国家统计局原定于10日公布的7月份居民消费价格指数（CPI）和工业品出厂价格指数（PPI），由于将召开新闻发布会，延迟至11日发布。此前有分析人士预测，7月份CPI将继续为负增长，而CPI的拐点或将在今年第三季度到来。这一“延迟”因素令今天的A股市场行情更具悬念，而昨天尾市的反弹也为今天的A股市场走势留下了一个希望的火种。

　　今日，国家统计局将公布7月份各项宏观经济数据。年中，持续复苏数月的资本市场掀起波浪，而中央的大规模经济刺激政策的效果持续性也开始受到质疑。但是实体经济呈现出的恢复态势仍 “波澜不惊”，7月份大部分数据料将保持持续稳步增长的基调。

　　固投：持续增幅小步走？

　　来自兴业银行的预测显示，将有两大因素推动固定资产投资在7月份继续加快。“一是，地方力图赶在紧缩大限到来之前，将能够上的项目尽快上马；二是，近期房地产销售的火爆，也将令房地产商加快投资开发步伐。”兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委预计，1～7月城镇固定资产投资增速为34.7%左右，较上月继续加快1.1个百分点。

　　瑞银证券与摩根大通的预测值与此基本持平。其中瑞银证券认为1~7月份固投增速将比上半年小幅上升0.2个百分点，摩根大通则认为会同比提高34%。

　　工业增加值：反历年减速常规？

　　瑞银证券预测显示，7月工业增加值同比增速可能会比上个月微降0.2个百分点。鲁政委认为，若不考虑巨大的财政刺激因素，历年工业增加值在7月份通常会显著回落；但今年的情况有可能同1999、2000与2002年有所相似，上述三年7月份的工业增加值均在财政的大力刺激下，均较6月份有所增长。

　　摩根大通高级中国经济师王黔则认为，鉴于内需持续稳固的扩大以及外需的复苏，7月份我国工业增加值增速将明显提高。摩根大通的预测相当乐观，认为同比增速将比6月份提高1个百分点，达到11.7%。

　　社会消费品零售总额：增速与6月持平？

　　摩根大通与瑞银证券均预测，7月份社会消费品零售总额同比增速将与6月持平。上个月这一数值为15%。

　　鲁政委表示，汽车、家电下乡继续支撑消费平稳，这些商品在上半年保持激进态势的同时，7月份仍然风采不减。

　　王黔认为，在资本市场的财富效应、通货膨胀预期，以及相关政策的支撑作用下，房屋销量也有不俗表现。这些因素都将支撑社会消费品零售总额继续稳步提高。

　　进出口数据：环比继续正增长？

　　瑞银证券的预测比较乐观。瑞银证券中国区首席经济学家汪涛表示，由于全球经济将出现整体反弹，因此中国出口将开始反弹。她预测7月份出口将同比下滑16%，进口同比下滑12%。

　　兴业银行的预测则悲观得多。鲁政委认为，7月份出口将同比下降26.7%，进口同比下降16.4%，同比跌幅均比6月份有所扩大，顺差将缩小至73亿美元。鲁政委表示，同比增幅之所以扩大，除整体外贸环境仍不景气之外，一个重要原因是去年7月份同比基数较高。

　　但兴业银行和摩根大通对出口环比的预测都较乐观。摩根大通预测，7月份出口将环比上升5%，进口则将环比上升3%，同时7月份顺差将达到99亿美元。

　　统计局11日举行改革后首场发布会 三数字最关键

　　中国国家统计局10日宣布,从这个月起,在年度、季度新闻发布会基础上开展月度统计数据新闻发布会工作。统计数据发布制度改革后的首场新闻发布会将于今天举行,发布会上集中披露的三大数字料受各界关注。

　　统计局月度数据推迟公布

　　按照目前仍挂在国家统计局官方网站上的《2009年国家统计局经济统计信息发布日程表》,8月份居民消费价格及工业品价格数据应于8月10日(本周一)公布,而此前惯例的公布时间是上午十时整。但8月10日一早,本网记者得到消息称,国家统计局统计数据公布推迟到第二天(即8月11日)召开新闻发布会公布。

　　因国家统计局统计数据未按日程表披露的情况比较少见,是因此前上半年经济数据被提前披露引发的发布制度调整?还是因为数据本身另有隐情?这一消息一度引发各方人士的猜测。

　　随后,国家统计局网站上套红刊登了一篇题为《国家统计局关于调整主要经济统计数据发布计划的公告》的声明。该公告中称,为及时、全面满足社会公众对我国主要经济统计数据的需要,国家统计局自今年8月份起,在年度、季度新闻发布会基础上开展月度统计数据新闻发布会工作。

　　公告还称,发布会将原计划按月定期分别发布的上月工业生产、固定资产投资、消费品市场、居民消费价格和工业品出厂价格等主要经济统计数据,在每月11日左右集中统一发布(如遇法定节假日则顺延,季度数据发布除外)。

　　随后有媒体披露,国家统计局已定于8月11日在北京梅地亚中心召开新闻发布会,公布7月份工业生产、固定资产投资、消费品市场及价格等主要统计数据。

　　今日发布会上三大数字最关键

　　国家统计局中亦披露,将于今日举行的新闻发布会上会披露7月份工业生产、固定资产投资、消费品市场及价格等统计数据,而根据《2009年国家统计局经济统计信息发布日程表》上显示的信息来看,一系列关键经济数字受关注。

　　这一系列经济数字包括:消费价格月度报告、工业品价格月度报告、固定资产投资月度报告、消费品市场月度报告以及工业生产月度报告。而这些数字中,消费价格月度报告、工业品价格月度报告、固定资产投资月度报告三者最为关键。

　　消费价格月度报告即居民消费物价指数(CPI)。该指数已自2月份起连续下跌五个月,其中2月CPI同比下降1.6%,3月CPI同比降1.2%,4月CPI同比降1.5%,5月CPI同比下降1.4%,6月CPI同比下降1.7%。7月份的数据即将披露,此间多位专家及研究机构纷纷预测仍为负值。

　　银河证券高级经济学家左小蕾则对本网表示,七月数据不会有太大变化,CPI、PPI还是负数。中国人民银行调查统计司此前发布的2009年二季度宏观经济形势分析报告显示,物价水平下降趋势在近几个月会持续,通胀预期有所显现,并预测CPI会在今年三季度末触底。

　　工业品价格月度报告即工业品出厂价格指数(PPI)。该指数年内一直为负值,且下降幅度一直在扩大,如1月PPI同比下降3.3%,2月PPI同比下降4.5%,3月PPI同比下降6%,4月PPI同比下降6.6%,5月PPI同比下降7.2%,6月PPI同比下降7.8%。对此,国家统计局上月曾专门分析称,中国目前工业品总体上供过于求的局面,从而抑制中国PPI的快速回升,导致了PPI的降幅扩大。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松9日曾预测,中国经济已经走出V型反转, PPI增幅将在四季度由负转正。

　　固定资产投资月度报告。今年以来,中国逐月公布的城镇固定资产投资同比增幅一直处于扩张过程中,1-2月城镇固定资产投资增长26.5%,1-3月增长28.6%,1-4月增长30.5%,1-5月增长32.9%,上半年增长33.5%,体现了投资在整个经济中逐步回暖的态势。

　　中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭对某财经媒体预测,在基础设施建设和房地产开发投资的带动下,7月城镇固定资产投资累计增速将进一步攀高至34%。

　　“以前这种肋排只要15元，现在要将近17元了。”8月10日，一位买菜大妈指着自己的菜篮子对记者说。

　　记者实地调查获知，上海地区，7月以来至今的食品价格已经上涨了10%以上，其中，蔬菜、水产、猪肉、鸡蛋、家禽等副食品价格纷纷上扬，环比平均上涨10%以上。上述价格信息得到大型农产品批发市场人士的证实。全国其他大型城市，也出现了类似的食品价格上涨现象。

　　根据招商证券的一份研究发现，在我国的CPI构成中，食品占到33.2%的比重，大大超过娱乐教育文化的14.2%，和居住13.2%的权重。其中，仅猪肉单项就占到CPI的3.3%。

　　从6月份的数据来看，似乎还不必为通胀而担忧。

　　6月份，居民消费价格总水平同比下降1.7%。其中，城市下降1.8%，农村下降1.4%；食品价格下降1.1%，非食品价格下降1.9%；消费品价格下降1.8%，服务项目价格下降1.3%。6月份，工业品出厂价格同比下降7.8%，原材料、燃料、动力购进价格下降11.2%。

　　不过，量的积累已经开始。

　　多位宏观分析师证实了食品价格上涨的事实，由于缺乏权威渠道的数据统计，他们没能得出准确的数据。

　　招商证券研究发现，CPI受猪肉价格影响较大，在食品大类中，猪肉的权重约为10%，但由于猪肉价格波动最大，因此对CPI的影响也就较大。2007年中期以来的CPI价格指数上涨，80%以上是由食品来解释的。

　　也是在2007年7月，飞涨的猪肉价格导致CPI的不断攀升，彼时，上海市统计局公布的数据是，猪肉价格环比上涨11.4%，为2005年2月以后的最高纪录。

　　目前的猪肉价格涨速丝毫不逊于2007年7月。

　　联合证券早在7月中旬就认为，6月物价的下行受到翘尾因素的影响仍较大。下半年物价拐点的主要触发因素在于：随着经济活力的逐渐提升，食品类特别是猪肉价格将逐步回升。同时，从目前房地产回暖的情况看，下半年居住类价格将出现止跌回稳的趋势；服务类的价格也将有所上升。因此，三季度末CPI有望“转正”。

　　招商证券通过对历年CPI、食品价格、猪肉价格的研究发现，猪肉价格走势领先于食品价格及CPI两个月，而食品和CPI变化是同步的。招商证券也做出预测说，下半年猪肉将对CPI变动贡献1个百分点，据此推测CPI可能回升250～333个基点。

　　果真如招商证券所预测，CPI由负转正已然确定。

　　中金公司首席经济学家哈继铭曾预测货币政策转向的两个条件：CPI由负转正；政府确定GDP增长保8成功。

　　“CPI作为观察价格走势的主要指标，具有一定的局限性，因为CPI并不能很好地反映资产价格的走势。因此，货币管理当局如仅以CPI作为治理通货膨胀的目标，就会忽视资产价格走势可能带来的问题。CPI更多是反映实体经济价格走势的指标，但今天全球的虚拟经济活动，似乎比实体经济更为活跃，毕竟巨量的流动性特别是“热钱”流入，都不是为了‘猪肉’。”招商证券的研究结论如是说。

　　“如果CPI连续走高的话，我们肯定把仓位迅速降下来。”上海的一位公募基金经理向记者表示，“从A股的现实情况来说，我们用泛滥的流动性透支了经济复苏的预期。我们的股票已经很贵了。”

　　与上述基金经理看法相同的人不在少数，他们的意见是，如果货币政策转向，超过目前“市场层面的手段”，证券市场将至少有30%以上的中级调整。

　　相反的意见是，“调不下去”。兴业证券首席策略分析师张亿东称，“9月、10月，投资者会看到实体经济强有力复苏的数据。大家目前担忧的还是流动性问题，货币投放可能没有预期的那么高。”

　　8月10日A股收盘，上证综指已经经历5连阴。值得注意的是，引发这次市场连续下跌的因素之一就是央行“微调”货币政策的信息发布。

　　“这几天，商业百货、一般消费品板块都表现不错，这说明，机构投资者已经从前面的炒作有色、煤炭资源股的资产价格上涨的思路，转变到消费品价格上涨这一逻辑。”中信建投湖南总部研究总监刘亚辉认为。

　　8月10日当天，商业连锁板块逆势上涨2.68%，十分引人瞩目。