推出创业板，对A股市场不会产生影响，现在是弱势状态，资金市场信心本来就不足，现在推出，起码从心理上让大家担心，就会导致股市的下跌。所以在推出创业板之前，虽然马上就要推出了，但是我建议在推出以前，管理层必须要考虑到这个因素，怎么采取一些应对的措施，防止对资本市场产生负面的影响。
主持人：其实这几个政策对市场的影响都是相关的，包括股指期货、融资融券、创业板，从政策面表态来看，应该今年内都会推出。在时间顺序上，您觉得怎么个推出法才是对市场影响最小，或者说最好的呢？
贺强：创业板我觉得可以推出了，主要是准备程序问题。关于股指期货和融资融券，其实我们很早就有观点。我认为应该先推出融资融券，然后再推出股指期货。其中有一个道理，股指期货两条腿，我们先放一条腿，还有一些其他的原因。现在管理层考虑，先推出一个期货，而且去年早就说了，做了大量的准备。
股指期货的推出，实际上我们认为，跟融资融券本身并不矛盾。而且一个重要的目的，都是想加强基础制度建设。
我们的观点是什么？我们认为建立做空机制，实际上就等于我们把每一个股票都提供了保险。因为你判断股市下跌的时候，哪怕你有股票套牢里面了，我也可以锁定我的风险，不会使风险放大。而且有了做空机制，股票市场也不用靠天吃饭了。如果有了做空机制的话，买的时候可以赚钱，卖的时候也可以赚钱，买的时候有人交易，卖的时候也有人交易。所以可以解决很多的问题。
但是我们意见只是意见，仅供参考。
现在还不是熊市 再跌就是了
主持人：聊了这么多政策问题，我们还是回到市场基本面，请问贺老师，现在是熊市还是牛市呢？现在政策上面是不断的放松，可能是一个政策的底部，但是不是市场的底部呢，市场会怎么走？
贺强：很多人已经认为现在是熊市了，而且按美国的标准说，跌了25%就是熊市。中国没有这个标准，因为中国股市是暴涨暴跌，下跌25%也不算暴跌。
我对现在股市判断，我认为现在还不能说是熊市，还是牛市上涨过程中的一个大幅度的回调。现在虽然从六千多点跌到了四千多点，要考虑到我们是从998点涨到了六千点，如果再往下跌，可能是熊市。只要我们政策得当，投资者信心得到恢复，还会走出这个困境。
股民要注意风险 一旦套牢就会失去很多机会
主持人：贺老师是新任政协委员，对今年两会有没有什么新的观察？
贺强：今年的两会举世瞩目，因为今年两会是换届的一年，引起了全社会各方面的关注。而且我感觉，今年的两会的提案，其中绝大部分提出的建议，都具有可操作性。
另外从政府来讲也是务实的，政协提案的办案率达到百分之九十九。所以政协提案的渠道，在民情上达，专家提供建议方面是非常好的，非常可靠的，有效的一个渠道。
我们提供了印花税的提案，我们也是有所考虑的。不仅是直接关系到广大千千万万投资者的利益，而且我们也充分考虑了可行性，可操作性。而且我们认为不仅广大人民群众支持，管理层也不会反对。
主持人：我们最后想请贺强委员，也是证券市场的老兵，对股民有没有什么要说的？
贺强：现在这种市场状态下，我对股民提出一个希望。希望我们广大的股民朋友，一定要注意风险。股市机会确实有，但是一旦套牢就会失去很多机会，所以规避风险是很重要的。只有在规避风险的情况下，才能获取收益。另外我希望广大的股民朋友们，通过股市这种大学校，不断的得到锻炼，不断的得到学习和提高。
主持人：非常感谢贺强教授，贺老师下午还要继续参加政协会议的分组讨论，时间有限，我们就到这里。谢谢贺老师。
