英诺公司持有科林公司股票，预计科林公司未来六年股利将高速增长，第一年到第三年增长率达40%，第四年到第六年增长率为20%，此后增长率预计将稳定在5%。公司最近支付的每股股利是2元。科林公司的贝塔系数为1，国库券收益率为4%，市场平均收益率为10%。要求计算科林公司的股票价值。麻烦给出具体计算过程和答案，谢谢！_初级职称

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英诺公司持有科林公司股票，预计科林公司未来六年股利将高速增长，第一年到第三年增长率达40%，第四年到第六年增长率为20%，此后增长率预计将稳定在5%。公司最近支付的每股股利是2元。科林公司的贝塔系数为1，国库券收益率为4%，市场平均收益率为10%。要求计算科林公司的股票价值。麻烦给出具体计算过程和答案，谢谢！

84785009| 提问时间：2020 12/20 20:59

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宇飞老师

金牌答疑老师

职称：中级会计师,税务师

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你好，现在股利是2元，那么第6年的股利是2*（1+40%）^3*（1+20%）^3=9.48元则第七年的股利=9.48*1.05=9.95 股权资本成本=4%+（10%-4%）*1=10% 则股权价值=9.95/（10%-5%）*（1+10%）^(-6)=112.33

2020 12/20 21:50

84785009

2020 12/20 21:57

但是你没有把之前几年的加起来

84785009

2020 12/20 21:59

不是固定增长部分的你没有算老师

宇飞老师

2020 12/20 22:01

嗯，对，不好意思，忽略了，那你这边就手动算下加上去就好，前面的只能死算了。

84785009

2020 12/20 22:09

老师你帮我看看我算的对不对啊因为这是书后面的题但是参考答案和我不一样

84785009

2020 12/20 22:10

图片在这

宇飞老师

2020 12/20 22:14

第一年股利=2*（1+40%）第二年股利=2*（1+40%）^2 第三年股利=2*（1+40%）^3 第四年股利=2*（1+40%）^3*（1+20%）第五年股利=2*（1+40%）^3*（1+20%）^2 第六年的股利=2*（1+40%）^3*（1+20%）^3 把上面的六年股利分别按照10%的折现率折现求现值相加。等于=2*（1+40%）/（1+10%）+2*（1+40%）^2/（（1+10%）^2）+2*（1+40%）^3/（（1+10%）^3）+2*（1+40%）^3*（1+20%）/（（1+10%）^4）+2*（1+40%）^3*（1+20%）^2/（（1+10%）^5）+2*（1+40%）^3*（1+20%）^3/（（1+10%）^6）=24.67 所以最终就是24.67+112.33=137

宇飞老师

2020 12/20 22:14

嗯，算出来和答案137.09一致了

84785009

2020 12/20 22:15

okok 谢谢老师我想再问一下每一个计算步骤都要保留两位数吗

84785009

2020 12/20 22:16

我有的时候怕数值差距大有的步骤会保留四位数其实不用的只用保留两位小数就可以了对吗

宇飞老师

2020 12/20 22:17

嗯，都是保留两位小数。