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学员您好， 1、项目估值采用现金流量作为估值依据，其理由是：（1）利润的计算，是以权责发生制为基础的，并不考虑时间价值。所以，要在投资决策中考虑时间价值因素，就不能利用利润来衡量项目的优劣，只能采用现金流量。（2）利润的计算存在以未实际收到现金的收入作为收益，风险较大，容易高估投资项目的经济效益，存在不科学、不合理的成分。因此，在项目投资决策中应用现金流量更科学、客观地评价投资的优劣。 2、甲方案： 第1年年初净现金流量NCF0=-150（万元） 固定资产的折旧=（100-10）/5=18（万元） 第1年年末至第4年年末净现金流量NCF1—4=（90-50-18）*（1-25%）+18=34.5（万元） 第5年年末的净现金流量NCF5=34.5+10+50=94.5（万元） 乙方案： 第1年年初净现金流量NCF0=-150（万元） 固定资产的折旧=（120-20）/5=20（万元） 第1年年末至第4年年末净现金流量NCF1—4=（100-60-20）*（1-25%）+20=35（万元） 第5年年末的净现金流量NCF5=35+20+30=85（万元） 3、甲方案净现值NPV（甲）=-150+34.5*（P/A，10%，4）+94.5*（P/F，10%，5） =-150*34.5*3.1699+94.5*0.6209=-150+109.36+58.68=18.04（万元） 乙方案净现值NPV（乙）=-150+35*（P/A，10%，4）+85*（P/F，10%，5） =-150+35*3.1699+85*0.6209=-150+110.95+52.78=13.73（万元） 4、净现值的决策规则是：只有净现值为正的投资方案才是可行的，且净现值越大越好，对于投资额相同互斥的几个方案，净现值为正且最大的方案为最优方案。甲乙两个方案中，由于甲方案的净现值>乙方案的净现值，因此公司选择甲投资方案