欧元正在经受1999年开始流通以来最为严酷的考验，在欧元区16个成员国中，已经有部分国家的公共财政状况陷入危机当中。

　　欧元汇率近期从高点回撤，但并未显示出完全的疲态。欧元／美元在去年12月早些时候触及1.5100高位后，目前处在略高于1.4500的水平。

　　尽管希腊和爱尔兰等国主权债信评级遭到下调，但外汇市场认为政府破产的可能性甚微，投资者也不相信一系列政府救援措施会最终导致欧元体系的破裂。

　　对冲基金BlueGold Capital驻伦敦的投资官任永利(Stephen Jen)表示，“半个世纪以来各成员国为欧元区的设立已倾注过高的政治资本，现实情况不允许欧元区成员最终分崩离析。”

　　尽管如此，他还是补充说，“货币同盟的一些结构性弊端将在未来几年内一一暴露。”他预计各成员国通胀率的差异将进一步拉大，导致各国不能适应单一的货币政策。葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊以及西班牙很可能会出现通缩，但德国和法国等核心国家将出现通胀。

　　穆迪评级(Moody's Investors Service)在最新发布的欧元区公共财政报告中警告称，由于竞争力缺乏和高额的预算赤字，希腊和葡萄牙存在“慢性死亡”的高度风险。

　　欧盟委员会(European Commission)和欧洲央行(European Central Bank)此前已表示，成员国应自行解决问题，欧元区法规不允许实施直接援助；但某种援助方式将会成为最后的补救方法。

　　穆迪也怀疑欧元区真的会拒绝向陷入挣扎的成员国伸出援手。一些间接援助，如流动性疏通或提供贷款等手段可能成行。这些做法可能违背集团精神，但却不至于违背法规。

　　针对欧元区的结构性担忧于上月爆发，主要评级机构当时调降了希腊主权评级，本周穆迪对葡萄牙给出的类似警告则进一步加剧了市场的此类忧虑。