免费问答

（1）乙公司的资产风险β资产（乙）=1.16÷［1+（1-25%）×（3/5）］=0.8， 丙公司的资产风险β资产（丙）=1.225÷［1+（1-25%）×（1/1）］=0.7， 平均资产风险β资产（平均）=（0.8+0.7）/2=0.75。 甲公司新能源汽车项目的权益风险β权益=0.75×［1+（1-25%）×（2/3）］=1.125， 权益资本成本=3%+1.125×8%=12%。 甲公司新能源汽车项目的加权平均资本成本=6%×2/5×（1-25%）+12%×3/5=9%。 （2）甲公司的股权价值=600×（P/F，12%，1）+960×（P/F，12%，2）+1248×（P/F，12%，3）+1372.8×（P/F，12%，4）+［1372.8×（1+10%）/（12%-10%）］×（P/F，12%，4）=600×0.8929+960×0.7972+1248×0.7118+1372.8×0.6355+［1372.8×（1+10%）/（12%-10%）］×0.6355=51044.58（万元）。 评价：以2025年的增长率作为后续期增长率的假设不适当。 理由：后续期的股权现金流量增长率应当与销售增长率同步增长。根据竞争均衡理论，后续期的销售增长率大体上等于宏观经济的名义增长率。如果不考虑通货膨胀因素，宏观经济的增长率大多在2%～6%之间。因此，假设后续期的股权现金流量仍保持10%的增长率不适当。 （3）甲公司目前股权市场价值=3000×6=18000（万元）， 假设股权现金流量增长率为g，则有： 18000=600×（P/F，12%，1）+960×（P/F，12%，2）+1248×（P/F，12%，3）+1372.8×（P/F，12%，4）+［1372.8×（1+g）/（12%-g）］×（P/F，12%，4）， 求得g=5.82%。