【摘要】本文采用规范与实证相结合的方式，以上市公司2007年第一季度财报为基础，对公允价值对上市公司利润的影响进行了初步观察，并在此基础上形成了初步结论。

　　引 言

　　2006年2月15日，财政部颁布了新的企业会计准则，其中包括39项企业会计准则和48项注册会计师审计准则。2007年1月1日起，这些新颁布的准则在上市公司中正式实施。对比以往施行的企业会计准则，新准则发生了较大变化，其中公允价值的应用成为最大的亮点。新会计准则体系中，公允价值计量主要应用于金融工具、投资性房地产、非共同控制下的企业合并、债务重组和非货币性交易等准则，新的计量模式必然会对上市公司的利润产生影响。在上市公司涉及公允价值的交易活动中，由于金融工具和投资性房地产类交易所占比重较大，笔者在分析公允价值对上市公司利润的影响时，仅就金融工具和投资性房地产两方面进行说明。同时，2007年4月是上市公司一季报和2006年年报密集披露的时段，新披露的一季报成为上市公司运用公允价值后的第一份财务报告。因此，笔者基于上市公司的一季报对公允价值和上市公司利润之间的关系作初步分析。

　　一、公允价值对利润影响的理论分析

　　国家财政部曾经在债务重组、投资及非货币性交易准则中引入过公允价值的计量模式，但是这几个准则在实际操作中出现了人为操纵利润、虚报资产负债、严重欺骗财务信息使用者等现象。2001年初，我国对《债务重组》、《投资》、《非货币性交易》等会计准则进行了重新修订，淡化了公允价值问题，更多地采用了历史成本法。历史成本法可以为财务报表提供真实、可靠的信息，能体现会计信息质量的可靠性要求。但是，随着我国经济水平的不断发展，历史成本法已越来越不能满足会计信息质量的相关性原则。新准则提出适度引入公允价值，体现了在可靠性的基础之上加强会计信息质量的相关性，使得财务报表不仅能准确地反映企业的财务状况、经营成果及所承担的财务风险，而且能为企业财务信息各使用者的经营、决策提供更有力的支持。

　　引入公允价值之后，究竟会对上市公司的利润产生什么样的影响，理论界对此有着两种观点。

　　（一）公允价值的应用会增加上市公司的利润，从而提升上市公司的业绩

　　1.以金融工具为例

　　金融工具是指形成一个企业的金融资产并形成另一个企业的金融负债或权益工具的合约。上市公司可以利用金融工具业务来规避并且转移财务风险，同时转移收益。对于交易性金融资产，取得该资产时以当时的公允价值入账，持有期间由公允价值引起的变动计入公司当期的损益。这一举措会对那些拥有大量交易性金融资产的上市公司产生极大的影响。若当期股票或债券的价格大幅上升，公司当期利润就会大幅增加；若股票或债券价格大幅下跌，则公司当期利润就会大幅减少。笔者预计，拥有大量金融工具业务的上市公司若采用公允价值计量，其当期利润将受较大影响。

　　2.以投资性房地产进行说明

　　新会计准则规定，投资性房地产是指为赚取资金或资本增值，或两者兼有而持有的房地产，在一定条件下可以对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量。由于房地产价格的不断上涨，企业在持有投资性房地产数年后，它们的市场价值不仅会高于其账面净值，而且能高于其账面原值的数倍，企业自然就能从中受益。同时，新准则规定，企业在持有投资性房地产后，可以不对这一类资产计提折旧或进行摊销。这一举措势必会影响到企业当年的利润，上市公司当期净利润会有较大程度的提高。笔者预计，房地产类上市公司、商业地产资源丰富的商业类公司，受公允价值计量模式的影响较大。

　　（二）公允价值不会对上市公司的利润产生较大影响

　　会计准则强调适度、谨慎地引入公允价值，即只有存在活跃市场，公允价值能够取得并且可靠计量的情况下，才可采用公允价值计量。但是由于公允价值本身存在着数据、资料不易取得、计量过程主观随意性较大、得出的信息不够可靠等缺点，使得公允价值计量在应用上具有一定的难度。上述问题的存在会影响到上市公司在实务操作中是否采用公允价值进行计量，有可能绝大多数上市公司会选择依旧采用原来的计量模式，从而体现不出公允价值对上市公司利润的影响力。

　　二、公允价值对利润影响的案例分析

　　上市公司一季报披露已经全部结束，截至4月30日，沪深两市共有1468家上市公司披露了第一季度财报。笔者将结合具有典型性的上市公司一季报，以案例分析的形式分析公允价值对利润的影响。在这一部分，也只从金融资产和投资性房地产两方面进行分析。

　　（一）金融资产领域

　　公允价值计量在金融资产方面应用得比较积极。在统计的1139家上市公司中，共有246家公司股东权益调节表下“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以及可供出售金融资产”项目发生了调整，其中241家为正向调整，5家公司为负向调整，合计变动数值为539.17亿元。

　　在上述对可出售金融资产以公允价值进行调整的公司中，数值变动最大的是中国平安和中国人寿。中国平安保险（集团）股份有限公司2007年第一季度公允价值变动收益发生额为13.66亿元；2006年末交易性金融资产账面余额为439.83亿元，2007年3月31日账面余额975.14万元，变动幅度达121.7％。中国人寿保险股份有限公司2007年第一季度公允价值变动收益发生额为39.06亿元；2006年12月31日交易性金融资产账面余额为373.69亿元，2007年3月31日账面余额为389.2亿元，变动幅度达4.14％；还有21家公司的可出售金融资产公允价值超过了1亿元，其中包括持有大量民生银行股份的岁宝热电、持有5800多万股栖霞建设的南京高科等。

　　由于中国股市在2007年第一季度大幅度上涨，上述金融资产的市价也大都出现了相当可观的增长。因此，对这些以公允价值进行调整的金融资产，增加的不仅是2007年1月1日上市公司的股东权益，同时还以当期损益直接体现在持股公司的一季报中，使得上述公司一季度利润增加。

　　（二）投资性房地产领域

　　与公允价值在金融资产中的积极应用不同，在投资性房地产领域，公允价值受到了冷遇。截至4月27日，在已披露年报的1303家上市公司中，仅9家上市公司选择公允价值计量模式。

　　由于发行外资股（B股及H股等）的上市公司需要按境外会计准则编制财务报告，而公允价值模式又是国际财务报告准则中所规定的基准模式，即使上市公司采用成本模式也必须同时披露投资性房地产的公允价值，因此这些“A+H公司”与“A+B公司”无疑是最有条件采用公允价值模式的企业。但事实上，除中国银行外，有关上市公司大多仍选择了成本模式。

　　既属于“A+H公司”，同时又属于房地产类公司的北京北辰实业股份有限公司，在运用公允价值编制境内外财务报告时，存在着“会计准则上的差异”。在按境外会计准则所编制的财务报告中对投资物业按“公平值”列账，“公平值收益”计入当期收益；但北辰实业却在4月公布的年报中明确表示，执行新企业会计准则后公司仍然采用成本模式对投资性房地产进行核算。而同时，此前市场普遍预期的华业地产、陆家嘴、张江高科、金融街等房地产类上市公司也仍决定采用成本模式，不采用公允价值计量。

　　相反，对于非房地产类公司，S*ST百花（新疆百花村股份有限公司）是第一个主动表示要用公允价值模式对投资性房地产进行计量的上市公司。公司在4月公布的2006年年报里表示，执行新会计准则后将对投资性房地产采用新的计量方式。

　　三、公允价值实际应用的初步结论

　　经过以上的分析，笔者对于公允价值的实际应用总结出三个初步的结论：

　　（一）公允价值的应用带有可选择性

　　新企业会计准则强调，只有在公允价值能够取得并且能够可靠计量的情况下，才可以采用公允价值计量模式。这就说明了新准则没有强制规定上市公司一定要采用公允价值计量，上市公司在选择计量模式时具有可选择性。结合2007年上市公司一季报，从公允价值的实际运用中也可以看出，上市公司中既有采用公允价值计量的情况（如中国平安、S*ST百花村），也有仍然采用成本法计量的情况（如华业地产、陆家嘴），还有境内外采用不同方式计量的情况（如北辰实业）。

　　（二）上市公司选择会计政策具有不同的动机

　　企业选择何种计量模式或计量属性是会计政策选择的主要内容之一。国家制定诸多会计政策供企业选择，是因为企业所处的社会经济环境不尽相同，为了能真实地反映企业的财务和经营状况，允许企业选择与本企业相适应的会计政策。而企业在进行会计政策的选择时，必然会对各方面的影响因素进行综合考虑，从而选择出最有利于企业自身利益的会计政策。

　　从计量模式的选择到对上市公司利润的影响，笔者总结出三个可能的动机：

　　1.规避市场管制的动机

　　在证券市场中，我国政府有关部门规定，若上市公司连续2年亏损，或当年每股净资产低于面值，就要对该公司股票进行特别处理，即在股票名称之前冠以“ST”的符号；如果连续3年亏损，则暂停股票上市，甚至终止上市。许多上市公司经营不善时，都逃脱不了“ST”的处理。此时，上市公司偏向于采用操纵利润的方式满足政府对上市管制的最低要求，规避市场管制。S*ST百花宣布采用公允价值对投资性房地产进行计量，很可有能是出于此动机。

　　2.避税的动机

　　由于会计政策具有可选择性，企业管理者就有可能会利用这一点进行盈余管理，减少当期应纳税所得额，从而达到少交所得税的目的。华业地产、陆家嘴等房地产企业很可能就是出于此动机，仍旧选择成本法计量模式。

　　3.防止政策应用出错的动机

　　一项会计政策的应用，会设定严格的遵循条件。只有在满足条件的时候才能采用，公允价值的运用也是一样。以投资性房地产为例，采用公允价值模式计量的，应当同时满足下列条件：（1）投资性房地产所在地有活跃的房地产交易市场；（2）企业能够从房地产交易市场上取得同类或类似房地产的市场价格及其他相关信息，从而对投资性房地产的公允价值作出合理的估计。上市公司在确定此类房地产的公允价值时，可能由于各种原因无法找到这样的市场价格；或者即使已找到这样的价格，却不知道是否可以使用。为了避免在政策运用中出现偏差，上市公司在做选择时有可能对新政策不予考虑。

　　（三）公允价值对于利润的影响趋势

　　随着中国经济的进一步发展及中国资本市场和证券市场的进一步完善和健全，上市公司的经济活动将越来越多地涉及到公允价值的使用。资本市场的完善会促使上市公司更多地选择金融工具，而房地产业的规范与调整也会使中国房地产的价格更加真实、透明、可获得。此后，公允价值在使用过程中，就能体现对上市公司利润应有的影响，更加体现会计信息质量可靠性与相关性的统一。