创业板的推出，对各省资本市场的发展是一次“体检”。从目前情况来看，河南的表现中规中矩，但相比河南庞大的GDP和中小企业数量，情况则不容乐观。业内人士分析，这种不相称和河南工业结构中重化工所占比重过大有关。

　　豫企亮相创业板

　　10月23日，市场渴盼已久的创业板正式开板，我国多层次资本市场体系建设迈出了重要一步，同时，也给国内各省市资本市场的发展提供了一次难得的机遇。

　　在已发行的28家创业板公司中，位于郑州高新区的汉威电子，可谓长了河南的“脸面”。汉威电子的主营是气体传感器和检测仪的研发生产，司机们相当熟悉的“测酒仪”（正式名称是呼出气体酒精含量探测器）便是其主导产品之一，一段时间以来国内正在严厉查处酒后驾驶，在某种程度上也为该公司的市场表现“加分”不少。

　　汉威电子属于民企，其董事长任红军与合作伙伴上世纪90年代开始创业后，公司一直呈快速发展态势，近年更是进入加速发展阶段，融资需求也随之大增，以服务优秀中小企业为主的创业板开闸，正好为其提供了一个借助资本市场发展的机遇。

　　汉威电子此次募集资金的投向为红外气体传感器及气体检测仪器仪表、电化学气体传感器及气体检测仪器仪表，瞄准的方向是发展迅速的工业应用领域，比如大型煤矿、油田、铁路等。

　　显然，从创业板市场融得4亿多元资本后，汉威电子将迎来新一轮的快速发展。

　　相对于汉威电子的气体传感器，上报了上市申请材料的其他三家企业，华晶股份、开封新大新、四方达股份，则属于典型的新材料产业，华晶股份和四方达股份的主要产品是超硬材料，比如金刚石，而新大新则是一家专业从事太阳能晶硅片、半导体线切割刃料研发、生产、销售的高新技术企业。

　　不难看出，河南首批申报创业板上市的企业主要集中在新技术和新材料领域。

　　后备资源不甚乐观

　　对于创业板机遇，各省均在奋力抢抓，因而，某种意义上，这也是一次对各省资本市场发展及其后劲的“体检”。

　　从目前的情况看，河南的表现只能说“中规中矩”，而若与自身庞大的GDP和中小企业数量，以及与周边可比省份相比较，则不容乐观。

　　在首批上市的28家创业板公司中，北京、上海、深圳、浙江，乃至四川的企业占据了大多数，而位于中部的6省中，河南、湖南、湖北、安徽各有一家，基本不分伯仲，同样的情况也反映在上市申报企业数量上。但是，若将各省创业板上市后备企业数量等进行比较，则高下立现。

　　相对于经济发达的沿海省市，河南差距自然明显，比如，广东储备有90多家中小企业进军创业板，浙江有100余家，而上海市更是有160家，因而，记者根据部门资料及媒体公开报道的数据，选择了可比性较强的中部6省进行横向对比，其创业板上市后备企业数据等。

　　湖北上市后备企业300多家，其中有124家瞄准创业板，主要集中在现代制造业、生物医药、精细化工、新材料、新能源、光电子、软件开发、教育培训等领域，有83家属省或者国家级高新技术企业。

　　湖南拟上中小板和创业板企业有100多家，其中，拟奔创业板的企业有80多家。

　　安徽目前拟上市企业有70多家，其中创业板后备企业有50多家，多集中在电子信息、生物医药等领域。

　　江西已建立起了139家拟上市企业的后备资源库。

　　山西目前上市资源储备有90家，其中创业板有28家。

　　同时，中部六省的GDP数据（2008年）及排序为，河南（18407亿元）、湖北（11330.38亿元）、湖南（11156.64亿元）、安徽（8874.2亿元）、山西（6938.73亿元）、江西（6480亿元）。

　　从中不难看出，河南无论从整体的上市后备企业数量，还是创业板后备企业数量，均落后于湖北，在创业板后备资源上面甚至不及安徽，与山西水平基本相当。显然，这与河南如此庞大的GDP规模颇不相称。

　　而事实上，资本市场发展上这样的不相称早些年便存在，不过当时主要是上市公司数量偏少，直接融资额较低，整体证券化率不高。为此，2004年，河南省专门设立了发展和利用资本市场联席会议办公室，省内十几个部门为成员单位，办公室就设在省发改委。

　　随后，河南省便开始对上市公司后备资源进行摸底调查，重点是年度净利润500万元、年度主营业务收入5000万元以上、净资产5000万元以上，以及虽不符合上述条件但当地政府认为有发展潜力的企业。这样的标准与如今的创业板条件正好不谋而合。

　　自此，河南省上市后备资源库正式建立，一系列的培训等也相继展开，2005年已有后备企业100多家，而且，后备资源库采取动态管理，基本上是每两年更新一次，最近的一次便是2008年10月公布的。

　　应该说，政府的重视对推动河南资本市场的发展起到了重要作用，也使得近几年河南省无论A股上市企业数量、规模，还是赴境外上市的企业，均有较大增长，涌起了一波上市热潮。至今，河南省多数知名企业已上市。

　　“不过，河南企业利用资本市场的程度依然较低，尤其是相较于其他省，人家也在前进。”河南九鼎德盛投资顾问有限公司董事长张保盈认为。

　　记者对河南省在A股上市、借壳的39家公司的总市值进行了统计，约有2778.6亿元（以10月19日收盘价为准），与河南省的GDP规模相比，比率只有15％左右，即便算上在海外上市的企业，这个比率也不超过20％。

　　很明显，河南的资本市场发展虽有进步，但相较于周边的湖北等省，依然处于追赶状态，创业板上市后备资源方面的不足再次印证了这一点。

　　困扰因素依然存在

　　这样的不相称，多少有些令人遗憾，但仔细分析一个关键因素，即河南的经济结构，便会明白，这样的状况其实与河南省自身的经济状况是相符的。

　　河南省发改委经济研究所所长郑泰森认为，河南省正处于工业化加速发展阶段，而工业中重化工的比重很大，比如，河南省三次产业之比为14.5：56.9：28.6，而全国为11.3：48.6：40.1，经济结构明显偏重。而在工业结构中，又以煤炭、有色金属、石化、汽车及零部件、装备制造、食品等为主，重化工占工业比重的60％左右。

　　这样的产业结构虽然GDP规模较大，但对资源、能源的依赖性强，同时，从河南企业分布结构来看，大企业多为煤炭、食品、石化、有色等，而中小企业的发展也受这种经济结构的影响，全省高新技术产业产值不高。

　　“这一点从河南创业板上市后备企业的产业结构可以看出，多是新材料、现代制造业、新农业等，与河南自身的资源禀赋相适应，而诸如新经济、新技术、新能源、新服务等经济发展的热点，则力量要薄弱得多，也不占据技术等方面的优势。”郑泰森说。

　　相比而言，湖北本身高校云集，光电产业等具有优势，湖南的产业结构较“轻”，创意产业发达，而安徽因中国科大等积淀，在电子信息等方面优势天成。而这些代表经济发展方向，更多依靠智力、自主创新，规模也较大的高科技产业，其中产生更多的创业板企业及后备企业，实际也相当正常。

　　“河南和山西有些类似，只不过山西更‘重’，更依赖资源、能源发展。”郑泰森说。

　　也正因如此，在力推创业板上市的过程中，河南也只能立足实际，“成熟一个、发展一个”。

　　如果说经济结构调整不是一朝一夕能够完成，那么，导致河南创业板上市后备资源不足的另一个原因，即观念问题，则成为发展的实实在在的障碍，影响了河南在资本市场攻略的发挥。

　　“河南中小企业数量庞大，尽管发展水平不一，但上市资源本身还是很丰富的，每个市挑出10家、20家不成问题，问题在于不少企业的经营发展理念不新，这点比企业缺乏发展资金更严重。”张保盈认为。

　　比较常见的是“小富即安”思想，种好自己的“一亩三分地”即可，这点在不少中小科技型企业老板的头脑中存在，直接表现是不愿改制上市。其实，这样的状况不仅河南企业有，全国高新区中类似情况也较多。

　　深交所曾在全国20多个高新区中做过调查，发现在符合创业板上市条件的企业中，只有1/3有上市意愿。

　　“一些企业是不缺钱，老板也不想上市，有些是有上市意识，但家族管理惯了，怕引入资本后失去对公司的话语权和控制权，等等。”一位从事创投业的人士说。

　　由于改制上市通常需要两年时间，而且作为中小企业，面临激烈的市场竞争，为增强公司凝聚力和留住关键人才和骨干，转让股权给重要员工或实施股权激励，都需老板让一部分股权。

　　而在上市之前，通常还会引入战略投资者，以进一步融资发展和改善公司治理结构，以及引入重要的上市资源支持等，同样需要老板们转让或稀释其股权。

　　无疑，这些对企业老板的心胸和智慧、企业控制力等都将是一个考验。

　　“河南企业在资本运作、重组等方面不活跃，一些企业老板宁愿给银行交利息，也不愿引入股权资本，股权融资少，间接融资比例太大，这是河南企业比较保守的一面。为什么河南企业的工资水平普遍不高，这就是一个重要的根源，因为利润很大一部分贡献给银行了。”河南省金融办副主任李涛认为。

　　记者注意到，在28家创业板上市企业中，有23家引入了创投、PE等机构，而且，有相当一部分企业实行了骨干员工持股，这也是亿万、千万富翁批量问世的主要原因。

　　看来，观念问题，这个长期困扰河南企业做强做大的“软”障碍，依然需要有更多的河南企业突破。

　　“多跨两三步”

　　对于巨大的创业板市场机遇，对河南资本市场发展长期滞后的现状，政府部门可谓看在眼里，急在心里，几乎所有省(市)政府针对创业板机遇，都出台了相关推动政策，力促本省（市）企业上市。

　　在河南省金融办，记者见到了《关于做好创业板上市培育工作的通知》，其中便出台了一些很有含金量的政策。

　　比如，加大资金扶持力度，有关部门在申报现代物流专项资金、农业结构调整资金、国家高新技术产业化基金、省高新技术成果转化风险投资基金、科技型中小企业创新发展专项扶持资金、国债项目财政贴息资金、节能减排专项补助资金、省预算内基建投资，以及争取国家创业投资引导资金、中小企业专项补助资金和自主创新等方面，优先安排省定创业板重点上市后备企业。

　　同时，还有减、缓缴有关用地费用，实行优惠收费政策，以及建立创业板上市“绿色通道”，改善金融服务等方面的支持，可谓在其力所能及的范围内尽可能给予企业扶持。

　　而在郑州高新区，为积极推动企业上市，还出台了对上市企业奖励200万元，在“新三板”挂牌奖励100万元的政策。

　　“河南其实也有发展资本市场的后发优势，比如，随着省内工业化进程和产业转移步伐加快，河南一些产业的集聚效应已经产生，并出现了郑州的超硬材料、新乡的起重机械等有影响的产业集聚区，成就了一大批高科技中小企业，随着产业集聚效应逐步显现，河南在创业板上可能会发展得更快些。”省金融办资本市场处一位人士认为。

　　已上报材料的几家公司，均为新材料公司，其中两家集中在郑州高新区国家级超硬材料生产基地，便证明了这一点。

　　针对河南资本市场存在的问题，省金融办正在谋划出台一系列推动措施，比如，配套鼓励引入创投、PE等股权资本的政策等。

　　“我们当然希望河南能在创业板上市方面多跨两三步，但这需要综合推动。”省金融办副主任李涛说。

　　来自河南经济基本面和国家政策方面的利好，某种程度上也为这种跨越提供了支撑。

　　来自河南省工信厅的数据显示，河南省目前共有175个产业集聚区，76个重点产业集群，它们无疑是河南加快推动创业板上市的重要基础。

　　而在创业板推出之后，中国多层次资本市场体系建设的下一步重点，无疑将是柜台市场的“新三板”（代办股份转让系统）。

　　据了解，“新三板”代办试点园区正酝酿扩容，郑州高新区2008年正式启动了申请加入“新三板”代办试点园区，并有望今年获得第二批资格（注：第一批为中关村科技园区），而省内唯一一家综合类券商中原证券也已获得三板市场主办券商有关资格。届时，河南省将会有更多高科技中小企业更加便捷地挂牌上市，同时也为河南企业冲击创业板准备了更多的生力军。