雷曼破产是华尔街的新生

　　汪康懋是上世纪80年代第一批海外留学生，在留学期间，他成了与纽约大学一墙之隔的华尔街中的常客，最终成为较早进入华尔街工作的华人。

　　汪康懋前前后后在华尔街待了十年， 汪康懋在华尔街的第一份工作是美林固定收益部，主要负责把抵押贷款打包做成标准债券出售给投资人。通常至少要上千个抵押贷款合同才能打包成一个债券出售。美林收购的主要是小银行的抵押贷款，小银行有了更多的资金去扩大规模，美林成为当时华尔街最大的住房抵押债券投资银行。但是，由于经济形势发展较好，美国很多居民都提前还款，造成美林债券的失效，不得不把固定收益部门砍掉。

　　之后，雷曼兄弟接过了美林的这块业务，它在抵押贷款证券化方面走得更激进。雷曼兄弟发明了一种信用抵押债券，从银行手中收来的抵押贷款，贷款人信用不够，就找一个信用担保机构做信用补充。原来CCC级的债券就变成了高级别债券，并且打包之后重复卖出多次，循环融资。这种商业模式鼓励了小银行拼命寻找信用很差的客户，把这些抵押贷款卖给雷曼兄弟，雷曼兄弟再进行信用补充，做成高回报的债券卖给华尔街机构和全球投资者。

　　美国政府让雷曼兄弟破产，而拯救“两房”和AIG，给出了一个强烈信号：雷曼兄弟是华尔街的坏孩子，它的产品主要是次级债，面向华尔街金融机构销售，影响不大；而AIG业务遍及全球，一旦破产会引发全球性危机：“两房”是连接美国抵押贷款市场和债券市场的中枢，破产直接影响到银行、借款人和投资人的利益，波及美国千家万户。

　　所以，雷曼兄弟破产实际上是华尔街的新生，它将是美国政府对次贷危机的一次清算。