选择一家可以信赖的会计师事务所，无论在一级市场还是二级市场，都是公司获得投资者和市场认可的重要因素。对于证券发行人而言，选择一家怎样的会计师事务所，也是在向投资者传递公司在规模实力、财务透明、经营诚信等方面的信号。
对于拟在A股市场上市的公司而言，最重要的是期望成功通过证监会发审委的审核并最终发行上市，而在其中，具有声誉优势的会计师事务所起到很重要的作用。
为了寻找在IPO市场最具优势的会计师事务所，我们对2008年以来A股市场所有拟上市公司所聘请的会计师事务所进行了统计，分析它们IPO项目的过会情况，结果表明，在IPO项目总数超过10家的会计师事务所中，过会率最高的是天健正信会计师事务所。
声誉意味着可以信赖
之所以被称为“经济警察”，是人们期待注册会计师（CPA）在审计工作中帮助财务报告使用人更准确地了解财务信息，以解决信息不对称的困境。
在我国IPO市场中，CPA的角色是帮助投资者正确而客观地了解发行人在过去三年中的财务状况，这对于IPO合理定价以及投资者的决策有着非同寻常的意义。
尽管公司IPO提供财务报表本身与上市公司年报并无差别，但IPO审计实际上要比年报审计更为复杂，对专业性的要求要高出许多。
原因在于，IPO申报材料中，除了要提供财务报表，还需要提供大量财务信息，包括对财务报表科目发生重大变化的解释、报表衍生数据的计算和说明、表外信息的披露和说明，等等，这需要执行审计的会计师团队有相当高的财务、审计、管理以及在发行人所在行业的专业能力。
因此，优秀的审计团队可以在申报材料中对发行人的财务信息做出详尽、合理和客观的披露和解释，对于投资者而言，这非常重要。
尽管投资者需要对自己的决策负责，但多数投资者在财务和审计领域并不具备如此的专业能力。为了获得市场认可，发行人可能进行选择性披露，可能对财务指标的变化做出错误解释，可能歪曲财务事实，等等，发行人与投资者之间存在严重的信息不对称。
有声誉的会计师则可以向投资者传递一种信息，即通过会计师的IPO审计工作，发行人的财务信息和相关解释是可以信赖的。
截至2009年末，我国一共有54家会计师事务所具有证券执业资格，这是会计师事务所进入IPO市场的门槛，已经由监管部门从规模、从业人员资质等方面进行了筛选，但这并不足以帮助投资者区分它们的专业能力和声誉。
因此，我们通过对IPO项目的过会情况，从结果上来判断会计师事务所在IPO市场的专业能力和行业声誉。
天健正信IPO过会率最高
那么，在IPO市场，一家会计师事务所的实力如何体现呢？
会计师事务所的专业能力和行业声誉，很大程度上是由规模决定的，规模越大，意味着其拥有足够的资金实力和专业人才，其市场占有率和行业知名度也相应越高，从而能获得更高的认可，反过来，这又能促进规模进一步提升。
在IPO市场同样如此，证监会的证券执业资格准入门槛正是将规模较小的会计师事务所排除在外。
在54家具备证券执业资格的会计师事务所中，规模的排名座次很容易获得，根据统计，自2008年以来，一共有42家会计师事务所涉足到A股发行的一级市场，其中，获得IPO项目数量最多的是天健会计师事务所，总共有53个项目。立信和天健正信分别居第二、第三位，IPO项目总数也分别达到了46家和41家。
但规模显然不是衡量一家会计师事务所实力的唯一标准，我们还需要从其他方面来考量事务所的综合实力。指标固然有很多，但从结果出发来检验，理应具有更强的说服力，毕竟对于拟上市公司来说，要的就是一个完美结果——以最理想的发行价成功上市。
因此，我们对2008年以来具有证券执业资格的会计师事务所IPO项目的过会情况进行了统计，根据结果，天健正信的IPO项目过会率最高，超过95%，该所自2008年以来一共获得了41个IPO项目，其中成功上市39家，只有两家公司未能通过发审委审核。
而IPO项目数量最多的天健会计师事务所，尽管项目总数达53家，但未通过发审委审核的项目达到了6家，通过率为88.7%.
此外，立信会计师事务所的IPO项目通过率更低，只有78.3%，该所46个IPO项目中，有10个项目未能通过发审委审核。
三因素选择IPO审计师
我们期望，会计师事务所的IPO项目成功率可以成为我国A股市场未来公司IPO选择CPA的重要依据。
不过，我们进行统计分析的基础是IPO市场根据既往标准进行选择的结果。因此，探寻这些既往标准同样有意义。
我们认为，目前IPO市场对会计师事务所的选择主要基于以下三个因素：会计师事务所的规模和声誉、承销商的规模和声誉、发行规模即融资规模。
会计师事务所的规模和声誉自不用说，足够的规模和良好的声誉，可以传递IPO公司价值的信号，并且是公司财务信息可以信赖的标志。
至于承销商，由于承销股票发行存在一定的余额包销风险，因此，为了保证能够成功发行，承销商有时会要求发行人聘请具有规模和声誉优势的会计师事务所来执行审计任务，它们甚至会拒绝那些没有聘请知名会计师事务所进行审计的IPO项目。
并且，承销商认为会计师事务所规模越大，未来遭受损失时，也可通过诉讼从会计师事务所获得最大额度的赔偿。另外，声誉高的事务所可以使发行人获得更高的发行价，从而实现更高的募集资金，承销商因此也可以获得更高的承销收入。
至于融资规模，由于聘请大规模、高声誉的会计师事务所需要支付更高的审计费用，因此，只有当融资规模足够大时，发行人方具有这样的资金实力。况且，如果一家公司要进行大规模的IPO融资计划，若其聘请规模过小、声誉不佳的会计师事务所，将严重影响其在投资者中的价值判断，并影响到销售情况和发行价。
IPO项目通过率的统计结果，可以为拟上市公司在选择会计师事务所上提供更有价值、更直接的参考，其意义在于，无论是规模还是收费水平，都是发行人最看重的因素，成功上市是其最终目标，通过IPO项目通过率的统计结果来选择会计师事务所可以让发行人忽略其他所有因素。
国内所IPO抑价严重
所谓IPO抑价，是指成功上市时，股票发行价低于上市首日的开盘价，其原因虽然可能会由市场环境导致，但很大程度上是由于在发行前的定价与市场预期之间的差异所致。这种现象被Ibbotson（1975年）称为“一级市场之谜”，“中介机构声誉假说”认为，具有良好声誉的会计师事务所，出于维护自身声誉的需要，能够提供高质量的信息，使得投资者能够通过对会计师事务所的声誉的判断考虑IPO定价的准确性。
我们对2008年以来上市的431家公司进行统计，结果表明，这些公司的平均抑价率为30.8%，也就是说，发行价较上市首日开盘价平均要低了三成，IPO抑价较为严重。
在海外，如果一家公司选择具有很高声誉的会计师事务所担任IPO审计工作，市场则认为该公司的财务状况已经在申报中被充分、合理的说明，其发行定价也反映了公司真实价值，因此，发行抑价就会相对较低。反之，亦然。
为了解国内具备证券职业资格会计师事务所的声誉情况，我们将54家会计师事务所分为三类：四大会计师事务所在华合作单位（四大）、国内综合实力最强的五家会计师事务所（国内所五强）以及其他会计师事务所。
其中，四大是指安永华明、毕马威华振、普华永道中天以及德勤华永；国内所五强，是按照中国注册会计师协会评选的2010年会计师事务所综合评价前百强中的前五名国内所，包括中瑞岳华、立信、信永中和、天健以及国富浩华。
根据统计结果，全部431家公司的平均IPO抑价率为30.8%，四大的IPO项目平均抑价率为26%，国内所五强的IPO项目平均抑价率为32.4%，其他中小会计师事务所的IPO项目平均抑价率为32.5%.
这表明，国内所五强和其他中小会计师事务所的IPO项目在抑价率方面并无显著差异，而四大的IPO抑价率要明显低于国内所。也就是说，市场认为，在国内具有证券职业资格的会计师事务所中，四大具备明显的声誉优势，而国内所均不具有这样的优势。
四大会计师事务所历史悠久，最年轻的毕马威其历史也超过了百年，四大在全球范围内都有着非常高的声誉，全球大量跨国公司都选择四大作为审计单位。因此，在国内，四大也有着远高于国内所的声誉。从明显低于平均水平的抑价率可以看出，A股市场投资者充分认识到了“四大”与国内所在专业能力等方面的差异。
然而，尽管国内所之间也在专业能力等方面存在差异，但市场对此并不认可。这从国内所五强并无优势的抑价率就可以看出。对于投资者而言，公司IPO选择国内所，无论其何等规模，都不具有声誉优势。
合并大潮
合并重组，是当前我国会计师事务所业界的一大风潮。1998年，北京北会和京都两大会计师事务所进行合并组成京都，拉开了行业合并重组的序幕。最近十年来，通过不断的合并重组，国内产生了一大批兼具规模和专业实力的大型会计师事务所。
2009年，会计师事务所行业合并风潮继续演绎，我们仅对具有证券执业资格的会计师事务所的合并重组情况进行了汇总，结果显示，去年有20家会计师事务所存在合并重组。
其中，影响较大的包括：万隆亚洲、中磊和北京五联方圆部分所合并为国富浩华；中和正信部分所、四川君和以及北京五联方圆部分所合并为信永中和；浙江天健东方和开元信德合并进入天健；天健光华、中和正信部分所以及重庆天健合并为天健正信，等等。
通过合并，国内所中规模较大的事务所进一步壮大了实力，逐渐充实与四大进行竞争的资本，我们对最近两年会计师事务所百强的销售收入进行了统计，2008年，四大按销售收入占百强总收入的比重达到52.8%，2009年则下降到44.3%；国内所五强的销售收入占比则由2008年的11.9%提高到15%；其余会计师事务所的销售收入也从35.2%提高到40.7%.
之所以选择合并，是由于在激烈的竞争中，会计师事务所需要通过规模的扩大来迅速提高竞争力。
甚至一些法定审计业务也需要以规模作为进入门槛，比如证券执业资格的要求是业务收入不低于800万元，非银行金融机构审计业务的业务收入不低于1500万元等等。
一些规模较大的事务所也开始了海外布局，比如利安达、中瑞岳华、信永中和等事务所都是“走出去”的先行者，这是国内所提高全球竞争力的必经之路。
随着规模的扩张，我们期待国内所借机充实资本和专业人才，提高在全球范围内的竞争力，逐渐获得至少与四大在国内市场分庭抗礼的资本。
IPO项目审计是国内会计师事务所重要的业务组成部分，也是体现会计师事务所综合实力的重要平台。
IPO项目通过率的排名从结果上反映了他们当前在IPO审计方面的实力和声誉。不过，国内所IPO项目高抑价率反映了他们与四大在综合实力和声誉上仍有差距，我们期待，合并重组以及各事务所的不断成长，将逐渐缩小这一差距，并有机会打造一个或者数个具有全球竞争力的中国会计师事务所。