始于2003年的外汇存贷款此消彼长态势在今年愈发明显。从外汇存款来看，据中国人民银行的统计数据，截至2004年一季度末，我国境内金融机构（含外资，下同）的各项外汇存款余额为1468亿美元，同比下降1.4％，其中：企事业单位外汇存款余额为520亿美元，同比增长5.9％；储蓄存款余额为826亿美元，同比下降8.3％。而2003年末，各项外汇存款余额为1487亿美元，比上年末下降1.3％，其中：企事业单位存款余额为519亿美元，比上年末增长1％；储蓄存款余额为855亿美元，比上年末下降4.3％。可以看出，外汇存款尤其是外汇储蓄存款的下降幅度有所加大，而企事业单位的外汇存款却呈增长加快之势。前者的原因在于，市场对美元走软、人民币走强的预期加强以及美元的低利率，后者则主要是因为企业的外汇贷款增加导致企业账户的外汇流动资金增多。

　　外汇贷款方面。截至2004年一季度末，境内金融机构外汇贷款余额达1402亿美元，同比增长29.9％，1季度增加了94亿美元，同比多增42亿美元，其中：短期贷款余额为505亿美元，同比增长51.5％，一季度增加46亿美元，同比多增22亿美元；中长期贷款余额为488亿美元，同比增长27％，一季度增加21亿美元，同比多增11亿美元。而2003年末的外汇贷款余额为1302亿美元，较上年末的增长幅度为26.7％，全年增加276亿美元。可见，在人民币与美元较大贷款利差的刺激下，外汇贷款尤其是短期外汇贷款的增长幅度加快。据人民银行的最新统计，5月末，我国境内外汇贷款余额已达1441亿美元。

　　外汇存款降幅扩大和外汇贷款增速加快导致境内金融机构的平均外汇存贷比由2003年末的88％上升至2004年3月末的95.5％，存与贷的落差扩大使境内外汇资金短缺的压力明显加大。

　　而同时值得密切关注的是，外资银行在这种背景下的竞争优势日益显现。一方面，在高端客户的支撑下，外资银行的外汇存款下降并不明显，总体还呈上升态势。以上海为例，截至今年3月末，全市外资金融机构各项外汇存款余额达39.8亿美元，比年初增加4.8亿美元。另一方面，在借用外债无需审批（事实上，国家外管局近期表示，外资银行向中资企业的外汇贷款将不再视同外债而列入国家外债管理，这意味着在华外资银行的客户群有望实现突破性的扩大）、境内外汇贷款可以结汇等有利条件下，外资银行依靠其强大的市场营销能力，外汇贷款增速加快。仍以上海为例，截至今年一季度末，全市外资金融机构各项外汇贷款余额93.9亿美元，同比增长47.6％，增幅明显扩大，显示出外资银行业务发展势头强劲。

　　进一步分析可以看出，今年以来境内金融机构的外汇存贷款变化已显示出中资银行的不利市场地位。外资银行在外汇存款增长的同时，外汇贷款快速增长，而中资银行在外汇存款下降的同时，外汇贷款甚至有所下降。优质客户与市场份额的流失应引起中资银行及监管层的高度重视。

　　面对国内市场强劲的外汇贷款需求，境内金融机构普遍减少了对国外的债券投资和境外拆放，将外汇资金调回国内。在华外资金融机构的资金调集力度尤引人注目。据初步估算，2003年在华外资金融机构从海外新调入资金量较上年同比增长77％，且多为短期拆借。在人民币升值预期的支持下，外资银行大量购买中国国债，以期获取巨额利润。据《日本经济新闻》援引日本金融机构的调查报告说，2003年在华外资银行购买的人民币国债总额达211亿美元，比上年增长了11.6倍。其中以汇丰银行为典型，该行上海分行2003年共购买91.48亿美元的中国国债，比上年增加了5倍。

　　在境内外汇资金需求看涨的大背景下，2003年中国银行间的外汇市场交易量显著放大。据统计，2003年各币种累计成交折合1511亿美元，同比多成交539亿美元，其中，美元品种成交1478亿美元，同比增长54.2％，即2003年中国外汇市场上的交易97％以上是美元交易。

　　但中国外汇市场的不足日益显现。首先，缺乏汇率套期保值工具，市场交易品种单一，中资银行在这方面的劣势尤为明显；其次，由于缺少做市商制度，中国的外汇市场交易量并不活跃，即便是2003年，银行间外汇市场交易量也只占当年中国进出口总额的17.7％，远低于国际平均水平；其三，目前的分别报价、撮合成交的交易规则直接弱化了市场的流动性。

　　我们认为，当前国际收支持续顺差为我国加快外汇市场建设带来了机遇，为此，国家可主要在以下三方面加大努力：一是逐步允许银行在外汇市场中进行自主双边报价，增强交易主体的市场竞争力；二是引入做市商制度，增加交易品种和交易主体，尤其应加快落实《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》，推进外汇衍生金融工具的交易，建立全国统一的外汇衍生工具交易市场；三是充分利用香港开办人民币业务、香港的清算行进入外汇交易市场的机会，加快外汇市场的创新步伐。