［摘 要］风险管理是现代财务管理的重要内容，有针对性地防范风险、规避风险，才能“化险为夷”，才能不断提高收益。基于此，本文通过对各种可能存在的风险进行分析，并提出了化解风险的对策。
［关键词］经营风险 财务风险 行业风险 市场风险 政策性风险 项目投资风险 对策
俗话说：商场如战场，知己知彼才能百战不殆。通常，知彼容易知己难。了解自身的处境，认清自身所处的风险环境，不仅需要清醒的头脑，更需要有过人的勇气。长期以来，社会上（甚至包括高速公路企业的员工），都错误地认为高速公路企业绝无风险可言。现代投资理论告诉我们，任何企业只要存在收益就会存在风险，世上没有无风险的收益，在一定条件下，风险越大，收益越高。基于对该理论的认同，谈谈对高速公路企业风险的看法，供大家参考。
一、主要风险
（一）经营风险
1.对主要客户依赖的风险
高速公路企业的主要收入来源是通行费。通行费收入的高低取决于车流量的大小。因此，通行于高速公路上的车辆便是高速公路企业的主要客户。对车流量的依赖注定了高速公路企业对这些主要客户的依赖。依赖程度越大风险就越大。
2.成本风险
（1）养护成本风险
①移交路段工程质量的优劣，直接影响今后养护资金的投入；
②如果高速公路所处的地质条件很复杂，会容易因洪水、暴雨而引起塌方和山体滑坡等自然灾害，导致养护成本的增加；
③物价的上涨，引起养护材料、人工、机械价格的上涨；
④养护工程管理不善，造成资金黑洞的可能。
（2）管理成本风险
①政策性调资导致人员经费的上涨；
②机械、设备越来越陈旧，维修、更新费用越来越多；
③油价、电价的上涨，引起车辆使用费和水电费投入的增加。
（3）会计政策变动的风险
固定资产折旧方法的变动和减值准备的计提，直接影响当期的盈利水平。
3.通行费价格限制的风险
目前，高速公路的收费标准不可能完全由市场调节，而是按照省级人民政府的有关规定进行收费，高速公路管理部门没有收费自主权，难以根据市场变化及时调整收费标准，在各种成本不断增大的情况下，收费标准的限制将使主营业务利润增长缓慢。
4.通行费收入遗漏的风险
应征不征，应缴不缴，造成通行费遗漏的可能，从而加大机会成本。
5.排障和路产赔偿收入跑冒的风险
排障收入欠解，肇事车辆逃逸，形成无法收回排障款和路产损失赔偿款的可能，从而加大机会成本。
6.产业结构过度单一风险
高速公路企业的收入来源主要是通行费收入，其次是服务区营业收入、排障收入和路产赔偿收入（严格讲，路产赔偿收入是不属于收入范畴的），收入来源比较单一，严重影响高速公路的整体效益。
（二）财务风险
资金问题是制约高速公路发展的瓶颈。目前，我国的高速公路建设主要依靠银行贷款、政府的国债资金和社会资金，巨额的利息支付形成了高速公路管理部门巨大的财务风险。贷款利率的变动直接影响当期的盈利水平，盈利水平的高低将严重影响现金流量的多少，现金流量的多少决定贷款利息的偿付能力。
（三）行业风险
1.同业竞争的风险
高速公路的收入水平取决于通行费的收入状况，通行费的收入状况又取决于高速公路的车流量， 车流量的大小与其他道路的建设以及路网分布有关。以广西为例，目前，与桂柳高速公路平行的有湘桂铁路和桂柳二级路；与柳南高速公路同向的有黔桂铁路和南柳普通公路；与南北高速公路平行的有南北二级路等等，几乎每一条高速公路都有与之平行的初等级公路。随着广西经济的发展、路网改造的完成，将会形成高速公路、普通公路、铁路以及水路之间相互竞争的格局，这在一定程度上将改变高速公路一枝独秀的局面。
2.经营时间限制的风险
根据1999年10月31日修订的《中华人民共和国公路法》的有关规定， 符合国务院交通主管部门规定的公路可以依法收取车辆通行费；国道收费权的转让必须经国务院交通主管部门批准。另据2004年11月1日实施的《收费公路管理条例》规定，政府还贷公路的收费期限最长不得超过20年，经营性公路的收费期限最长不得超过30年。由于受到经营时间的限制，公路固定资产投资的回收和临近收费期限的成本摊销都将受到影响。
（四）市场风险
如前所述，通行费收入大小取决于车流量的大小，高速公路车流量的大小除了与其他道路的建设以及路网分布有关外，还受交通运输业的影响。交通运输行业的经营状况与国民经济发展水平、经济景气程度有着极为密切的关系。随着宏观经济运行状况的起伏波动，通行费收入水平也会发生变化。此外，车流量的大小还与社会人均汽车拥有量有关。社会人均汽车拥有量终究受到国民经济发展水平的影响。
（五）政策性风险
国家的宏观调控政策、财政政策和税收政策的变化都将间接地影响通行费的收入水平。2004年，国家进行宏观调控，采取了积极稳健的财政政策，紧缩银根，控制固定资产的投资规模，直接影响国家的经济运行情况，加上公安部和交通部采取的“治超”措施以及各地政府开展的鲜活农产品“绿色通道”活动，在一定程度上影响了通行费的收入水平。当年的通行费收入，以广西桂柳高速公路为例，仅增长了7%，低于GDP的增长速度。此外，国家的税收政策和当地的物价政策也会影响通行费的收入水平。未来营业税及其附加税费的税率和所得税税率的可能调整，都直接影响高速公路的盈利水平。当地运价如果长期偏低而得不到及时调整，将挫伤运输企业的积极性，从而影响通行高速公路的车流量；当地政府如果扩大免征车辆范围，收费标准又不随物价的上涨而调整，这些都直接地影响高速公路的通行费收入水平。
（六）项目投资风险
2004年，联想集团收购了IP业巨头IBM公司的个人电脑业务，引起全球的关注，此举被业界形象地称为“蛇吞象”。投资风险之大，不言而喻。但，风险和收益往往是成正比例的。作为一个成熟而有远见的企业，资本扩张、人才侵略和文化浸透是必由之路。随着高速公路企业的不断发展壮大，现金流量的积累越来越多，中高级人才的不断成长，企业文化的不断成熟，向外扩张的趋势当是情理之中。由于市场变化多端，风险无处不在，投资决策失误，完全负相关或完全正相关的投资比重过大，都将形成投资风险。
二、对策
针对上述客观存在的风险因素，笔者认为应采取以下对策，最大限度地规避风险， 确保高速公路企业持续、快速发展。
（一）针对经营风险的对策
1.针对对主要客户依赖的风险
一是开展一业为主多种经营。二是培育潜在的客户资源。以广西为例，广西东连广东省，东北与湖南省交界，西北与贵州、云南两省相邻，西南与越南接壤，南临北部湾，北靠大西南，面向东南亚，是我国西南地区出海及前往华南沿海地区最便捷的通道。随着衡阳至昆明、重庆至湛江等干线国道的开通，和广西区境内“七射一环”高速公路网的形成，以及泛珠江三角洲经济协作区的建立，广西与周边地区的联系将更为广泛。除了两广地区的车辆以外， 川、滇、黔、渝、湘甚至港澳地区的大批车辆将通行广西区内高速公路， 这将有利于解决客户较为集中的问题。从某种程度上说，高速公路发展越快，对主要客户依赖的风险就越小。
2.针对养护成本风险
一是重视路况调查，加强对沿线地质的勘察，保证沿线地质状况不存在对公路养护的影响；二是实行超前养护，避免日常维护变成小修保养，小修保养变成大修工程；三是加强养护工程预算管理，严格执行工程招投标制度；四是成立工程管理领导小组，加强对养护工程的进度和质量进行定期和不定期的检查，由工程管理领导小组对工程进行完工验收，确保工程按时、按质、按量完成，严防工程成本恶性超支。消除路况隐患，保证路况良好，确保道路畅通。
3.针对管理成本风险
严格定员定编定工资，合理分流富余人员，积极发展路外产业。加强对监控设备、收费设备、通迅设备和机械设备的维护保养，最大限度地提高这些设备的使用效率和使用寿命。严禁公车私用，严格派车制度，采取节能降耗奖励措施。对大宗物资的采购，严格执行政府采购制度。加强成本观念，提高成本节约意识，做好成本控制，做到人人心中有成本，大事小事讲成本，形成厉行节约的良好风气。
4.针对价格限制的风险
公路收费标准的制订需要经过政府部门的批准。根据2004年11月1日实施的《收费公路管理条例》第十五条、第十六条和第十七条的有关规定，为了平抑由于物价上涨等带来的通行费标准的相对下降，我们可以根据经营成本、投资回收期及物价水平的变动等情况及时向政府部门反映，争取调整收费标准。
5.针对通行费收入遗漏的风险
严格收费纪律，完善收费稽查制度，做好监控录像记录，定期和不定期地对收费现场进行抽查。
6.针对排障和路产赔偿收入跑冒的风险
实行排障作业和收款分开的办法，排障款项的收缴由各管理所负责，月终统一上解上一级财务部门。加强路政巡逻力度，实行有奖举报制度，对举报肇事车辆有功人员，按涉案金额的一定比例给予奖励。提高路政办案效率，提高结案率。
针对上述2、3、5、6各项风险，还可以以管理所为单位，成立联合稽查组，定期和不定期地进行抽查，确保万无一失。
7.针对产业结构过度单一风险
在不影响主营业务正常运营的前提下， 积极开展与主营业务相关的多种经营活动，扩展经营范围 ，增加收入来源。做大做强服务区和沿线广告牌租赁这两块文章。利用高速公路较强的辐射功能，积极参与地方的经济开发。此外，充分利用所有者权益资金和固定资产累计折旧形成的现金流，积极对外投资。在认真选择投资方向和投资项目的前提下，对投资项目的可行性进行认真研究，对投资风险进行全面评估后做出投资决策。在选择投资方向时，应尽量回避风险相同的行业，尤其是收费公路。因为投资的目的是为了化解风险，获取收益。投资风险相同的行业会加大投资风险系数——贝他系数。当然，以控制为目的的投资例外。若以控制为目的投资的，投资客运和物流企业以及公路建设企业对高速公路的纵深发展较为有利。因为这些行业是高速公路发展的前因。总之，扩大对外投资，开展“一业为主，多种经营”，可以防范产业结构过度单一带来的风险。
（二）针对财务风险的对策
规避财务风险的途径是扩大收入，降低成本，增加息税前利润，增加现金流量，提高利息的偿付能力。此外，还可以根据公路交通行业管理的特点以及公路资产价值形成的特点，通过资产产权的界定，将高速公路作为固定资产处理，通过计提折旧的方式，增加现金流量，提高偿债能力，从而降低财务风险。
（三）针对行业风险的对策
1.针对同业竞争的风险
面对普通公路、铁路和水路竞争，可以通过以下方式提高竞争能力：
（1）加大对公路养护的投入，保证高速公路畅、洁、美，充分发挥高速公路安全、快捷的优势，吸引更多的客源和货源；
（2）提高征费服务质量，提高排障工作效率，完善路政执法功能，完善服务区各项设施，为过往司乘人员提供安全便利的服务项目，稳定现有的客户资源；
（3）加大对外宣传力度，让全社会充分了解高速公路，培养社会认同感，争取潜在的客户资源；
（4）扩展资金来源渠道。一方面，参与资本市场，发行股票、发行企业债券和利用银行贷款等方式筹措资金；另一方面，利用高速公路属于交通基础设施行业这一有利条件，尽可能通过争取财政补贴和税收优惠来获取资金。有了雄厚的资金，当竞争对手恶意调低或不调收费标准，打起价格战时，可以采取并购对方的方式，化敌为友。反之，也可以防止竞争对手恶意收购。这主要是针对经营性收费公路而言。
2.针对经营时间限制的风险
对于政府还贷公路，在收费时间接近批准收费期限的三分之二时，当预测未来收费期限内无法还清贷款的，可以考虑转让收费权的方式，获取还贷资金。因为根据2004年11月1日实施的《收费公路管理条例》第二十一条规定，转让政府还贷公路权益中的收费权，可以申请延长收费期限，但最长不得超过5年。考虑到转让收费权的因素，会影响固定资产折旧的计提，可以申请缩短固定资产折旧年限，或者采取加速折旧法，尽快收回固定资产投资。此外，要有计划地涉足新兴行业，为收费期限终止后谋求新的出路。
（四）针对市场风险的对策
坚持“一业为主，多种经营”的方针，不仅可以降低产业结构过度单一带来的风险， 保证竞争优势， 而且还可以减少由于经济周期原因造成车流量下降带来的收益损失。在公路市场不断完善的前提下，还须加强对路外市场的调查研究，把目光投向路外产业。
（五）针对政策性风险的对策
针对政策性风险，应加强与政府有关部门，特别是交通、财政、税收、物价部门的联系和沟通，争取他们对高速公路的政策支持； 同时注重收集政府的有关政策信息，加强对政府有关方针、政策的研究，及时作出相应的经营决策。同时，利用高速公路属于交通基础设施行业这一有利条件，在政策变动时，尽可能争取财政补贴和税收优惠政策。
（六）针对项目投资风险
针对项目投资风险，首先，要加强对市场的调查研究，在此基础上，认真选择投资项目；第二，对投资项目进行可行性分析，并作出全面的评估；第三，根据投资目的和对风险的喜好程度，作出投资决策；第四，加强对投资项目的风险控制。在选择投资项目时，应尽量回避风险完全正相关或完全负相关的项目。尽可能地选择那些风险小而收益高的投资项目。
当然，高速公路企业所面临的风险远不止这些。这些风险也不是每个高速公路企业都一定遇到的。风险无处不在，关键在于我们要提前防范和规避。
