免费问答

老师你好，请问解答出来了吗

同学耐心等待一下，老师是按照提问顺序答题，会解答的。

好的老师谢谢你

（1） 第1年销售额=1000*1.05=1050万元，息税前利润=1050*0.04=42万元；经营营运资本增加=1000*0.05*5%=2.5万元； 资本净支出=1000*0.05=50万元； 自由现金流量=税后经营净利润+折旧/摊销-经营营运资本增加-资本支出 资本净支出=资本支出-折旧/摊销 所以自由现金流量=税后经营净利润-经营营运资本增加-资本净支出=42*(1-33%)-2.5-50=-24.36万元 第2年=1050*1.1=1155万元，息税前利润=1155*0.04=46.2万元； 经营营运资本增加=(1155-1050)*0.05=5.25万元；资本净支出=(1155-1050)*10%=10.5万元； 自由现金流量=46.2*(1-33%)-5.25-10.5=15.20万元 第3年=1102.5*1.05=1157.63万元，息税前利润=1157.63*0.04=46.31万元； 经营营运资本增加=(1157.63-1155)*0.05=0.13万元；资本净支出=(1157.63-1155)*0.1=0.26万元； 自由现金流量=46.31*(1-0.33)-0.13-0.26=30.64万元 第4年=1157.63*1.05=1215.51万元，息税前利润=1215.51*0.04=48.62万元； 经营营运资本增加=(1215.51-1157.63)*0.05=2.89万元；资本净支出=(1215.51-1157.63)*0.1=5.79万元； 自由现金流量=48.62*(1-0.33)-2.89-5.79=23.90万元 第5年=1215.51万元，息税前利润=48.62万元。 经营营运资本增加=0万元；资本净支出=0万元； 自由现金流量=48.62*(1-0.33)-0=32.58万元 （2） 权益资本成本=5%+2%*1.93=8.86% 税后债务资本成本=10%*(1-33%)=6.7% 加权平均资本成本=8.86%*40%+6.7%*60%=7.56% 第六年及以后年度公司自由现金流量将会保持6%的固定增长率不变，可以用固定股利增长模型计算第六年及以后的现金流折现价值 分两个阶段计算： 第一个阶段是第1-5年，每一年的实体现金流量（自由）复利折现； -24.36/(1+7.56%)+15.20/(1+7.56%)^2+30.64/(1+7.56%)^3+23.90/(1+7.56%)^4+32.58/(1+7.56%)^5=55.60万元 第二个阶段：第六年自由现金流量=32.58*1.06=34.53万元，(34.53/(7.56%-6%))/((1+7.5%)^5)=1541.81万元 B公司价值=1541.81+55.60=1597.41万元 A公司的收购价格1500万元低于B公司的价值，可以收购B公司。

同学详细的解答过程如上，满意的话请给个五星好评，加油！