从4000美元到8500美元，LME铜的飙升只用了不到半年时间。
基金做多铜市
铜价暴涨成因何在？一般认为，铜价上涨与美联储放任美元贬值，LME、SHME、COMEX三大交易所库存变化所致。但是，从4000美元上升到8500美元的水平，远远不是美元贬值和库存减少这样温和的理由可以解释的。
铜市供需紧张被认为是价格飙升的基础。长城伟业期货首席研究员冯晓安认为，铜价上涨只是长期以来大宗商品价格上涨的一环。和油价类似，铜、锌、金、银等大宗商品都进入了一个全新的价格区间。
冯晓安认为，短期来看，主要产铜国的罢工和停产检修等可能是加剧铜价飞速上升的主要因素。比如，近期智利Collahuasi铜矿的采掘出现问题，将导致产量下降7000～8000吨；赞比亚Kansanshi铜矿、墨西哥集团La Caridad铜矿罢工，也将对市场产生影响。另外，印度和东南亚多个铜企业在4～5月份停产检修。
而铜价高企使此类事件继续出现的可能性增加。冯晓安认为，铜价走高造成铜矿利润大增的现实，进一步加剧劳资双方紧张状态，于是出现罢工等现象。这也使得铜供应可能出现中断，加重市场的多方心理。
更多的铜进口企业相信，铜价飙升完全是基金的“功劳”。“目前铜价已经毫无基本面分析可言，完全是基金在拉动。”五矿集团一位人士表示。
国际铜研究组织（ICSG）4月份发布的最新数据支持了这一论点。数据显示，2006年1月，全球精铜市场过剩4.8万吨。ICSG报告称，市场明显处于过剩状态，全球铜需求与去年相比下滑2.5%.而上年同期则短缺2.5万吨。
但这些供给盈余都上哪里去了？以每吨8000美元计算，囤积6万吨铜需要4.8亿美元，这对于动辄百亿的铜市多头来说，成本并不算高。
巴克莱银行出具报告显示，基金投资大宗商品规模的增长势头并没有结束。2005年商品投资已达到了500亿美元规模，并预计将会在未来三年内继续增加500亿美元。
中国因素被市场夸大
铜价飙升的中国因素一直被国际投行津津乐道。2004年中国消费精炼铜350万吨，比2003年增长18%.2002年中国超过美国成为世界第一大铜消费国时，需求量已占世界需求总量的21%.在铜价接近6000美元时，高盛以及美林等投行报告认为，铜价坚挺的原因是来自中国的强劲需求，且铜矿和冶炼厂会出现供应短缺。
而此前，国家发改委数据显示，2005年我国铜缺口为130万吨，进口的铜精矿已占到国内总需求的60%.相关研究报告称，未来20年我国铜供需缺口将达5000万～6000万吨。自2003年以来，我国铜市场就处于供不应求的结构中，其中2003年、2004年巨大的供给短缺消耗了市场一半的库存储备，并使得铜市场的库存消费比降低至历史最低水准。
部分期货研究人员认为，国储局对大宗商品价格的干预加剧了这一上涨。“从去年国储抛铜前后LME铜走势就可以看出，越是中国抵制的，越发变得涨势凶猛，这种情况已经不是第一次出现了。”沪上一名期货分析师表示。
而据国家统计局公布的1～2月工业产品产量数据显示，今年1、2月，国内铜加工材产量分别为37.17万吨和37.24万吨，同比分别增长12.74％和21％。铜加工材产量远低于去年9月的峰值49.62万吨，我国铜消费已因高铜价而受到压抑。
摩根士丹利谢国忠认为，铜价上涨已经不能再用基本面解释。今年一季度国际铜价上涨41％的同时，中国铜进口量同去年相比减少了19.4%.目前中国需求完全不像基金所描绘的那样。
