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你好，这个是推导而来的，根据无税MM理论，无负债企业的资本成本（没有负债，即无负债企业的权益资本成本）等于有负债企业的资本成本。 则无负债企业的权益资本成本=有负债企业的负债/(有负债企业的负债+有负债企业的权益）*税前债务资本成本+有负债企业的权益/(有负债企业的负债+有负债企业的权益）*有负债企业的权益资本成本，两边公式化简下就可以得到你上面的结论。