2020年初，ABC投资基金对XX上市公司进行股权估值，公司2019年息税前净收益为9.5亿元，资本性支出为4.2亿元，折旧为3.1亿元，销售收入为90亿元，营业资本占销售收入的20%，企业所得税率为25%，国债利息率为7%。预期今后3年内将以10%的速度高速增长，β值为1.4，税后债务成本为8%，负债比率为50%。3年后公司进入稳定增长期，稳定增长阶段的增长率为3%，β值为1，税后债务成本为8%，负债比率为25%，资本支出与折旧支出相互抵消。市场平均风险报酬率为5%。要求：计算公司两阶段2020年-2022年以及2023年的公司自由现金流量和加权资本成本。_CPA

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2020年初，ABC投资基金对XX上市公司进行股权估值，公司2019年息税前净收益为9.5亿元，资本性支出为4.2亿元，折旧为3.1亿元，销售收入为90亿元，营业资本占销售收入的20%，企业所得税率为25%，国债利息率为7%。预期今后3年内将以10%的速度高速增长，β值为1.4，税后债务成本为8%，负债比率为50%。3年后公司进入稳定增长期，稳定增长阶段的增长率为3%，β值为1，税后债务成本为8%，负债比率为25%，资本支出与折旧支出相互抵消。市场平均风险报酬率为5%。要求：计算公司两阶段2020年-2022年以及2023年的公司自由现金流量和加权资本成本。

84784961| 提问时间：2021 05/09 19:29

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梓苏老师

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自由现金流量=erit*(1-税率)+折旧-资本性支出-追加营运资本 2020年9.5*(1+0.1)*(1-0.25)+3.1*1.1-4.2*1.1-90*0.1*0.2=4.8275 9.5*1.1*0.75=7.8375 3.1*1.1=3.41 4.2*1.1=4.62 90*0.1*0.2=1.8 7.8375+3.41-4.62-1.8=4.8275 2021年7.8375*1.1+3.41*1.1-4.62*1.1-1.8*1.1=5.31025 2022年7.8375*1.1*1.1+3.41*1.1*1.1-4.62*1.1*1.1-1.8*1.1*1.1=5.841275 2023年

2021 05/10 09:39

梓苏老师

2021 05/10 09:45

自由现金流量=erit*(1-税率)+折旧-资本性支出-追加营运资本 2020年9.5*(1+0.1)*(1-0.25)+3.1*1.1-4.2*1.1-90*0.1*0.2=4.8275 2021年7.8375*1.1+3.41*1.1-4.62*1.1-1.8*1.1=5.31025 2022年7.8375*1.1*1.1+3.41*1.1*1.1-4.62*1.1*1.1-1.8*1.1*1.1=5.841275 2023年10.4317+4.5387-6.1492-2.3958=6.4254 加权资本成本股权资本成本=0.07+1.4*0.05=0.14 WACC=0.14*0.5+1.4*(1-25%)*0.5=0.595