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某企业准备购入一台设备以扩大生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资20 000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后无残值，5年中每年销售收入为15 000元，每年付现成本为5 000元。乙方案需投资30000元，采用直线法折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入4 000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为5 000元，以后逐年增加修理费200元，另需垫支营运资金3 000元。假设所得税率为25%，资金成本为12%。要求: (1)计算两个方案的现值指数: (2) 试判断应采用哪一个方案?
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同学您好，
（1）甲方案，
第1年年初净现金流量NCF0=-20000（元）
折旧=20000/5=4000（元）
第1年年末至第5年年末的净现金流量NCF1—5=（15000-5000-4000）*（1-25%）+4000=8500（元）
第1年年末至第5年年末的净现金流量的现值P=8500*（P/A，12%，5）=8500*3.6048=30640.8（元）
所以甲方案的现值指数=30640.8/20000=1.53
乙方案，
第1年年初的净现金流量NCF0=-30000-3000=-33000（元）
折旧=（30000-4000）/5=5200（元）
第1年年末的净现金流量NCF1=（17000-5000-5200）*（1-25%）+5200=10300（元）
第2年年末的净现金流量NCF2=（17000-5000-5200-200）*（1-25%）+5200=10150（元）
第3年年末的净现金流量NCF3=（17000-5000-5200-200*2）*（1-25%）+5200=10000（元）
第4年年末的净现金流量NCF4=（17000-5000-5200-200*3）*（1-25%）+5200=9850（元）
第5年年末的净现金流量NCF5=（17000-5000-5200-200*4）*（1-25%）+5200+4000+3000=16700（元）
乙方案现值指数的计算参见下条信息
2021 05/04 21:44
小奇老师 
2021 05/04 21:50
因此乙方案第1至第5年年末净现金流量的现值：
P=10300*（P/F，12%，1）+10150*（P/F，12%，2）+10000*（P/F，12%，3）+9850*（P/F，12%，4）+16700*（P/F，12%，5）
=10300*0.8929+10150*0.7972+10000*7118+9850*0.6355+16700*0.5674
=40141.71（元）
所以乙方案的现值指数=40141.71/33000=1.22
（2）由于甲方案的现值指数1.53>乙方案的现值指数1.22，所以应选择甲方案
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