摘　要：现金流量表作为企业特殊的信息产品，如被不当操控，则同样不能摆脱数字游戏的潜规则。文章就企业现金流量包装的机理、方式和甄别作初步探讨。

　　关键词：现金流量　包装　经营活动　投资活动　筹资活动

　　现金流量表作为企业的第三大财务报表，由于现金流量被认为客观的和具有检验企业经营成果的真实性和监测利润质量的特殊功能，日益受到报表使用者的重视。然而，作为企业特殊的信息产品，如被不当操控，则同样不能摆脱数字游戏的潜规则。本文就企业现金流量包装的机理、方式和甄别作初步探讨。

　　一、企业现金流量表的制度缺陷与“合法”包装

　　企业现金流量表对报表使用人，特别是上市公司投资人正确评价企业整体财务的安全性和资金的流动性方面的作用是无可替代的，但现金流量表的制度缺陷也显而易见。

　　1.关于投资和筹资的所得税问题。投资所得和损失以及资金筹集，分别列示于报表的投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量项目，而投资所得和损失产生的所得税增加和抵减以及利息抵税，则在经营活动产生的现金流量列示，意味着企业可以人为调节投资和筹资活动，使之产生的税务后果由经营活动承担，继而影响经营活动现金流量，这显然是不合理的。

　　2.现金流量表不能揭示企业持续经营的问题。企业正常经营的现金流量是长期的，但某些特殊情况，如产品转型，特别在已将产品生产线出售的情况下，该产品销售所产生的现金流量则是终止性质的。但现金流量表并不揭示持续现金流量和终止现金流量，便于报表提供者在某个特定时期利用特殊产品经营拼凑现金流量，从而使报表使用人过于乐观地评估企业当前运营状况。

　　3.现金流量表某些项目分类不当。对于融资租赁固定资产而言，第一笔款项支付时，作为投资活动现金流量，而后各期款项支付，则作为筹资活动现金流量。首期支付款项越多，对投资活动产生的现金流量影响越大，而对筹资活动产生的现金流量影响越小，反之亦然。这等于将同一性质的经济业务作不同的会计处理，不仅报表使用人难以理解，而且缺乏理论依据。便于报表提供者人为增加或减少首期付款比例，或任意分割首期款项支付次数，从而影响投资活动和筹资活动产生的现金流量。

　　4.现金流量表确认基础存在固有缺陷。FASB认为，以权责发生制为确认基础的利润表较现金流量表能更好地预测未来现金流量。因为现金流量表以现金制作为确认基础，披露的信息只能是实实在在已经发生现金收付的事项，既不包括将来应该发生的现金流入（如有法律保障的应收账款），更不包括将来可能发生的现金流出（如或有负债），因而易受非正常偶然因素导致现金流量异常波动的影响。即报表提供者可利用非正常交易“合法”包装现金流量表，如会计期末大量进行商品的现金交易，推迟存货购进，推迟应付账款支付等。现金流量表的制度缺陷本身在一定程度上造成信息不公允，给现金流量的包装提供机会。

　　二、企业现金流量包装的机理

　　理解企业现金流量包装的机理，对于我们了解现金流量形成的实质来源，识别企业现金流量的真实状况，有着不同寻常的意义。

　　1.企业和报表使用人关心的现金流量指标主要有哪些。（1）经营活动产生的现金净流量：由于经营活动产生企业最稳定、最可靠的利润来源，所以这是最重要的现金流量指标，可以反映利润的经营性现金流量支持度，考量利润的真实性和质量，监控企业债务的保障程度。（2） 收回投资和取得投资收益所收到的现金：反映投资的安全性和投资收益的现金支配权，即投资的收益质量。（3）借款所收到的现金和偿还债务所支付的现金：分别反映企业本期举债和还债的现金流量，给信息使用人特别是债务人提供企业负债资金的实际流转状况的信息。这三类指标分别从经营活动、投资活动、筹资活动三个方面提供现金流量的不同含义的重要信息，对信息使用人的经济决策有重大意义。因此，企业包装现金流量的目的是当实际现金流量不尽如人意时，人为改变现金流量的方向和金额，“优化”这三类指标，误导外部信息使用人对企业现金流量状况作出过于乐观的评估，达到吸收权益投资和进一步举债的目的。

　　2.如何包装现金流量。企业一般采取创造性会计方法来包装利润，但与利润包装不同的是，现金作为实实在在的资产是无法凭空创造的。也就是说，企业无法人为改变整体现金流量的总体金额，只能在某种程度人为地控制现金流量的方向和现金流量不同项目间的金额重新分配。

　　3.现金流量包装类型。现金流量包装分为两类：（1）对现金流量制度缺陷的利用，这在前文已作陈述。（2）对准则的恶意规避，这是本文着重阐述的方面。恶意规避分为两个层次：（1）报表层次，即硬规避，通过强行违背现金流量会计准则的方式达到操纵现金流量的目的。这种规避只能寄希望于不被外部审计师发现，否则，将受到严厉惩罚。因此，违规成本极高。（2）交易层次，即软规避，通过无实质意义的虚假交易安排实现对现金流量会计准则的规避。虚假交易安排一般通过关联方来完成，虽然准则对关联方关系的披露作出种种严格规定，但对关联方交易的认定上仍存在较大空间，如企业通过关联方—中间人—关联方三方交易来实现对关联方交易认定的规避，这只能依靠报表使用人或专业财务分析人士通过分析交易实质甄别。

　　三、企业现金流量包装的具体方式

　　1.对现金流量会计准则的硬规避。（1）将经营活动现金流出记录为投资活动现金流出，即费用资本化，造成投资规模扩大成功引起经营活动现金净流量增加的假象。如世通公司，将50亿美元的收益性支出记录为投资活动现金流出，虚增50亿美元的经营活动现金流入。（2）将证券投资所得现金收入记录为经营活动现金流入，夸大公司正常经营状况。如安然公司，将证券市场上获得的数亿美元现金记录为经营活动现金流入。对现金流量会计准则的硬规避是丝毫不加掩饰的会计造假行为，将留下非常清晰的审计线索，通过外部审计较容易发现问题。

　　2.对现金流量会计准则的软规避。（1）应收账款抵押，使企业应收账款减少，经营活动现金流量增加。给信息使用人的误导是：如应收账款日后无法收回，企业只是以应收账款贴现的代价，换来报表使用人对企业现金流量状况过于乐观的评估。即使应收账款日后收回，在企业信用政策不发生急剧改变的情况下，那也是透支未来会计期间的现金流量，并不反映企业当期现金流量的真实状况。（2）操纵企业并购，抵消应收账款。比如乙企业欠甲企业一笔销售款项无力偿还，甲企业可采取债转股的方式购并乙企业，乙企业作为甲企业的子公司向银行借款还债，债务由甲企业承担。甲企业记录应收账款的收回并增加经营活动现金流量。这等于是甲企业增加负债资金，减少应收账款，即将筹资活动现金流入转移为经营活动现金流入。（3）通过关联方虚构交易，安排经营活动现金流入，而后通过投资活动转出现金流量。比如，甲企业通过关联交易，将价值100万元的货物以500万元的价格销售给乙企业，然后，再以固定资产投资的名义，以500万元的价格买回乙企业的子公司丙企业价值100万元的设备。这实际上是通过虚假现金交易，使虚增的400万元现金（500万元-100万元）从甲企业的销售账户转入，从投资账户转出。从而在保持现金净流量不变的情况下， 的增加，需要投资的资金数量也必然增加，而持续扩张所需要的资金几乎是无止境的，而企业的盈利是有限的，这样，持续扩张的企业经常陷入资金短缺的境地。我国规模扩张的企业常常感到资金短缺，一个主要的原因就是企业将本应集中于核心业务的资金，投资到规模扩张方面，造成资金短缺。

　　3.企业整体价值下降。企业规模扩张后，某些经营方向由于分散力量，可能会出现无法挽救的亏损现象，而企业是很难鉴定应该挽救和不应该挽救的对象的，结果可能是对应该挽救和不应该挽救的经营方向都加以补贴和挽救，这种方式不仅浪费了企业的资源，降低了资金使用效率，而且会严重降低企业的整体价值。

　　4.企业管理难度增大。企业规模扩张的程度越高，协调活动和可能造成的决策延误会越多，对企业的管理和经营会提出更高的要求。一方面，由于企业部门或子公司增多，就必然增加高层经营者的管理跨度和管理层次，影响信息的及时性和准确性，造成决策的失误和企业内部资源配置的非效率性；另一方面，新方向、新市场带来的新管理制度和内容，需要高水平的管理者和相应的管理设施，对高层管理职能部门的协调能力、资源运筹能力、改善管理和技术的软硬设施，提出了更高的要求。

　　5.经济效益下降。企业持续扩张极易将企业的经营推入亏损境地，一旦企业将有限的资金投在多个经营项目上导致资金分散，就难以形成规模经济，从而造成经济效益下降。同时，资金紧缺，不仅直接影响到投入新业务的资金能否达到预期效果，而且将企业原有业务的运作推入高风险区间，从而使得市场竞争力减弱，经济效益下滑。

　　四、企业扩张风险的动因

　　企业扩张风险的动因来自于以下几个方面：

　　1.企业扩张外部环境的复杂性和变化的不确定性。企业外部环境是指企业之外有能力影响企业的一切因素，包括政治、经济、社会和文化技术、全球化等要素。企业政治环境包括政治因素和法律因素，如政府间的关系，政府预算，货币政策，税收政策，金融政策，环保政策等。经济环境包括宏观经济的总体趋势，利率、税率、经济增长率，通货膨胀水平，汇率变化等。社会环境包括社会、文化、人口和地理位置因素对人们的观念、生活、消费方式产生直接的影响。技术和全球化的趋势更是有很大的不确定性和复杂性。

　　2.企业扩张资源的有限和能力的不适应性。企业扩张的战略定位与企业的能力和资源不匹配，不足以支持企业扩张所需要的人财物资源和市场开拓营销、经营管理、风险防范等能力。

　　3.企业系统复杂性增长的混沌性。企业是一种人造的、理智的系统，企业系统是人类应用科学技术和各种资源建构起来并不断对其施加控制、管理以满足人类生存和进步需要的机构。企业的扩张增加了系统的复杂程度，改变了系统的环境、结构、功能、行为和目的。企业系统是复杂的，动态的，非线性的，系统的生存和发展在于其对外部环境的开放程度与适应外部环境的变化能力，随着企业系统复杂性的增长，系统熵的增加导致系统的无序化趋势和混沌，从而引起企业不确定性和风险的增长。这种不确定性和风险存在于企业的外部环境、企业供应链和价值链上的每个环节。

　　4.企业扩张控制失效和信息传递的混乱。在企业扩张的过程中，随着市场扩大、企业内部结构的复杂，信息产生、传递、处理等过程中出现失真和错误的概率加大，管理控制的难度大幅增加，企业决策失误可能性加大，管理控制的有效性大幅下降，从而导致企业风险的产生。

　　5.企业风险的关联性和传导性。企业是一个相互关联、相互影响的统一整体，企业局部的风险可能演变成为企业危机，导致企业扩张失败，这就是企业风险的关联性。时间维度上当前一个潜伏着的很小风险，随着时间的推移，它可能会在未来的某个时刻爆发，导致企业灾难性的后果，这就是企业风险的传导性。

　　参考文献：

　　1.荣兆梓。企业性质研究的两个层面———科斯的企业理论与马克思的企业理论[J].经济研究，1995（5）

　　2.殷建平。大企业持续发展[M].上海财经大学出版社，19993.孟宪昌。企业扩张论[M].西南财经大学出版社，2001