IRM与牛熊市没有绝对关系。无论是顺势而为，还是逆势而上，“一如既往”的态度才是关键。市场的波动是一时的，而营运是长期的，无论牛市还是熊市，投资者关系负责人都要“维稳”自己的心态。
新东方上市两年之后，在人文梦想和华尔街盈利压力之间寻找平衡点的俞敏洪公开向媒体表达了“上市之悔”，如果说投资人的增长要求对企业家俞敏洪来说是一种无奈，那么近来顺流而下的股价也是很多上市公司投资者关系管理者头痛的根源所在。美国资本市场的风声鹤唳，在网络时代几乎可以“实时”传导到国内，对上市公司而言，IRM正经历着一次严峻的考验。在纽约、香港同时挂牌的中芯国际集成电路制造有限公司（以下简称中芯国际）就是其中一例。
由张汝京2000年4月在上海创立的中芯国际，为全球客户提供多种尖端集成晶圆制造服务，在几年内迅速超越新加坡特许半导体，于2004年成为仅次于台湾台积电、联电的世界第三大晶圆代工业者，并于2004年同时在纽约（股票代码：SMI）及香港证交所（股票代码：0891）上市。2008年1月，中芯国际宣布在深圳投资8英寸、12英寸两条生产线，至此快速发展中芯国际终于在内地半导体行业的最后一个重要市场——珠三角地区落下一颗棋子。中芯国际在不到八年时间内将触角伸到中国的六大城市，在创造业内奇迹的同时，也付出了财报呈现连续亏损的代价。如今国内布局刚刚基本完成，就要应对接踵而来的股市动荡，是摆在中芯国际面前的一场大考。
“同理心”对待
谈及时下的投资者关系管理，正保远程教育（2008年7月刚在纽交所上市）CFO魏萍戏称，“现在每家上市公司都忙于与资本市场沟通，而且几乎每一个CFO都灰头土脸。”而目前正在积极筹备海外上市的分时传媒，也直言自己是在“风口浪尖顶风作案”。
“依照美国资本市场在全球的地位，美国发生的次债危机很容易引起全球资本市场的恐慌。” 中芯国际副总经理，财务及投资人关系负责人、有着丰富海外资本市场经验的邓方希，对目前内地上市公司“疲于奔命”的投资者关系管理状况早有预见。
在邓方希看来，稳定投资者信心是当前形势下IRM需要做的第一步。而诚实、客观的分析和平和的心态是最重要的。“心态”是邓方希在采访中反复强调的。
首先，分析大环境的变化对业务所受到的影响程度究竟是怎样的。“最初我们认为，因为美国市场整体下降，而我们50%的客户又是欧美客户，那么欧美客户必然会削减支出，我们会遭受很大的损失。但是实际上我们的业务并没有受到什么影响，深入分析以后发现，当我们的欧美客户在本土的业务受到冲击的时候，为了继续发展，必然要向中国这样高增长的地区继续投资，相当于我们的客户源头还是在亚洲。”
其次，从竞争对手分析。中芯国际所在的半导体行业属于资本密集型产业，全球的竞争对手不过寥寥数家——台积电、联电、新加坡特许半导体。与业内同行相比，中芯国际的优势在于业务策略区域分配较为均衡，只有50%的业务来自美国市场，亚洲地区的业绩处于迅速成长中。
“根据这个分析我们加大了跟投资人的沟通，这样投资人就慢慢理解，其实我们受美国经济下滑影响的程度不如他们原先预期的大。这对稳定投资者信心起到了很大作用。”
此外，邓方希认为解决眼下危机还不够，IRM应该对公司的未来发展做出谋划——熊市之下的上市公司IRM必须做好两件事情——将公司拉回基本面和稳定心态。“除了规避风险，投资人最重要的工作就是寻找可投资的公司。企业要寻找与其一同成长的投资人，投资人也想找到长期的价值型企业。 在恐慌中，投资人的思路一般与常人有异，更希望寻找新的值得投资的对象，所以公司要积极的做好准备，不要被资本市场的形势牵绊太多的精力，重要的还是认真经营，发展主业。”
这与全球知名投资者关系公司的总裁Crocker Coulson的观点不谋而合。“历史数据表明，在每轮美国经济衰退结束之前，股票市场就会回暖。一旦投资者情绪向好，他们将会购买那些在市场低迷期间仍保持着能见度、在优秀基金经理中享有良好口碑的，以及拥有大公司根基的企业的股票。”Crocker Coulson认为，熊市战略中最重要的就是为最终回来的牛市以及伴随而来的市场回暖做好准备。而邓方希所坚持要做的正是让中芯国际届时在规模、现金流和发展前景三个重要方面都成为投资人一个不错的选择。
“现在市场不好，我们为什么不等到市场好起来再和投资人沟通？”是许多上市公司在经历熊市磨难中最容易产生的一种消极的想法。事实上，在市场不稳定的时候，投资人更需要更多地听到管理层的声音。信息的真空会滋生谣言，如果不及时和市场沟通，卖空者和观望者更倾向于在市场内散布他们版本的“事实”。 “平和心态是一个很重要的方面。” 加入中芯国际之前一直扮演投资人角色的邓方希更容易理解投资者的想法，“那时我们每年都要接触很多公司的高管，而且每年都会评估各个公司的IRM.有家公司给我留下很深印象。他们的营运和管理都一般，但是我对他们的IRM评价很高，就是因为很诚恳，很有耐心，总是保持与投资人‘将心比心’的态度。”
于瑞士取得商业管理学士学位，赴美国取得MBA财务金融学硕士的邓方希曾在纽约华尔街避险与私募股权PE基金担任驻香港董事，负责大中华区投资业务。“投资领域的丰富经验使我习惯用比较超脱和中立的角度看事情，以一种第三方的心态来看企业，看企业的IRM，搭建公司与投资者之间的桥梁，促进双方良性的沟通。
团队建设
根据美国投资者关系协会的统计，在美国注重IRM的上市公司，其市值、再融资能力、资本市场认可程度等各项指标明显高于其他上市公司。近年来，IRM的重要性已经被众多国内上市公司所认知。企业的IRM机构已经开始通过如大型的业绩推介会、电话会议、网上交流等方式与机构投资者和散户进行积极交流和沟通。可以预见的是，随着中国资本市场和投资人的成熟，IRM在企业中扮演的角色将日益重要，因此，构建并管理一个高效的投资者关系管理部门和团队就成为IRO们关注的议题。
中芯国际除了将投资人关系处设在上海总部外，在各地的分公司均从当地工作的同仁中培养出配合总部IR的人员，并定期进行培训，“有时投资者会去各个分公司进行考察，总部就不需要每次都派IR人员过去，而由总部主导，分部接待。这种配置不仅解决了人员移动的难题，而且也节约了很多时间以及人力成本。”
“IRM是一项与财务密切相关且具有技巧性的工作，最好选择有几年工作经验和财务背景的人做IRO，但是正确的心态以及对于IRM工作的热情更重要。”邓方希强调选择IR人员是一件必须“下功夫”的事情。
如何将自建团队和外包的投资者关系公司结合起来，达到效益最大化也是IRM的核心问题之一。邓方希的建议是，利用投资者关系公司的专业性，将一些诸如调查访问，主题研究，路演规划等明确性的工作交给他们，而大框架和大方向则由公司内部人员决定及主导是比较理想的模式。
在构建一支精干的IR团队的同时，一些“IRM注意事项”也是需要经常强调的。首先，由于不同地方的交易有不同的法规要求，尤其是海外上市的公司，内部人需特别留意信息沟通的一致性。需要符合各地监管机构对于信息的规定。国际案例中曾经发生过上市公司的CEO和CFO在电梯中讨论在办公室内未讨论完的话题，而电梯里的第三者借此将此公司告到证交所的案例。企业内部人（insiders） 必须特别注意上市所在地法规的稽核标准。“
对此，邓方希特别提到董事高管责任险是值得国内上市公司注意的项目，也是符合国际企业操作的惯例，“这既是维护公司利益，也是为投资人规避不必要的风险。”
此外，邓方希认为信息披露的频度应与产业情况和周转率的快慢相符合。也因此企业不一定需要太密集地披露信息，依照公司个别产业的独特性，以及公司发展的各个阶段而异。中芯国际据此确立了按季度进行信息披露的制度。“太密集地批漏预估的信息，有可能会带来密集的修正，反而影响整体的稳定性和预估的准确导向。”
当然，特殊时期应该有不同的策略。例如近来随着中芯国际退出DRAM存储芯片市场，以及北京工厂的存储芯片生产线转为逻辑芯片生产线，上半年的财报呈现巨大亏损，在此业务转换期间中芯国际就此便加大了信息披露的力度，为投资者说明亏损的原因和长期远景。
“我并不完全同意牛市或熊市之下的IRM有没有好做不好做之说，IRM与牛熊市没有绝对的关系。无论是顺势而为，还是逆势而上，‘一如既往’的态度才是关键。IRO就是投资人与企业之间的桥梁， 无论市好市坏，IRO都应秉承‘诚恳之心’面对投资人，这样，即便企业暂时处于逆势，真诚的心态还是可以帮助企业获得投资人的理解。”
市场的波动是一时的，而营运是长期的，无论牛市还是熊市，投资者关系负责人都要坚定自己的心态，加强IR人员的心态建设。“碰到问题时不要没有投入一些真诚的努力，就直接认为做不到（impossible），‘不可能’里面很可能蕴含了‘我可能’（I'm possible）”，这之间差别的关键于我们在看待一件事情的‘态度’及‘理解力’。 “ 采访结束邓方希如是对IRM做了精辟的总结。
