[期货日报]郑商所、湖南证监局联合举办上市公司风险管理培训班

7月15日，郑商所、湖南证监局联合主办，湖南省上市公司协会、湖南省期货业协会联合承办的“稳企安农护航实体”湖南上市公司风险管理培训班在长沙开班。培训班旨在拓宽期货市场服务产业企业的广度和深度，帮助湖南地区上市公司更好利用期货衍生工具有效管理风险，助力企业进一步做大做优做强。来自证券机构、期现公司等的多名专业人士围绕宏观经济形势与大宗商品风险管理、期货市场服务实体经济情况、企业衍生品运用策略及套期保值实践等方面进行了详细分享，上市公司代表100余人现场参会学习。

郑商所副总经理王晓明表示，经过30多年发展，我国期货市场走出了一条具有中国特色的发展道路，服务实体经济和国家战略成效显著，功能作用获各方认可，包括上市公司在内的各类企业参与期货市场的外部环境越来越好。

一是平台工具好，产品体系较为完备。目前，我国期货市场已经上市94个期货、期权品种，形成了覆盖农业、能源、化工、建材、冶金、金融等国民经济重要领域的产品体系。郑商所现有23个期货品种和6个期权品种，产品领域覆盖粮、棉、油、糖、果和化工、纺织、冶金、建材等方面，基本实现关键领域全覆盖，完备的产品体系为上市公司提供了丰富的风险管理工具。

二是法人客户参与度高，市场结构持续优化。2021年上半年，在大宗商品价格波动加剧的背景下，产业客户通过期货市场避险的意识和需求显著提升，郑商所持仓结构保持持续向好态势。主要表现在：一方面，法人客户参与期货市场的积极性显著高于市场整体。2021年上半年，郑商所参与交易的法人客户数同比增加43%，高于整体增速18个百分点。另一方面，法人客户持仓占比创新高。2021年上半年，郑商所日均法人客户持仓占比达到57%，为近5年新高。

三是功能发挥良好，价格发现效率不断提升。经过多年培育，郑商所期货功能发挥良好，价格发现效率不断提升。在证监会组织的2020年度期货品种功能评估中，郑商所棉花、菜粕、菜油、PTA、动力煤、甲醇6个品种获得A类评级。套期保值效率方面，上述6个A类评级品种和纯碱的套保效率均超90%，套保功能发挥良好。价格发现方面，近年来，郑商所多数品种期现价格走势保持较高一致性，棉花、白糖、PTA等多个品种期现价格相关系数在0.9以上。

四是政策环境好，助力上市公司更好利用期货衍生工具做大做优做强。目前上市公司参与期货市场具有较好的制度基础。国务院印发了《关于进一步提高上市公司质量的意见》，国务院国资委也先后印发了《关于切实加强金融衍生业务管理有关事项的通知》《关于进一步加强金融衍生业务管理有关事项的通知》等，引导企业合规使用金融衍生工具管理风险，更好服务主营业务发展。证监会也多次强调要进一步破除企业参与期货市场交易的体制机制障碍，推动更多实体企业利用期货市场管理风险。

公开数据显示，当前，国内4000余家上市公司涵盖了国民经济90个行业大类，虽然数量只占全国企业总数的万分之一，但利润总额相当于规模以上企业的约50%，已经成为实体经济的“基本盘”、经济发展动能的“稳定器”。

湖南证监局分管领导表示，伴随着湖南经济高速发展，湖南资本市场发展不断得到提升和加强，特别是在湖南省政府提出“破零倍增”计划后，湖南上市公司数量显著增长、质量持续提升。截至6月30日，辖区共有上市公司120家，市值合计约1.99万亿元，总市值同比增长50.62%。根据2020年年报数据，辖区上市公司共实现营业收入6401.68亿元，净利润476.10亿元，分别同比增长11.82%和73.33%。她表示：“近年来，在郑商所、有关部门及社会各方的广泛参与支持下，期货市场在推动经济高质量发展、服务湖南重点及特色产业、促进农户稳收增收等方面取得了积极成效。”湖南通过举办培训、座谈会及“期货走进上市公司”等多种活动，帮助湖南企业强化对期货市场的认识、合理参与期货市场。去年以来，大宗商品市场波动加剧，在产业链条中处于相对弱势地位的企业面临原材料和产品价格波动的双重风险，企业套保需求激增。湖南上市公司的一大特点是制造业比重仍然比较高，商品进出口量较大，上市公司对风险管理的需求越来越迫切。在这一关键时期，郑商所推出的针对湖南地区上市公司的培训班可谓是“及时雨”。

据期货日报记者了解，受全球经济逐渐复苏、供需关系短期调整、流动性宽裕等多重因素的影响，全球大宗商品价格出现了较大波动。如何有效利用期货衍生工具规避产业环境变动等不确定因素带来的负面影响，成为各产业企业的共同课题。在此背景下，郑商所全力做好各项市场支持和服务工作，促进期货功能较好发挥，为产业企业规避风险、稳定生产经营、实现转型升级等贡献了期货力量。

与会嘉宾认为，企业参与期货市场一定要坚守套期保值这一原则。“总体来看，企业套期保值的关键点主要有四个方面：一是套保目的，要以风险管理为出发点，实现有边界的自由；二是套保对象，现货灵活定价形成复杂风险敞口，需要明确敞口计算规则；三是套保实质，通过策略管理形成套期关系，调整套期比例灵活换货换月处理；四是套保固化，可以通过信息化系统进行管理目标设置、敞口管理、期现匹配、衍生品交易、审批等流程全覆盖。”北京华融启明风险管理技术股份有限公司执行总裁石建华表示。

“企业在进行套期保值时一定要避免进入理念、操作或认知方面的误区。常见的套保误区有期货亏损即是套保失败、套保可以完全消除风险、用现货思维做期货、变相投机、脱离生产经营。”上海永安瑞萌商贸有限公司总经理曹先珂表示，在运用“品种对应、方向相反、数量相当、时间相近”的套保要素时既不能太僵化也不能过于灵活，要根据公司实际情况制定策略。