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我看论文中，也是直接分析的资本成本，但参考论文中没有负债，没有有息负债，，而我的感觉负债还挺多的，所以就不清楚我要怎么做了

那我不能按照未来它没有负债来预测资本总额吧，我不太清楚

那如果需要用的话，，可以按短期，长期借款，应付债券之类的，占营业收入的占比平均值预测吗？

还有一个问题哦 预测期的β值应该怎么得来呀！

你好，两阶段模型就是现金流量折现模型，这是股权价值，所以要用股权资本成本。可以用资本资产定价模型来确定资本成本。用资本资产定价模型就可以用到β值。β值的估计1、要是公司风险没有明显变化就用历史的，要是公司风险有变化，可以用变化后的。估算市场平均风险溢价，利用资本资产定价模型等式计算β值

对了老师，我用的是eva两阶段模型哦，用的是，初期投入资本总额+高速增长期eva现值+稳定增长期eva现值

现在在预测高速增长期的资本总额，，因为公司有负债，所以就纠结要不要负债占营业收入的占比来预测，，因为参考论文中没有负债，没有讲到这部分怎么写，，所以我就不是很明白

还是哪部分没搞清楚呀，小白有点乱

股权资本成本用资本资产定价模型 计算    跟债务规模无关    ，资本资产定价模型有几个要素  第一、无风险利率，用长期政府债券的到期收益率，第二 股票市场的平均风险溢价   第三就是你说的β值   β值的估计可以用公司5-7年的历史股权资本成本反过来推算公司的β值

老师，您说的这个明白了，，但论文中有这样一段话，，它没有债务，但我选的这个上市公司，它有负债，所以，我就乱了

其实这个也是可以计算的    这叫可比公司法，前提是假设可比公司行业以及商业模式大致相同，也就是说经营风险相差不大，但是资本结构有差异，也就是财务风险不同 。这样估计资本成本的时候是假设资产的β值相同，通过可比公司的β权益，在卸载财务杠杆，求出可比公司的β资产，然后把科比公司的β资产当做目标公司的β资产，在通过加载财务杠杆求出目标公司的β权益。你要弄清楚这样做的条件。

那老师，β值可以用您之前说的历史5-7年的股权资本成本反推β值吗？在算期初权益资本的时候，有根据万德数据库查询了公司的β值，，，那反推的话，是算历史平均值吗？

期初投资资本是这样算的

用公司的过去收益算β,就是算过去的股权资本成本算出来，找出股票市场平均风险溢价，长期政府债券利率，再利用资本资产定价模型就可以推算出公司的β

老师，我上张发给您的图片，ke股权资本成本就是历史五年公司的ke，，这不就意味着，β值我是由数据库得来的吗？

在经营风险没有重大变化的时候β值我是由数据库得来，但是经营风险有重大变动的时候就不适合用本公司的  。比如规模较大扩张，业务范围有较大变化等。本来就是要求公司的资本成本，要是公司经营风险没有很大变化用公司的是首选。只有在本公司的不能用的时候才考虑可其他方法。