摘要：近年来，国有大型煤炭企业响应国家有关政策不断对外扩张，进行资源整合、并购重组。扩张需要资金，但是由于煤炭企业的建设周期长等特殊性，财务风险也相应加大。怎样有效地防范和降低财务风险，同时达到发展大型煤炭集团的目的，是研究煤炭企业财务风险的意义。 　　

　　关键词：国有煤炭企业； 财务风险； 防范措施

　　为实现煤炭工业“十二五”发展规划提出的优化煤炭布局，调控煤炭总量，建设大型煤炭基地，培育大型煤炭企业集团，整合改造中小型煤矿，建设资源节约型和环境友好型矿区的规划，各煤炭企业纷纷进行资源整合、并购重组。但由于煤炭企业属于高危行业，自身的安全风险很高，建设周期长、不确定因素多，资金投资大，相应的财务风险也比较大。

　　目前，国有大型煤炭企业兼并重组的资金大部分来自外部贷款，财务风险问题显得日益突出。在市场经济中，企业面对极其复杂的环境，其财务活动必然有其不确定性，有可能给企业带来收益，也可能使企业蒙受损失，甚至破产。因此，研究国有大型煤炭企业财务风险具有重要现实意义。

　　一、煤炭企业财务风险防范的意义

　　在煤炭企业扩张的过程中，安全、技术人员配备等许多因素都直接关系着企业的前途，财务风险就是其中一个很重要的影响因素。企业财务状况的好坏直接影响到企业的生存和发展，如果企业对财务风险无法实施有效的防范，在债权人要求利益偿还的压力下，企业面临的将是资金流的断裂，经营活动的终止，最终的结果只能是企业的破产倒闭。对于公司管理层来说，通过评估阶段性的财务风险，可以尽可能早地预测出公司存在的问题，使管理人员能够采取相应的措施改善经营管理，以避免财务风险的进一步扩大。对于债权人来讲，企业良好的财务风险状况能决定其贷出资金的规模、期限等。

　　二、煤炭企业财务风险概况

　　财务风险亦称筹资风险，是指企业在经营活动中与筹资有关的风险，尤其是指在筹资活动中利用负债筹资可能导致企业股权资本所有者收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险。

　　在当今煤炭市场迅速扩张的情况下，对许多煤炭企业来说，负债筹资成为主要的筹资方式。但对企业来说，借入资金如果不能产生效益，就会导致不能按期还本付息，从而使企业付出更高的经济和社会代价。在煤炭市场行情瞬息万变、商业行为激烈竞争的条件下，随时都有可能导致企业决策失误，从而使负债筹资的风险防不胜防。但财务风险并不是完全不可以防范的，如果可以有效地利用财务杠杆，就可以达到获取额外收益、利润和对外扩张的目的。

　　三、财务风险存在的成因分析

　　（一）企业集团资金管理

　　煤炭企业集团资金管理存在的主要问题是随着企业集团的发展和扩大，其下属全资子公司和绝对控股公司的增加，往往会出现诸如资金分散、利息支出过高、财务成本加大等弊端，直接影响企业的财务风险加大。其主要的问题如下：1.资金管理分散、监控不力：下级单位多头开户，无法及时了解其资金状况；资金支出缺乏有效控制及资金流向不清楚；内部资金的余缺调剂不力，资金闲置与短缺情况并存；筹、投资不能统筹规划，引起资金浪费及财务成本过高。2.资金使用效率较低、风险大：对应收账款控制较弱，资金回笼缺乏系统管理；内部单位互相拖欠，形成内部三角债；在资金状况良好，偿付能力较强时，不能利用资金优势，降低各种负债，降低财务成本。3.不利于规范财务管理，影响生产经营活动的正常进行：资金管理预算不完整；资金收入没有全面合理地预测与控制；缺乏资金管理的有效手段。

　　（二）企业负债规模

　　负债规模指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也随之增大。国有煤炭大型企业不断对外兼并重组，负债比较大，资金结构不合理的现象逐步显现，具体表现在负债资金占全部资金的比例过高，很多企业资产负债率已经达到70%以上。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。

　　（三）企业经营风险

　　经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，直接表现为企业息税前利润的不确定性。当企业完全采用股权融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股权融资和债务融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业将丧失偿债能力，被迫宣告破产。

　　（四）预期现金流入量和资产的流动性

　　负债的本息一般要以现金偿还，因此即使产业的盈利状况良好，但其能否按规定赔偿本息还要看企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何。现金流入量反映现实偿债能力，资产的流动性反映潜在偿债能力。如果企业投资决策失误或信用政策过宽，不能足额、及时地实现预期的现金流入量，支付到期的借款本息，就会面临财务危机。从资产的流动性来看，当资产的总体流动性较强，变现能力强的资产较多时，其财务风险就较小；反之，变现能力弱的资产较多时其财务风险就较大。

　　四、财务风险防范的措施和方法

　　（一）建立财务风险预警系统

　　国有大型煤炭企业的财务风险与企业规模、经营活动、管理制度的完善程度、控制水平的高低等有直接的关系，应建立具备敏感性、先兆性、关联性、可操作性等特征的行业指标，例如常用的资产负债率、流动比率、存货周转率、现金流动倍数等。以指标基础数据健全风险分析、评估和风险报告，提高对风险敏感性的认识，做到及时分析、准确评价，及时报告高管领导，以便引起重视，加强财务风险管理，引导高管决策。

　　（二）建立企业集团财务公司

　　国有大型煤炭企业对外扩张比较迅速，已经形成了具有跨地域性子公司的大型集团公司。不仅投资大，而且贷款利息支出也比较高，资金集中管理及有效使用也是一个问题。为了解决资金的有效运作，降低财务风险，就需要建立一个具有金融性质的财务公司。财务公司起源于西方，世界上最早的财务公司是1716年在法国创办的。在我国，企业集团财务公司能够开展的主要业务有：吸收成员单位的存款，发行财务公司债券，同业拆借，对成员单位办理贷款及融资租赁，办理成员单位商业汇票的承兑、贴现，办理成员单位的委托贷款及委托投资等中国人民银行批准的其他业务。利用财务公司的职能不仅能促进企业集团资金的集约化管理，而且还可以培养融资功能，为集团集聚资金、调节余缺、提高资金效益服务，节约利息支出，降低财务风险，有利于优化产业结构，开拓市场，提高国有煤炭企业的竞争力。

　　（三）有效调整筹资渠道和方式

　　　国有煤炭企业在实现规划目标时，高管人员应认真分析财务管理的宏观环境及其变化情况，适当调整企业的筹资渠道与方式。财务管理的宏观环境虽然存在于企业以外，企业无法对其施加影响，但并不是说企业面对环境变化就无所作为。随着我国金融市场的发展，企业的筹资有多种方式可以选择，在购并中企业可以根据自身的实际情况选择合理的方式。例如：吸收直接投资、利用上市公司发行股票；适当利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁、杠杆收购等方式。这样可以通过权益资金和负债资金有效调整企业的资产负债率，防范财务风险，从而提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，以此降低因环境变化给企业带来的财务风险。

　　（四）加强内部会计控制及财务战略制定

　　内部会计控制是企业为了提高会计信息质量，保护资产的安全、完整，确保有关法律法规和规章制度的贯彻执行等而制定和实施的一系列控制方法、措施和程序。企业建立和完善内部控制体系过程中，会计控制是基础，比如，采购与付款、销售与收款、工程预算、对外投资等业务环节与会计控制都是紧密相关的，应当加以规范。从企业内部来说，建立健全内部会计控制制度不失为一剂管理良方，内部会计控制对及时发现和纠正企业的各种舞弊现象及不法行为有特殊作用。只有加强了内部会计制度，提高会计信息质量，企业才能据以制定与经营战略相匹配的财务战略，例如：科学地运用现金流量分析方法分析投资过程三要素，即投资有效期、投资报酬率和投资成本；保持合理的固定资产和流动资产投资比率等。对扩张型的煤炭企业集团来说，可以有效降低财务风险。