沧州大化新建TDI项目获得950万元财政补贴收入，将对公司业绩有一定促进作用。随着TDI市场回暖以及新建产能的投产，公司未来业绩值得看好。

　　沧州大化12月17日发布公告，接沧州市财政局《关于下达2009年重点产业振兴和技术改造（第一批）项目建设扩大内需国债投资预算（拨款）的通知》，公司5万吨/年甲苯二异氰酸酯（TDI）项目获得09年扩大内需中央预算内基建支出预算（拨款）950万元。公司已于近日收到沧州市财政局划拨的该项资金。

　　公司本次获得的950万元财政补贴收入来自新投产的TDI项目，将计入营业外收入，约占前三季度净利润的18%，对公司09年业绩将有积极影响。目前，国内TDI需求旺盛，产品价格也在回升之中，公司盈利能力有望进一步增强。

　　资料显示，公司主营业务为TDI和尿素两大类，其中尿素业务收入60%左右。09年前三季度，国内尿素市场极度低迷，价格持续下跌，产品毛利率下降。另外，公司对合成一段炉、二段炉及尿素合成塔内衬进行了更换，检修时间较长，历时50天，导致尿素产量减少，尿素业务盈利不佳。不过，尿素在09年四季度已经逐步走出低谷，价格出现小幅回升。预计随着化肥出口关税进一步降低以及春耕用肥旺季的到来，尿素仍有小幅上涨的空间，尿素业务盈利将恢复。

　　TDI业务盈利逐步好转，将成为公司09年营业亮点。TDI主要终端消费品沙发、床垫、坐垫等与房地产、汽车相关性很高。近年来，随着经济发展和消费品升级，国内对沙发和床垫的消费保持高速增长，汽车的消费增长拉动汽车海绵座椅的需求，成为TDI需求长期的驱动因素。07年中国TDI市场表观消费量约为40.5万吨，占全球消费总量的20%左右，07年我国TDI产能达到29万t/a，产量约为21万吨，国产货源供应量达到20万吨左右，国产化率首次突破50％。

　　09年7月份以来，TDI价格在国产厂家大幅提价的带动下经历了稳步上涨的过程，各地货源供应均有减量，市场呈现供不应求状态，TDI价格出现持续上涨，从22,500元/吨上涨至最高的30,000元/吨。目前TDI价格仍维持在29,000元/吨以上，较年初有较大幅度上涨。另外，公司自筹资金建设的年产5万吨TDI生产装置，自09年8月中旬进行联体试车，现已成功打通了整体生产流程，并生产出合格的TDI产品。新建的5万吨投产后，公司的TDI产能从3万吨提高到8万吨，权益产能从1.5万吨提高到6.5万吨，产能的大幅增加为未来公司业绩的增长提供了保证。

　　新TDI项目投产后，预计09年可新增产量1万吨以上，在盈利恢复的情况下，贡献利润将非常可观。值得注意的是，09年上半年，公司为扩大市场占有率，原有TDI装置在盈亏平衡的基础上进行超负荷生产，共生产TDI 1.69万吨，为新项目投产后的销售打下了良好的基础。

　　沧州大化09年1-9月实现营业收入11.67亿元，同比下降29.04%；归属于母公司所有者的净利润5,280.08万元，同比下降71.72%；每股收益0.20元，每股净资产4.3元。

　　截止发稿时，公司股价报21.02元，较上前一交易日下跌5.78%。