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你好 有效市场效率的区分 　　 (一)市场信息的分类 种类内容历史信息指证券价格、交易量等与证券交易有关的历史信息。**息指公司的财务报表、附表、补充信息等公司公布的信息，以及政府和有关机构公布的影响股价的信息。内部信息是指没有发布的只有内幕人知悉的信息。【提示】所谓的“内幕信息获得者”一般定义为董事会成员、大股东、企业高层经理和有能力接触内部信息的人士。 　　 (二)资本市场有效程度的分类 　　 1.弱式有效市场 含义如果一个市场的股价只反映历史信息，则它是弱式有效市场。【提示】历史信息是指证券价格、交易量等与证券交易有关的历史信息。判断弱式有效的标志有关证券的历史资料（如价格、交易量等）对证券的现在和未来价格变动没有任何影响，证券市场达到弱式有效。如果有关证券的历史资料对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。【提示】弱式市场下技术分析无用。验证方法（1）“随机游走模型”；【提示】如果相关系数为接近零，说明前后两天的股价无关，即股价是随机游走的，市场达到弱式有效。（2）“过滤检验模型”。【提示】任何利用历史信息的投资策略所获取的平均收益，都不会超过“简单的购买/持有”策略所获取的平均收益，市场达到弱式有效。如果证券价格的时间序列存在系统性的变动趋势，使用过滤原则买卖证券的收益率将超过“简单购买/持有”策略的收益率，赚取超额收益，则证券市场尚未达到弱式有效。 　　 2.半强式有效市场 含义如果一个市场的价格不仅反映历史信息，还能反映所有的**息，则它是半强式有效市场。【提示】**息是指公司的财务报表、附表、补充信息等公司公布的信息，以及政府和有关机构公布的影响股价的信息。判断半强式有效的特征对于投资人来说，在半强式有效的市场中不能通过对**息的分析获得超额利润。**息已反映于股票价格，所以基本分析是无用的。【提示】在半强式有效技术分析与基本分析是无用的。验证方法（1）事件研究如果超常收益只与当天披露的事件相关，则市场属于半强式有效。（2）共同基金表现研究如果市场半强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的，各种共同基金就不能取得超额收益。 　　 3.强式有效市场 含义如果一个市场的价格不仅反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息，则它是一个强式有效市场。【提示】这里的内部信息，是指没有发布的只有内幕人知悉的信息。“内幕者”一般定义为董事会成员、大股东、企业高层经理和有能力接触内部信息的人士。判断强式有效的特征无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息。【提示】对于投资人来说，不能从公开的和非公开的信息分析中获得利润，所以内幕消息无用。验证方法对强式有效资本市场的检验，主要考察“内幕者”参与交易时能否获得超常盈利。