现代企业的规模化发展， 企业对资金的需求量不断增加。在有效控制风险的前提下， 采取适度地筹集债务资金， 并正确地进行负债经营对加快企业发展具有重要的现实意义。

　　企业在进行负债经营过程中， 因经营环境存在许多不确定的因素， 特别是企业在举债时预先设想的经营条件发生不利于企业经营发展的情况下， 负债经营就会产生风险。负债经营的风险主要来源于财务风险和商业风险两个方面。

　　财务风险是企业因使用债务而增加的财务负担， 并由此而使企业可能丧失偿债能力， 最终导致企业破产的风险。当企业面临经济发展的低谷时， 由于固定额度的利息负担， 会使企业的利润迅速下滑， 带来权益资本收益率大幅度下滑的负面影响。对于负债筹资， 企业负有及时支付利息和到期偿还本金的法定责任。一旦企业的财务状况发生恶化， 或者是企业短期资金运作不当， 都会使企业面临无力偿债的风险。由此， 一方面可能使一部分短期负债长期化， 使企业的经营成本增加； 另一方面也会影响企业的信誉， 使筹资难度增加。

　　负债经营会降低自有资金利润率。若企业息税前资金利润低于借入资金利息率， 造成借人的资金获得的利润还不够支付利息， 还需要动用自有资金的一部分利润来支付利息， 就会降低自有资金的利润率。负债经营一般都会使企业的资产负债比增加， 由此带来对债权人的债权保证程度降低， 并在很大程度上限制了企业以后再筹资的空间， 使未来企业筹资成本增加， 筹资难度加大。

　　商业风险主要是来自生产、销售和投资等方面可能出现的不确定情况而使企业无法实现筹资时预定的经营目标所带来的风险。

　　企业要发展， 经济要增长， 在自有资金有限的情况下， 开展负债经营是不可避免的， 关键是怎么样才能在企业发展与控制负债经营风险之间寻求一条最佳的途径。促进企业盈利能力的稳定增长， 努力降低企业负债利率， 最大限度地提高企业的经济效益， 无疑是一种最理想的状态 .然而， 对于负债经营的企业来说， 要使企业能保持长期持续的发展， 有效地控制和规避经营风险至关重要。其中更为重要的， 则是对负债经营的风险进行预警分析。

　　1. 债务偿还本息能力的分析。一般情况下， 债务利息偿还倍数可作为预警的主要指标。债务利息偿付倍数 =（ 净收益 + 利息费用 + 所得税 ）/ 利息费用。当为了企业的长远发展需同时考虑企业的债务本金偿还能力时， 则应将债务偿还本息偿付比率作为预警指标。债务偿还本息偿付比率 = 息税前利润 /（ 利息费用 + 债务本金 /（1- 所得税率 ））。显然， 这个比率越高， 表明企业的负债本息偿还能力越高， 负债经营的风险越低， 反之则越高。在通常的情况下， 可以这样来确定预警信息： 当这个比率大于 1.50时， 无需发出预警信息； 当这个比率处于 1.25-1.50 时， 需要发出轻度预警信息； 当这个比率处于 1.10-1.25 时， 需要发出中度预警信息； 当这个比率处于 1.OO-1.10 时， 需要发出强度预警信息； 若这个比率等于1， 表示负债经营收益刚够支付利息费用， 负债经营无利可图， 预示企业负债经营己经出现风险。若这个比率小于1， 表明负债经营收益已不足于支付债务利息， 此时企业必须要用自有资金的收益来补偿债务利息， 实际上企业负债经营己处于亏本经营的地步。当后两种情况出现时， 企业应停止负债经营。

　　2. 预期收益抗风险能力的分析。负债经营最重要的作用是为提高企业权益的资本利润率。在对负债经营企业防范风险的预警分析中， 需要对预期收益的抗风险能力进行分析， 为此可对资金成本水平和现金流量水平进行测度分析。当企业息税前资本金利润率大于负债成本率时， 负债与资本的比率与经济收益成正比， 即负债率越高， 权益资本利润率越高， 经济效益越好； 反之经济效益越差。因此， 可用负债经营的实际收益与原先预测的收益之比率来确定预警信息。当这个比率大于 1.30 时， 无需发出预警信息； 当这个比率处于 1.10 -1.30 时， 需要发出轻度预警信息； 当这个比率处于 0.90-1.10 时， 需要发出中度预警信息； 当这个比率小于 0.90 时， 需要发出强度预警信息。此外， 企业有偿还债务的能力， 且负债经营实际收益比预期的要好得多， 并不意味着企业有现金支付能力， 此时负债经营仍需进行风险预警， 企业必须对未来偿付债务本息的现金流量进行充分的估计。负债额越大， 期限越短， 现金流量的测定便越重要。具体可用某一时段的现金流量测定值与到期的债务本息之比来分析。当该比率大于 1.15 时， 无需发出预警信息； 当该比率处于 1.05-1.15 时， 需要发出轻度预警信息； 当该比率处于 0.95-1.05 时， 需要发现中度预警信息； 当该比率小于0.95时， 需要发出强度预警信息。当测定的现金流量明显不足于支付到期的债务本息时， 需要及时采取措施加以补救。

　　负债经营是市场经济发展过程中货币信用关系广泛渗透的必然结果， 企业运用负债机制承担经营风险责任， 可在市场经济发展环境中为自身的发展获取更大的经济利益。企业在实施负债经营时， 要注意做好以下几项工作：

　　1. 适度利用财务杠杆作用给企业带来提高所有权资金收益率的财务杠杆利益。

　　2. 正确把握负债的量和度， 满足企业的自有资金税前利润率应高于负债利息率这一先决条件。

　　3. 确定适度的负债结构， 充分考虑各种筹资渠道的潜力、约束条件和风险程度， 合理搭配中长期负债， 流动负债在企业总负债额中的比例不宜过高。

　　4. 加强对营运资金的管理， 保证偿债资金能足额和及时地支付。企业应存有可以支付一般意外和危机的一定数量的资金， 以备紧急情况下可以随时支付。

　　5. 建立负债经营风险防范机制， 采取多元化经营策略， 及时分散风险。选择风险转移策略， 通常可以保险转移为主， 风险一旦发生， 其损失可由保险公司按约补偿。