2016年期货从业《期货投资分析》样卷综合题（二）

2016年期货从业《期货投资分析》备考正在紧张进行中，正保会计网校为参加2016年期货从业《期货投资分析》的考生整理了中国期货业协会发布的《期货投资分析》样卷，希望对大家的备考有所帮助，祝大家梦想成真！

四、综合题（共30题，每小题1分，共30分）每问备选答案中有一项或多项符合题目要求，不选、错选均不得分。

81.在现货市场供求稳定的情况下，该企业点价的合理时机是（ ）。

A.期货价格反弹至高位

B.期货价格下跌至低位

C.基差由强走弱时

D.基差由弱走强时

【答案】BD

【试题解析】由于该题中点价方也是现货买方，当期货价格下跌或基差走强时对点价方有利。

某油脂贸易公司从马来西亚进口棕榈油转销国内市场。为防止库存棕榈油价格下跌对公司经营造成不利影响，经过慎重决策，公司制定了对棕榈油库存进行卖出保值策略。根据该情境，回答以下四题。

82.假设4月15日棕榈油现货市场价格为5550元/吨，当天公司剩余库存20000吨，运输在途10000吨(5月初到港），已签订采购合同10000吨（5月底前到货），并已签订销售合同8000吨（5月底前出库）。则至5月底前，该企业的库存风险水平（即风险敞口）为（ ）吨。

A.20000

B.30000

C.32000

D.38000

【答案】C

【试题解析】计算公式：风险敞口=期末库存水平+（当期采购量—当期销售量）=20000+（10000+10000-8000）=32000吨

83.假设该企业将套保比例定为风险敞口的80%，并在4月16日以5590元/吨的价格在期货市场棕榈油9月合约上进行卖出套保。并初步决定在5月31日结束套保（共计45天）假设棕榈油期货保证金率为13%，一年期贷款基准利率5.6%，期货交易手续费（单边）5元/手。则该企业参与期货交易全过程的成本核算约为（ ）万元。

A.1860

B.1875

C.2006

D.2020

【答案】B

【试题解析】32000×80%/10×5+5590×13%×32000×80%（1+45/365×5.6%）=1874.5万元

84.假设6月16日和7月8日该贸易商分两次在现货市场上，以5450元/吨卖出20000吨和以5400元/吨卖出全部剩余棕榈油库存，则最终库存现货跌价损失为（ ）万元。

A.180

B.200

C.380

D.400

【答案】C

【试题解析】现货跌价损失：（5550—5450）×20000+（5550—5400）×12000=380万元

85.假设贸易商最终延长了套期保值交易，实际上是在6月16日和7月8日在期货市场上分别买入平仓16000吨和9600吨的9月棕榈油期货合约，结束套保。平仓价分别为5500元/吨和5450元/吨，全部费用大概合计约15万元。经过套期保值交易后，贸易商的结果是（ ）。

A.期货与现货市场盈亏冲抵，略有盈利

B.期货与现货市场盈亏冲抵，仍有损失

C.期货与现货市场盈亏冲抵，正好为0

D.达到了公司预期的完全套保的目的

【答案】B

【试题解析】期货市场平仓盈利：（5590—5500）×16000+（5590－5450）×9600—15=263.4万元；而现货跌价损失为380万元，故选择B。

某基金现有资产为40亿元，修正久期为7.5；负债为50亿元，修正久期为5.6。国债期货（面值为100万元）的当前价格为98.6，最便宜对可交割债券（CTD）的修正久期为6.2，转换因子为1.1。据此回答以下三个问题。

86.根据久期缺口=资产久期–负债久期×负债/资产，该基金当前的久期缺口是（ ）。

A.0.5

B.1.0

C.1.5

D.2.0

【答案】A

【试题解析】久期缺口=7.5-5.6×50/40=0.5。

87.该基金面临的风险是（ ）。

A.利率上涨，资产减值

B.利率下跌，资产减值

C.利率上涨，负债减值

D.利率下跌，负债减值

【答案】A

【试题解析】该基金久期缺口为0.5，资产受利率影响更大，利率上升时资产减值。

88.为对冲风险，该基金需要交易（ ）手国债期货。

A.380

B.327

C.297

D.5312

【答案】B

【试题解析】需要卖出国债期货手数=0.5×40亿/(98.6×6.2×10000)=327.16。

投资者持有如下表所示的股票组合：

假设投资者计划对该股票组合进行套期保值。套期保值期限为1个月。根据上述信息回答以下四题。

89.最适于对上述股票组合进行套期保值的期货品种是（ ）。

A.上证50指数期货

B.沪深300指数期货

C.中证500指数期货

D.上证180指数期货

【答案】A

【试题解析】三个股票都属于上证50的成份股，相对而言与上证50指数的走势吻合度最高。沪深300指数也包含这些成份股，但是沪深300的成份股较多，题目中的这些股票的权重相对较低，导致其与沪深300指数走势的吻合度不如上证50的高。进行套期保值，应该选择相关度最高的标的。

90.上述股票组合的β值是（ ）。

A.1.117

B.1.201

C.1.094

D.1.258

【答案】B

【试题解析】组合β=(1.31×1363140 + 1.08×945000 + 0.96×138800)/(1363140 + 945000 + 138800)=1.201

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