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你好，是不会算第一个方案的还是第二个方案的第六年现金净流量？还有第4大问的计算要根据前面两问的基础选择方案后才知道，你前面2问的会算了把选择哪个方案的结果发上来，不发来就变成要从头到尾计算一遍，没有必要。第六年的现金净流量稍后我会解答给你

不好意思看错题目，现在就解答

设备年折旧=(6000-1200)/6=800万元 年折旧抵税=800*0.25=200万元 终结期变现流量=6000-800*6=1200万元 收回垫支的营运资本=700万元 第6年现金净流量=(3000-1000)*0.75+700+1200+200=3600万元

[(EBIT-500-6000*6%)*0.75]/3000=[(EBIT-500)*0.75]/(3000+1000) 解方程EBT=((500+6000*0.06)*4000-500*3000)/1000=1940万元 每股收益无差别点息税前利润1940万元 筹资后预计达到2200万元，应该选择方案一筹资。 解答完毕

年折旧抵税=800*0.25=200万元，这个怎么要乘以税率呢，不是税后利润+非付现成本吗？

折旧本身是非付现成本，但是折旧抵税是影响现金流的，因为折旧会计上计入管理费用，减少了利润总额，也就减少了所得税，从财务管理的角度对企业来说是现金流入。

[(EBIT-500-6000*6%)*0.75]/3000=[(EBIT-500)*0.75]/(3000+1000)，老师可以解释下这里面的公式算法吗？

简易算法就是  （大股数*大财务负担-小股数*小财务负担）/（大股数-小股数）

我不是说要简易算法，我是看不懂里面的数字怎么来的

-500-6000*6%，这里减去500和6000*0.6是怎么说呢

500是筹资前就有的利息，6000*0.6是方案一新增的利息

资料2和资料3是分开的吧，怎么说500也在资料2用呢

把提问再读一遍，根据资料二和资料三计算每股收益无差别点。

老师你能对你列得式子进行解释一下吗

就是每股收益无差别点的基本公式啊，你看书上看一下，一模一样的没有变动。

你对数字进行解释下，我不懂你填的那些数字

左边的分母3000是方案一下的普通股数，右边3000+1000是方案二下的普通股股数。左边是方案一的，右边是方案二的。

因为这道题目没有优先股，所以不考虑PD

老师，你可以解释第三个公式，应收账款周转期怎么等于应收账款平均余额除以每天的销货收入吗

不好意思，这个不会哦