免费问答

再给你发一遍

如何理解划红线的意思？拟平价发行可转债，票面利率低于市场利率，此时市场利率是什么？

好的，学员，老师看完发你

你好，学员，这个可以文字发送出来吗

老师看了，点开，很模糊，很乱

或者可以直接描述哪里不清楚，老师有针对的讲解的

市场利率的话，一般可以理解为折现率

打个比方，债券的面值100万，票面利率10%，现行价格是105万，这个折现率就是将面值100万，利息10万每年折现到现在105万的利率，因为这里是溢价发行，所以利率肯定是小于10%的

再打个比方，债券的面值100万，票面利率10%，现行价格是95万，这个折现率就是将面值100万，利息10万每年折现到现在95万的利率，因为这里是折价发行，所以利率肯定是大于10%的

主要是不清楚这道题中的市场利率是多少，这样才能和票面利率比较

这个可以文字发送出来一个题目吗，学员

11.1.甲公司是一家制造业上市公司， 目前公司股票每股38元， 预计股价未来增长率7%; 长期借款合同中保护性条款约定 甲公司长期资本负债率不可高于50%、 利息保障倍数不可低于5倍。 为占领市场并优化资本结构， 公司拟于2019年年末发行 可转换债券筹资20000万元。 为确定筹资方案是否可行，收集资料如下： 资料一：甲公司2019年预计财务报表主要数据。甲公可2019年财务费用均为利息费用， 资本化利息250万元。 资料二：筹资方案。 甲公司拟平价发行可转换债券， 面值1000元，票面利率6%，期限10年， 每年末付息一次，到期还本。 每份债券可转换20股普通股，不可赎回期5年，

5年后赎回价格1030元，此后每年递减6元。 不考虑发行成本等其他费用。 资料三： 甲公司尚无上市债券，也找不到合适的可比公司， 评级机构评定甲公司的信用级别为AA级 目前上市交易的AA级公司债券与之到期日相近的政府债券 如下：

你好，学员，发送出来吗

甲公司股票目前β系数1.25，市场风险溢价5%， 企业所得税税率25%。假设公司所筹资金全部用于购置资产， 资本结构以长期资本账面价值计算权重 （假设不考虑可转换债券在负债和权益成分之间的分拆)。 资料四：如果甲公司按筹资方案发债，预 计2020年营业收入比2019年增长25%， 财务费用在2019年财务费用基础上增加新发债券利息， 资本化利息保持不变 企业应纳税所得额为利润总额, 营业净利率保持2019年水平不变，不分配现金股利。 要求： (1)根据资料一，计算筹资前长期资本负债率、利息保障倍数。 (2)根据资料二，计算发行可转换债券的资本成本。 (3)为判断筹资方案是否可行，根据资料三，利

只能看到一点乱码的，不知道为啥

可我发过去的都是文字啊

是完整的版本吗，学员

可能是多问题，平台多问题是要重新提问的

你可以重新提问，只发一个问题试试

我就问了一个问题啊

题目也是一个的吗，学员

老师刷新一下看看什么情况

对的，算了，我重新提问吧

你好，学员，答案如下 （1）长期资本负债率=20000/（20000+60000）=25%

利息保障倍数金额等于=（10000+1000）/（1000+250）=8.8

（2）转换价值金额等于=20×38×（1+7%）5=1065.94（元）

拟平价发行可转换债券，所以票面利率低于等风险普通债券市场利率，所以纯债券价值小于1000元，因此底线价值=转换价值=1065.94（元）。

在5年年末，底线价值大于赎回价格所以应选择进行转股1000=1000×6%×（P/h，rs，5）+1065.94×（P/F，Rd，5） 当Rd=7%时，1000×6%×（P/A，7%，5）+1065.94×（P/F，7%，5）=1006.03（元） 当Rd=8%时，1000×6%×（P/A，8%，5）+1065.94×（P/F，8%，5）=965.04（元） （Rd-7%）/（8%-7%）=（1000-1006.03）/（965.04-1006.03） 解得：Rd=7.15%

（3）甲公司税前债务资本成本 [（5.69%-4.42%）+（6.64%-5.15%）+（7.84%-5.95%）]/3+5.95%=7.5% 筹资后股权资本成本=1.25×5%+5.95%=12.2%

4）股东权益增加金额等于=7500×（1+25%）=9375（万元）

长期资本负债率金额=（2000+20000）/（20000+20000+60000+9375）=36.57%

利息保障倍数金额等于=[7500×（1+25%）/（1-25%）+1000+20000×6%]/（1000+20000×6%+250）=6

长期资本负债率低于50%，利息保障倍数高于5倍，符合借款合同中保护性条款的要求。

（5）可转换债券税前资本成本7.15%小于税前债务资本成本7.5%，筹资方案不可行。